Los comerciantes de energía tendrían que aportar 33.000 millones de dólares adicionales en pagos de margen si se lleva a cabo un plan de Bruselas para limitar el precio de un punto de referencia clave del gas europeo, advirtió un importante operador de bolsas.
Los productores y comerciantes que confían en el mercado de futuros holandés TTF enfrentan un aumento del 80 por ciento en los pagos que realizan como seguro para asegurar sus acuerdos, dijo Intercontinental Exchange a la Comisión Europea, según un memorando visto por Financial Times.
Un aumento tan grande en los requisitos de margen podría «desestabilizar el mercado», dijo en el memorando ICE, el grupo con sede en Atlanta que administra el mercado TTF. ICE se negó a comentar.
Los requisitos de margen sobre swaps y futuros utilizados por los productores de energía ya se han duplicado este año, según el Banco Central Europeo, lo que ha obligado a muchas empresas a recurrir a líneas de crédito con sus bancos y realizar más operaciones de forma privada, donde los requisitos de margen son más bajos.
La advertencia de ICE se produce cuando las autoridades de la UE se apresuran a finalizar un techo planificado en los precios del gas de la región, que se dispararon durante el verano cuando la invasión rusa de Ucrania y las temperaturas abrasadoras afectaron los suministros, frenaron la producción económica en todo el bloque y obligaron a las empresas de energía a buscar miles de millones de euros en fondos de emergencia
Los 27 estados miembros de la UE están tratando de llegar a un acuerdo que pueda implementarse a finales de año. La comisión propuso el martes limitar el precio del próximo contrato en el mercado TTF. TTF representa alrededor de las cuatro quintas partes del comercio de gas en el bloque.
Bruselas propuso limitar el precio del gas si alcanza los 275 € por megavatio hora durante dos semanas consecutivas y si la diferencia entre este y un punto de referencia para los costos del gas natural licuado en Europa es de 58 € por MWh o más durante 10 días dentro de esas semanas. En esos niveles, el límite no se habría activado incluso cuando los precios de la gasolina se dispararon a niveles sin precedentes este verano, lo que llevó a los críticos a cuestionar la utilidad de las restricciones.
Diplomáticos de entre los 15 países de la UE que presionaron por un límite, por temor a que otro aumento en los precios de la gasolina este invierno pudiera desencadenar disturbios sociales y ejercer más presión sobre las finanzas públicas, han señalado que sus gobiernos se opondrán a un nivel tan alto.
Pero ICE advirtió que cualquier tipo de tope significaría que el próximo contrato incluiría más riesgo e incorporaría más acuerdos privados, lo que obligaría al intercambio a pedirles a los clientes más dinero por adelantado. El riesgo fue «instantáneo», dijo.
La estimación de $ 33 mil millones de la bolsa cubrió tanto el margen inicial, que protege a las contrapartes contra el riesgo de incumplimiento, como el margen de variación, que cubre los precios fluctuantes del mercado diario.
Un aumento potencial en las demandas de margen afectaría a un mercado que ya está bajo presión, ya que las empresas comercializadoras de energía luchan por encontrar el dinero para respaldar sus operaciones de futuros, ampliamente utilizadas por los productores y consumidores de energía para asegurar el suministro y garantizar el precio que recibirán.
En septiembre, Alemania y otros estados miembros se vieron obligados a ofrecer apoyo de liquidez a las empresas energéticas que luchaban con las demandas de garantías.
La AFM, el regulador holandés que supervisa el mercado de futuros de TTF, también advirtió que un tope podría detener el comercio temporalmente y obligar a que se negocien más acuerdos en privado, lejos del intercambio.
El mecanismo se suspendería dentro de un día si se corre el riesgo de que los suministros críticos de gas se envíen a otro lugar, afecten la estabilidad financiera o provoquen un aumento en el consumo, según los expertos de la comisión.
“Somos conscientes de que cuando se interviene en un mercado de derivados, hay implicaciones [and] hemos estado discutiendo esas implicaciones con expertos”, dijo un alto funcionario de la UE.
La persona agregó que el mecanismo estaba siendo “calibrado para responder a esos riesgos”, pero también tenía “salvaguardias necesarias. . . para asegurarnos de que si algo grave sucede, tenemos lo necesario para responder y responder rápidamente”.
La comisión no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios sobre el memorando de ICE.
Información adicional de Sam Fleming