La marea ha cambiado rápidamente. Hace menos de un año, los pocos economistas que advirtieron sobre la alta inflación fueron descartados como agoreros quejumbrosos. Y después de cuarenta años de caídas constantes en las tasas de interés, pocos podían imaginar que el crédito tendría que volver a pagar un precio muy alto.
En los últimos años, el gobierno holandés, incluida la Cámara de Representantes, ya no se ha dado cuenta de la deuda nacional. Después de todo, desde junio de 2019, los Países Bajos ya no pagan intereses por los nuevos bonos del gobierno. Los inversores estaban tan ansiosos por prestar al gobierno holandés que estaban dispuestos a pagar por ello. Cuanto más se endeudaba el gobierno, más se llenaba la tesorería: una situación nunca antes vista en la historia.
En la euforia de esta (en retrospectiva, efímera) era de ‘dinero gratis’, Hoekstra y su colega, el Ministro de Asuntos Económicos, Eric Wiebes, decidieron que deberían aprovechar esta situación única creando un fondo de inversión. El gobierno anterior tomó prestados 20 000 millones de euros para el Fondo Nacional de Crecimiento, cuyo objetivo era fortalecer la economía holandesa con inversiones en innovación, infraestructura y educación. El gabinete actual ha ido un paso más allá al reservar decenas de miles de millones de euros para nuevos fondos para el clima, el nitrógeno, la educación y la vivienda.
Deuda pública más arriba
El acuerdo de coalición aumentó el gasto anual a largo plazo en unos 24.000 millones de euros, calculó la Oficina Central de Planificación. Después de varios años de declive (antes de la pandemia de corona), la deuda nacional volvería a aumentar significativamente. El ajuste presupuestario interino que Kaag publicó el viernes aumentará aún más la deuda nacional, porque los déficits presupuestarios anuales en los próximos años serán mayores de lo que pensaba el gabinete cuando asumió el cargo.
En el acuerdo de coalición, el gobierno hizo otra suposición que, en retrospectiva, parece demasiado optimista: que los Países Bajos no tendrían que pagar intereses sobre su nueva deuda pública durante este mandato del gabinete. Los funcionarios de Kaags advierten que la hipótesis del ‘cero por ciento de interés’ ya no es realista. El interés de los bonos del gobierno holandés ha aumentado rápidamente este año y ahora se sitúa en el 1,3 por ciento para un bono a 10 años. Esa es la tasa de interés más alta en casi ocho años.
No parece que las tasas de interés de la deuda pública vuelvan a bajar. Al contrario: el Banco Central Europeo (BCE) se prepara para su primera subida de tipos en más de una década. Los bancos centrales del Reino Unido y los Estados Unidos ya han subido las tasas de interés en un intento por controlar la alta inflación. Los funcionarios de Kaags ahora suponen que los Países Bajos tendrán que pagar entre 1,4 y 1,5 por ciento de interés sobre los bonos del gobierno con un plazo de diez años en los próximos años. Calculado sobre todo el mandato del gabinete, esto supone un retroceso de gastos de 5.000 millones de euros.
billete de un millón de dólares
El gabinete tendrá que incorporar este revés presupuestario en el Memorándum del Presupuesto el Día del Presupuesto. Como resultado, hay menos margen financiero para la reparación del poder adquisitivo de lo esperado. El secretario de Estado de Kaags, Marnix van Rij, quiere compensar a algunas de las víctimas del impuesto sobre el ahorro que no se opusieron a su evaluación fiscal, insinuó el martes durante el turno de preguntas. Ese gesto podría costar hasta 4.000 millones de euros.
Se necesita algo de tiempo para acostumbrarse al gabinete. Los cargos por intereses casi solo han caído durante décadas, mientras que la deuda del gobierno ha aumentado. En 2016, el gabinete perdió 8.200 millones de euros en intereses; este año, solo se han presupuestado 3 400 millones de euros para ello. El gabinete sufrió el primer revés el año pasado, según el Informe Anual Nacional presentado la semana pasada. En 2021, los cargos por intereses fueron 500 millones EUR más altos de lo estimado. Este año, según la última estimación del ministerio de Kaag, ese retroceso será de 250 millones de euros, ascendiendo a 3.800 millones de euros en 2027.
Las tasas de interés actuales siguen siendo un juego de niños en comparación con lo que los ministros de finanzas han soportado en el pasado. Las tasas de interés del 6 al 10 por ciento fueron muy comunes durante décadas. El distante predecesor de Kaag, Fons van der Stee, emitió un bono del gobierno a diez años a fines de 1981 con una tasa de interés del 12,75 por ciento, el préstamo del gobierno más caro que Holanda haya obtenido jamás. Si los Países Bajos tuvieran que pagar esa tasa sobre toda la deuda pública de 450.000 millones de euros, el gabinete habría perdido casi 58.000 millones de euros al año en intereses.