Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Se espera que la libra esterlina obtenga más ganancias, incluso después de una reciente racha vertiginosa, gracias a una boyante economía del Reino Unido y la cautela del Banco de Inglaterra a la hora de recortar las tasas de interés, dicen los bancos de inversión.
Bank of America y Barclays esperan que la libra, que actualmente cotiza en torno a 1,3416 dólares, suba a 1,35 dólares a finales de año. Goldman Sachs tiene un precio objetivo de 1,40 dólares durante los próximos 12 meses.
La libra esterlina ha sido la de mejor desempeño del grupo G10 de monedas más negociadas este año, ganando más del 5 por ciento frente al dólar y el 4 por ciento frente al euro. Ha repuntado fuertemente desde finales de abril, cuando cayó brevemente por debajo de 1,23 dólares.
Sobre una base ponderada por el comercio, la libra está en su nivel más alto desde la votación del Reino Unido en 2016 para abandonar la Unión Europea, y está solo alrededor de un 2 por ciento por debajo que en vísperas del referéndum.
Las ganancias han sido impulsadas por las expectativas de que las tasas de interés del Reino Unido se mantendrán más altas que en otros países, debido a la persistente inflación en los servicios y una economía que ha sido sorprendentemente resistente.
“El panorama general sigue siendo que el Reino Unido ha tenido un desempeño mejor de lo esperado, el Banco de Inglaterra está relajando su política monetaria de manera más gradual que otros bancos centrales y podríamos lograr una mejora en nuestra relación con [the] UE”, dijo Athanasios Vamvakidis, jefe global de estrategia cambiaria del G10 en Bank of America.
La perspectiva alcista de los bancos se produce cuando la libra esterlina subió un 0,7 por ciento frente al dólar el jueves, llevándola a un nuevo máximo de dos años y medio.
“Hemos estado subiendo poco a poco nuestro objetivo para la libra esterlina durante algunos meses, lo que refleja nuestra visión alcista de la libra esterlina”, dijo Kamakshya Trivedi, jefe de divisas globales de Goldman Sachs.
Si bien los inversores han aumentado sus apuestas sobre los recortes de tasas de los bancos centrales en los últimos meses en medio de temores de una desaceleración de la economía estadounidense, los cambios han sido mucho mayores en Estados Unidos y la eurozona que en el Reino Unido.
La Reserva Federal y el Banco Central Europeo han aplicado cada uno medio punto porcentual de recortes en lo que va del año, con alrededor de 1,4 y 1 punto porcentual más de recortes descontados para marzo del próximo año, respectivamente.
Mientras tanto, el Banco de Inglaterra sólo ha bajado los tipos un cuarto de punto en agosto, y se esperan sólo tres o cuatro reducciones más de este tipo en los próximos seis meses.
El banco central se muestra reacio a bajar las tasas rápidamente y correr el riesgo de un estallido de inflación. Si bien la inflación general se mantuvo cerca del objetivo del 2,2 por ciento en agosto, la inflación de los servicios (vigilada de cerca por el Banco de Inglaterra como una señal de presiones subyacentes sobre los precios) aumentó al 5,6 por ciento.
“La inflación avanza en la dirección correcta, pero sigue siendo más alta que la de la eurozona y Estados Unidos”, dijo Vamvakidis. “Esto sugiere que el Banco de Inglaterra relajará sus políticas a un ritmo más lento”.
Mientras tanto, la actividad del sector privado del Reino Unido creció más de lo esperado en agosto a su ritmo más rápido en cuatro meses, mientras que la OCDE pronosticó el miércoles que el Reino Unido tendría una de las economías más grandes del mundo con un crecimiento más rápido.
La OCDE espera que el producto interno bruto de Gran Bretaña crezca un 1,2 por ciento en 2024 y un 1 por ciento en 2025. La organización con sede en París predijo que la economía estadounidense crecería un 2,6 por ciento este año, mientras que la de Alemania se retrasaría un 0,1 por ciento.
Lefteris Farmakis, estratega cambiario de Barclays, dijo que la economía británica relativamente resistente y el lento ritmo de desinflación eran parte de la razón de la visión alcista de la libra esterlina del banco.
También dijo que la intención del gobierno laborista de buscar una relación más estrecha entre la UE y el Reino Unido podría “operar como un shock de oferta positivo que comprima aún más la prima del Brexit de la libra”.
Sin embargo, algunos inversores creen que la libra pronto podría perder fuerza. “En general he sido positivo [on sterling] “Durante los últimos seis meses, pero ahora estamos llegando a niveles que me ponen un poco nervioso”, dijo Geoff Yu, estratega de divisas de BNY.
Michael Metcalfe, jefe de estrategia macro de State Street, uno de los bancos custodios más grandes del mundo, dijo que los administradores de activos en conjunto eran “neutrales” con respecto a la libra esterlina.
“Creemos que esto probablemente refleja dudas de que el ciclo de flexibilización del Banco de Inglaterra será menos profundo que el de la Reserva Federal, dadas las mejores perspectivas de crecimiento de la economía estadounidense”, dijo.