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Las tenencias de bonos del Tesoro registradas de China han caído por debajo del Reino Unido por primera vez desde el comienzo de siglo, subrayando un cambio continuo en la gestión de Beijing de sus reservas extranjeras.
El valor de las tenencias del Tesoro de China registrada por los bancos y custodios estadounidenses cayó a $ 765 mil millones a fines de marzo, por debajo de $ 784 mil millones en el mes anterior, mientras que los del Reino Unido aumentaron en casi $ 30 mil millones a $ 779 mil millones, según los datos publicados por el viernes por la noche.
El crossover convierte al Reino Unido en el segundo mayor tesoro en el Tesoro de los Estados Unidos después de Japón. Es la primera vez que las tenencias del Reino Unido han sido más altas que los chinos desde octubre de 2000 y es la última señal de que China busca diversificarse gradualmente de los activos de los Estados Unidos.
“China ha estado vendiendo lenta pero constantemente; esta es una advertencia para los Estados Unidos”, dijo Alicia García-Herrero, economista jefe de Asia-Pacífico en Natixis. “La advertencia ha estado allí durante años, no es repentino: Estados Unidos debería haber actuado en esto mucho antes”.
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Los datos se presentarán como una señal de advertencia para la administración de los Estados Unidos después de la noticia de que Moody’s ha seguido a Fitch y S&P para despojar a la economía más grande del mundo de su calificación crediticia triple A, citando su creciente deuda y déficit.
Beijing ha estado reduciendo gradualmente sus tenencias de bonos del Tesoro de los Estados Unidos de un pico de más de $ 1.3tn en 2011, diversificando en otros activos, incluidos los bonos de la agencia estadounidense y el oro. Parte de la caída en el valor de las tenencias de China también podría reflejar los movimientos del mercado.
Los analistas creen que China también posee una proporción creciente de sus activos estadounidenses a través de los custodios de terceros, incluidos Euroclear en Bélgica y Clearstream en Luxemburgo, que oscurece el verdadero nivel de sus tenencias. Las participaciones del Tesoro de Luxemburgo por valor fueron estables en marzo, mientras que Bélgica aumentó en $ 7.4 mil millones desde febrero.
La enorme pila del Tesoro de China es el resultado de un excedente comercial de múltiples décadas con los Estados Unidos que el presidente Donald Trump ahora está buscando reducir. Pero los funcionarios de la administración de los Estados Unidos también han expresado su preocupación por la venta extranjera de bonos del bonos, lo que empuja los rendimientos y hace que la refinanciación de la deuda sea más costosa.
La proporción de las tenencias del Tesoro de China que estaban en facturas a corto plazo, los valores más líquidos que podrían venderse más fácilmente en un crujido, en marzo alcanzó su nivel más alto desde 2009.
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“Según los datos visibles, no hay duda de que China ha acortado la madurez de su cartera de Estados Unidos”, dijo Brad Setser, miembro del Consejo de Relaciones Exteriores y el ex funcionario del Tesoro de los Estados Unidos.
El surgimiento de las tenencias grabadas del Reino Unido no refleja sus propias reservas. Más bien, los analistas dicen que refleja el papel de Londres como un domicilio para el capital internacional.
Los titulares en Europa incluyen aseguradoras, bancos y custodios. Algunos fondos de cobertura tienen valores y arbitraje del Tesoro vendiendo futuros o swaps, posiciones conocidas coloquialmente como “operaciones básicas”.
Setser dijo que el número del Reino Unido “probablemente [reflects] Un aumento en los bonos del Tesoro en poder de los bancos globales, la disponibilidad de servicios de custodia en Londres y potencialmente parte de la actividad de los fondos de cobertura ”.
Los analistas dijeron que los datos, que solo muestran movimientos hasta finales de marzo, no reflejaron ninguna acción tomada por China después de la llamada escalada del “día de liberación” de Trump de su guerra comercial.
“Es posible que China haya realizado cambios significativos en su gestión de reserva en las últimas seis semanas que solo se aclararán con más tiempo”, dijo Setser.
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