Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Los bonos del promotor chino Vanke han sido rebajados por Moody’s en el último brote de tensión en el problemático sector inmobiliario del país.
Vanke, el segundo desarrollador más grande de China por ventas, está respaldado por el Estado y había mantenido calificaciones de grado de inversión a pesar de una ola de impagos en el sector desde el colapso de China Evergrande en 2021.
En las últimas semanas, la compañía se ha convertido en el punto focal de una desaceleración inmobiliaria que ha aumentado la presión sobre los responsables políticos de Beijing que buscan aumentar la confianza en la segunda economía más grande del mundo.
Moody’s Ratings retiró la calificación de emisor de grado de inversión de la compañía, rebajó otras calificaciones de bonos y las colocó en revisión para una nueva rebaja el lunes por la noche. Dijo que esperaba que las “métricas crediticias, la flexibilidad financiera y el colchón de liquidez” de la compañía se debilitaran en los próximos 12 a 18 meses.
La agencia de calificación señaló una “disminución de las ventas contratadas”, que estimó que habían caído un 40 por ciento en los dos primeros meses del año respecto al año anterior a 34.500 millones de yuanes (4.800 millones de dólares) y “una creciente incertidumbre sobre su acceso a la financiación”.
El sector inmobiliario de China, que normalmente representa más de una cuarta parte de la actividad económica, ha luchado durante más de dos años con retrasos en la construcción y problemas de financiación de los desarrolladores después de una ofensiva gubernamental contra el apalancamiento. Los precios de las viviendas nuevas en las principales ciudades han caído mes a mes todos los meses desde octubre, según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas.
Los problemas en Vanke, que es en parte propiedad del metro de la ciudad sureña de Shenzhen, ponen de relieve hasta qué punto las debilidades del sector se han extendido a empresas que antes se consideraban muy estables y parte de los esfuerzos gubernamentales para reactivar la actividad.
Fitch Ratings rebajó la calificación de Vanke en octubre de triple B plus a triple B, citando ventas más débiles de lo esperado. Los promotores inmobiliarios chinos se endeudaron mucho en los mercados internacionales durante la última década, pero muchos se han visto atrapados en discusiones de reestructuración y luchado por encontrar fuentes de financiación.
Moody’s dijo que Vanke tenía alrededor de 14.000 millones de RMB en bonos internacionales y 20.000 millones de RMB en bonos nacionales que vencen este año. Uno de sus bonos internacionales con vencimiento en mayo de 2025 se cotiza actualmente a 68,4 centavos de dólar, frente a los 82,7 de principios de año.
Leonard Law, analista de Lucror Analytics en Singapur, dijo que esperaba que un pagaré que vencía en junio fuera reembolsado debido a los «esfuerzos de los reguladores para coordinar el apoyo financiero, así como el plan de la compañía para priorizar el reembolso de los bonos públicos».
«Dicho esto, somos cautelosos con los pagarés a más largo plazo de Vanke», añadió.
Vanke dijo que sus «fundamentos operativos actuales son normales, sus canales de financiación son estables y su refinanciación está funcionando con normalidad».
Información adicional de Cheng Leng y Andy Lin en Hong Kong