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Donald Trump recientemente ha logrado un impresionante rollo de compromisos de inversión de las empresas mientras intenta convertir a los EE. UU. En una potencia de fabricación. La semana pasada, el jefe del gigante de los semiconductores Nvidia insinuó armar “varios cientos de miles de millones” en el país en los próximos cuatro años. El fabricante de automóviles multinacional Stellantis, el cervecero japonés Asahi y el fabricante de automóviles de Corea del Sur Hyundai han presentado recientemente planes para la nueva producción estadounidense. La Casa Blanca Orgullosamente reclamos que “la lista de ganancias de fabricación es interminable”.
La autoconratulación es prematura. La administración Trump encontrará que existe un límite para la cantidad de inversión que puede atraer, particularmente si persiste con su estrategia central de tratar de incorporar a las empresas al país con aranceles.
Para empezar, el tiempo de entrega para construir una fábrica a menudo dura varios años. Eso significa que la decisión costosa de cambiar la producción a los EE. UU. Depende en parte de cuánto tiempo las empresas consideran que la postura proteccionista actual durará. Pero las empresas no tienen claridad sobre cómo se ven los planes de Trump para implementar aranceles recíprocos la próxima semana, y mucho menos cómo será la política estadounidense en unos años. Con los aranceles de importación de Trump que afectan a numerosas materias primas, como el aluminio y el acero, los productores también se preguntarán si las cadenas de suministro nacionales serán lo suficientemente fuertes como para satisfacer su demanda.
Los inversores también sopesarán factores más allá de las tarifas. El reciente aumento en el gasto de construcción de fábricas de EE. UU., Que alcanzó un máximo de medio siglo en 2024, ha sido impulsado en gran medida por incentivos financieros proporcionados bajo la administración Biden. Por ejemplo, las grandes promesas de inversión de las compañías semiconductores han sido respaldadas por subsidios de la Ley de chips. Pero tanto la legislación como la Ley de Reducción de la Inflación, que ofrece créditos fiscales para inversiones en tecnologías renovables, están en el limbo bajo Trump, quien ha sido profundamente crítico con ellos.
El acceso al trabajo es otra consideración. En este momento, hay advertencias crecientes de la industria de que los planes de gran escala de la Casa Blanca para deportar a los trabajadores indocumentados exacerbarán la escasez de trabajadores, particularmente en los sectores de fabricación y construcción. Las nuevas fábricas podrían enfrentar retrasos en el edificio. Tal como están las cosas, muchas compañías se quejan de procesos de permisos engorrosos y complejos. Los signos de una desaceleración en la economía de los Estados Unidos también pesan en las mentes de los inversores. Los consumidores, las empresas y el mercado de valores se estremecen ante la perspectiva de los aranceles inflacionarios de Trump y la incertidumbre generalizada.
Será tentador para la administración Trump ver las recientes promesas de los fabricantes como una prueba de que la amenaza de perder el acceso competitivo al mercado de consumo más rico del mundo es suficiente para atraer inversiones. Eso sin duda habrá jugado un papel en las decisiones de algunas compañías. Pero también están en juego factores más amplios. Por ejemplo, el reciente compromiso de $ 100 mil millones de TSMC incluyó fondos para impulsar las actividades de investigación y desarrollo. Dados los largos plazos para construir fábricas, es probable que las empresas también tomen decisiones de décadas sobre la necesidad de expandir su presencia en los Estados Unidos, independientemente de los aranceles.
Aún así, para la mayoría de las empresas extranjeras, la opción menos arriesgada y la más lógica sería esperar y ver cómo evolucionan los planes de tarifas estadounidenses. Otros pueden incluso duplicar los proyectos de inversión en otros lugares, donde el entorno de la política es más predecible. Las empresas más pequeñas, con balances menos resistentes, también pueden encontrar que necesitan reducir su exposición en los Estados Unidos. De hecho, dados los costos laborales relativamente altos de Estados Unidos, la incapacidad de adquirir importaciones de bajo costo del extranjero podría hacer que algunas operaciones en el país sean menos viables.
Hay preguntas más grandes sobre por qué Trump cree que un enfoque en la fabricación es el mejor camino para una mayor prosperidad estadounidense. Pero si el objetivo es construir más fábricas en el país, Trump es mejor eliminar las barreras para los negocios, no criarlas.
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