Una economía débil, en fase de estancamiento: en el cuarto trimestre se estima que el PIB italiano estará casi estancado, después de +0,1 en el tercero; el retorno de la inflación ayuda, pero los tipos de interés seguirán altos durante unos meses y el crédito es demasiado caro, lo que penaliza las inversiones. Los servicios son débiles, al igual que la industria, incluso si ve algo de luz. Y no hay ningún impulso al consumo proveniente del mercado laboral. El comercio y las exportaciones mundiales carecen de un impulso real debido a las guerras y la incertidumbre.
El papel del turismo
Esta es la imagen que se desprende del análisis Congiuntura Flash del Centro de Estudios Confindustria, que destaca el papel del turismo para mantener a flote la economía italiana, con una tendencia récord. Si se observan los datos con mayor detalle, la inflación cayó en noviembre, +0,7 por año, desde +1,7, gracias a una tendencia favorable en todos los componentes: los precios de la energía cayeron más (-24,4 desde -19,7), mientras que los precios de los alimentos continúan desacelerándose lentamente. (+5,8 desde +6,3). La medida básica, +3,1, sigue siendo alta.
Tarifas firmes en EE.UU.
En diciembre, los tipos de la Fed se mantuvieron estables, 5,50, y BCE, 4,00. El escenario que delinean los futuros en EE.UU. es de una primera caída en marzo de 2024, lo que significa tipos en máximos de 7 meses. Se esperan movimientos similares en la eurozona; no se pueden descartar aumentos, pero la caída de la inflación los hace menos probables.
La caída de los préstamos se ralentiza
La subida de los tipos y su prolongada permanencia en los máximos pesa sobre el crédito y las inversiones: en octubre el coste del crédito para las empresas volvió a subir, un 5,46 de media, un 5,95 para las pequeñas. La caída de los préstamos se atenuó, un -5,5% anual, desde el mínimo de -6,7, y los préstamos morosos se redujeron por segundo mes (19.000 millones). Estas difíciles condiciones crediticias reducen su utilización para financiar inversiones: las de empresas de instalaciones y maquinaria registraron un -0,9% en el tercer trimestre y un -0,4 en el segundo. Los de construcción se recuperan, tras la fuerte caída del segundo. Los totales cayeron ligeramente en el tercer trimestre, -0,1, tras el desplome del segundo, -2,0.
La debilidad de los servicios.
Los servicios son débiles, como indica el índice RTT (Csc-TeamSystem). Para la industria el cuarto trimestre está lleno de luces y sombras, después de un tercer trimestre ligeramente positivo, +0,2. La mitad de los sectores están cayendo (tendencia textil -11,3%), la mitad está creciendo (farmacéutico +10,4), la confianza empresarial se está recuperando.
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