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Los precios del oro han subido bruscamente desde que estalló el conflicto entre Hamás e Israel, lo que pone de relieve aún más la divergencia en su relación a largo plazo con los bonos del Tesoro de Estados Unidos a medida que los inversores huyen hacia el activo refugio.
Los precios del metal precioso han subido hasta un 10 por ciento a 1.996 dólares por onza troy, alcanzando un máximo de cinco meses, después de que Hamas lanzara ataques contra Israel hace quince días.
Dado que la región corre el riesgo de caer en un conflicto más amplio, los inversores han comprado oro, que se considera una reserva de valor en tiempos de incertidumbre geopolítica y de mercado.
“Es la prima de riesgo geopolítico lo que ha afectado al oro”, dijo Nicky Shiels, estratega de metales de MKS Pamp, una refinería y comercializadora de metales preciosos suiza.
Sin embargo, el aumento del oro también ha puesto más tensión en su correlación típica con los rendimientos reales (rendimiento de los bonos estadounidenses ajustados a la inflación) que se ha mantenido en gran medida desde la crisis financiera de 2008. Normalmente, los rendimientos más altos de los bonos del Tesoro hacen bajar el precio del oro al hacer que el metal de rendimiento cero sea menos atractivo en comparación.
Esa relación se rompió durante el enorme aumento de los rendimientos reales durante el año pasado, cuando el oro se vio respaldado por compras récord de los bancos centrales, mientras algunos países buscaban reducir su dependencia del dólar después de que Washington utilizó su moneda como arma con sanciones contra Rusia.
Los analistas dijeron que el oro probablemente también se haya beneficiado de la incertidumbre en el Medio Oriente porque se sumó a la cautela de la Reserva Federal sobre la dirección futura de las tasas de interés estadounidenses. El jueves, el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo que las tensiones geopolíticas provocadas por la guerra entre Israel y Hamas “plantean riesgos importantes para la actividad económica mundial”.
La violencia en Oriente Medio ha revertido la reciente caída del oro, ya que el aumento de los rendimientos de los bonos empujó el metal amarillo a 1.820 dólares por onza troy.
Otros argumentan que la velocidad de la revisión de los precios del mercado de bonos en realidad está empujando a los inversores hacia el oro.
“La otra parte de la historia es que los rendimientos aumentan mucho. Eso probablemente ha asustado a la gente por la fragilidad de los mercados”, dijo Ryan McIntyre, socio director de Sprott Inc, un inversor en metales preciosos con más de 25.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
Marcus Garvey, jefe de estrategia de materias primas de Macquarie, dijo que el repunte del oro también se debió en parte a que los operadores que habían apostado por la caída del metal se vieron obligados a abandonar sus posiciones. “Un aspecto clave es que el punto de partida fue que el mercado estaba bastante corto”, dijo.
Los precios globales también se han visto impulsados por la fuerte demanda en China, lo que se refleja en el precio en Shanghai cotizando con una prima notable respecto a su equivalente en Londres. En septiembre, alcanzó una diferencia récord después de que el banco central de China impusiera restricciones temporales a las importaciones de oro en un intento por defender el renminbi.
Sin embargo, algunos analistas se preguntan si el apoyo a los precios del oro es más amplio que una carrera de los inversores en busca de lugares seguros para depositar su efectivo.
“El aumento de los rendimientos reales de esta semana realmente debería haber acabado con el oro”, dijo Adrian Ash, director de investigación de BullionVault, un mercado de metales preciosos. “La gran pregunta en este momento es quién está frenando el precio. . . Creo que son los bancos centrales”.