Lo piensa todas las noches, dijo el presidente brasileño Lula hace dos semanas durante una visita a China: ¿Por qué prácticamente todas las transacciones extranjeras que hace Brasil son en dólares? ¿No es eso posible en su propia moneda?
Brasil no está solo. La mayoría de los países emergentes y en desarrollo no pueden ignorar la moneda estadounidense. Sus préstamos externos son en dólares, muchos contratos de importación y exportación son en dólares. Si se meten en problemas, reciben ayuda en dólares, que también deben devolver. ¿Pagos fuera de la frontera? 50 por ciento de posibilidades de que pase por el dólar. Y si quieres cambiar tu moneda por otra moneda, incluso la de tu país vecino, casi siempre es a través de dólares. Y, oh sí, ¿la mayoría de las materias primas? Lo adivinaste.
Eso está empezando a retorcer en todo el mundo. Con el equilibrio de poder cambiando rápidamente de Occidente al resto del mundo, con China a la cabeza, el dominio de la moneda estadounidense comienza a sentirse arcaico. Pero deshazte de eso.
Estados Unidos no es realmente una gran nación comercial en absoluto. El PIB de EE. UU. puede ser casi una cuarta parte del total mundial, pero las importaciones y exportaciones son solo una novena parte del comercio mundial total. Sin embargo, casi la mitad de ese comercio mundial se liquida en dólares. En los pagos internacionales a través de bancos (con el sistema bancario Swift), el dólar tiene una participación del 42 por ciento. Y casi la mitad de los préstamos internacionales están denominados en dólares.
El dólar fue el eje del sistema monetario global de la posguerra, y aún debe su posición a esto, aunque ese sistema colapsó a principios de la década de 1970, y el papel de los EE. UU. y el resto de Occidente en la economía global está disminuyendo lentamente. . Pero una posición dominante como la de la moneda estadounidense puede ser obstinada. En términos comerciales, esto se denomina ‘base instalada’: si todo el mundo utiliza un determinado producto o sistema, básicamente te conviertes en un prisionero de él y es difícil que intervengan los rivales. Piense en la posición dominante de Microsoft en los sistemas operativos de computadoras personales, que ha durado cuarenta años. Solo Apple es un competidor mucho más pequeño aquí. La mayoría de las empresas realmente no pueden ignorar a Microsoft, incluso si eso ya no fuera lo mejor.
Ahora el dólar está perdiendo terreno lentamente en algunas áreas. Después de la invasión de Ucrania, la mayoría de los bancos rusos fueron inmediatamente expulsados de Swift. Y se congelaron los activos del banco central ruso en Occidente. Esto, junto con el precedente de las sanciones anteriores de EE. UU. contra Irán, por ejemplo, ya ha llevado al surgimiento de sistemas de pago regionales como una alternativa a Swift, y a una disminución constante del papel del dólar en las reservas de los bancos centrales mundiales.
Pero, ¿cuál es la alternativa al dólar? ¿Tu propia moneda mundial? El Brasil de Lula ha estado meditando recientemente sobre una unión monetaria con la vecina Argentina, a la que otros países latinoamericanos pueden unirse más adelante. El nombre de la moneda prevista ya está ahí: el sur. Pero las monedas de ambos países sudamericanos tienen una larga historia de inflación, devaluación y mala gestión de la moneda. La probabilidad de éxito de este proyecto, como el tipo de cambio argentino, se acerca a cero. La unión monetaria en Europa ha tenido éxito, pero el euro nunca ha podido convertirse en un rival importante del dólar después de un comienzo próspero en los años posteriores a 1999.
Esto se puede ver en los volúmenes de negocios en el mercado de divisas global, donde las divisas se intercambian entre sí. El dólar participa en la mayor parte de las transacciones allí. Y esa participación sigue siendo alta por el momento. Pero ya se está gestando por debajo Las transacciones en libras esterlinas son modestas, pero estables. El yen y el euro son monedas importantes, pero su importancia está disminuyendo lentamente. Pero muy lentamente, el renminbi chino (también conocido como yuan) está comenzando a subir.
Los datos utilizados aquí son del Banco de Pagos Internacionales, y muchos de los efectos de la invasión de Ucrania no se verán reflejados hasta más adelante. Hay evidencia anecdótica de cambios. Aunque el comercio de petróleo se ha denominado tradicionalmente en dólares, el boicot y la evasión de Rusia han llevado al comercio de petróleo en otras monedas. El renminbi ahora representa menos del 5 por ciento de las importaciones y exportaciones mundiales. No mucho, pero una duplicación en un año. Y Francia, siempre ambivalente sobre el dominio estadounidense, hizo que la empresa de energía Total firmara un contrato de gas licuado en renminbi con la empresa estatal china CNOOC.
¿Será este el comienzo del auge de la moneda china? Tal vez: la participación de China en el comercio mundial es de alrededor del 15 por ciento, en comparación con la participación de Estados Unidos de solo el 11,5 por ciento. Pero una serie de problemas están frenando la emancipación del renminbi. Los controles de capital impiden que el dinero entre y salga libremente de China. Ese es un obstáculo difícil. El mercado financiero estadounidense, por otro lado, es profundo, grande y accesible.
Y luego está el estado de derecho: ¿qué tan segura es su propiedad en renminbi? La propiedad es sagrada en los EE. UU. y puede acudir a los tribunales para corregirla. Solo si China también puede garantizar todo esto, el renminbi realmente podrá abrirse camino. Los odiadores privados ricos del dólar que quieren mantener su capital seguro, pero no en Occidente, ahora prefieren Singapur o los Estados del Golfo. No para China. Eso llevará un tiempo, si es que alguna vez sucede.
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