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El Metro de Tokio, la red ferroviaria subterránea que transporta a más de 6,5 millones de pasajeros al día a través de la capital japonesa con niveles de puntualidad y limpieza envidiados en todo el mundo, cotizará sus acciones en la Bolsa de Tokio el miércoles en la mayor oferta pública inicial del país en seis años.
La cotización, respaldada por una extensa campaña publicitaria televisiva y esfuerzos de ventas puerta a puerta por parte de banqueros, ha contado con el apoyo de más de 30 casas de bolsa. Es la primera OPI importante desde que el gobierno amplió significativamente este año un plan de ahorro individual protegido por impuestos destinado a atraer a millones de japoneses comunes y corrientes al mercado de valores.
La cotización tan esperada, que tuvo una gran sobresuscripción y recaudó 348 mil millones de yenes (2,3 mil millones de dólares), es la primera privatización de una empresa de propiedad estatal en Japón desde las salidas a bolsa de JR Kyushu, que recaudó 4 mil millones de dólares en 2016, y de Japan Post un año. anteriormente, que recaudó 11.700 millones de dólares.
Esas ofertas tuvieron lugar cuando el índice de referencia Nikkei 225 cotizaba alrededor del nivel de 17.000. El índice ha subido más de un 100 por ciento desde entonces, impulsado en parte por inversores institucionales que apuestan a que el aumento de los precios al consumo y los intentos del Banco de Japón de “normalizar” la política monetaria llevarán a los hogares a arriesgar parte de sus ahorros en inversiones de mayor rendimiento como como acciones.
La salida a bolsa del operador ferroviario japonés es la mayor en la Bolsa de Valores de Tokio desde la cotización de la unidad móvil de SoftBank por valor de 23.500 millones de dólares a finales de 2018.
La oferta pública inicial del Metro de Tokio tiene un precio de 1.200 yenes, el extremo superior del rango previsto. Los ingresos ayudarán al gobierno japonés a pagar los bonos para reconstruir la prefectura de Fukushima tras el desastre nuclear de 2011.
Los banqueros involucrados en la cotización dijeron que la IPO fue suscrita 35 veces por inversores institucionales internacionales, 20 veces por inversores institucionales nacionales y aproximadamente 10 veces por inversores minoristas nacionales, que constituyen la mayor parte del capital flotante.
El operador del metro ha estado atrayendo a inversores minoristas con obsequios que van desde billetes de tren hasta pases para su propio museo y campo de prácticas de golf.
Según el precio de la IPO, la valoración esperada del Metro de Tokio será de 4.600 millones de dólares, y el gobierno japonés y el Gobierno Metropolitano de Tokio tendrán la mitad restante.
Además de poner a prueba el apetito de los inversores minoristas en el marco del plan ampliado de ahorro libre de impuestos, la cotización de Tokyo Metro será supervisada de cerca por Bain Capital, que busca sacar a bolsa Kioxia, el negocio de memoria flash adquirido a Toshiba, a principios de 2025, según fuentes. cerca de la empresa.
La OPI se produce tras un período volátil para las acciones japonesas atrapadas en el desmantelamiento de un “carry trade” global, así como una creciente presión de los accionistas que ha empujado a algunas empresas a retirarse de la lista y realizar compras de gestión.
El debut del Metro de Tokio impulsará una recuperación para el mercado de IPO de Asia después de que Hyundai cotizara su división India en Mumbai por valor de 3.300 millones de dólares esta semana. El grupo japonés de tecnología de rayos X Rigaku Holdings saldrá a bolsa el viernes y recaudará 750 millones de dólares.
La cotización del sistema de metro, que consta de nueve líneas, se produce en un momento en que los viajes en tren se recuperan tras un colapso en el número de pasajeros durante la pandemia de coronavirus. Las redes de transporte de Japón también se han visto impulsadas por la afluencia de turistas.
El Metro de Tokio, que data de 1920, está relativamente protegido de la disminución del número de pasajeros relacionada con la caída de la población de Japón, y se espera que la capital siga creciendo hasta 2030, según las previsiones del gobierno local.
A pesar de los esfuerzos de los suscriptores por presentar a Tokyo Metro como una empresa con perspectivas de crecimiento a largo plazo, varios gestores de fondos dijeron que estaban decepcionados por el folleto y habían optado por no molestarse en suscribirlo.
Es poco probable que la acción, dijo un gerente, sea valorada como un beneficiario significativo del actual auge turístico de Japón y, en última instancia, sería víctima de la demografía predominante en Japón, de una población cada vez más menguante y envejecida.
Más allá de las dádivas gratuitas para los accionistas, los inversores minoristas probablemente se verán atraídos por el rendimiento de dividendos del 3,3 por ciento que ofrecerá la compañía, que se sitúa por encima de la de rivales que cotizan en bolsa como Kyushu Railway y East Japan Railway Company.
Shingo Ide, estratega jefe de acciones del Instituto de Investigación NLI, dijo que Tokyo Metro atraería a los inversores como una acción de ingresos con ganancias estables, pero que no presentaba oportunidades de crecimiento serio.
“Es la primera gran IPO en mucho tiempo. Es una empresa sin nadie que no la sepa. [in Japan]”, dijo. “Podría ser negativo para otras acciones de rendimiento como [telecoms group] NTT o Compañía de Ferrocarriles del Este de Japón”.
Ide añadió que otros operadores ferroviarios eran más atractivos para los inversores institucionales ya que una mayor parte de sus ingresos provienen de bienes raíces, creando oportunidades para mayores retornos en comparación con el 90 por ciento de los ingresos derivados del negocio principal de transporte del Metro de Tokio.
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