El valor general del mercado de valores de la India ha subido más del 14 por ciento en los últimos tres meses a medida que los inversores extranjeros compran el sólido crecimiento económico del país más poblado del mundo.
El aumento de $ 440 mil millones en el valor de las acciones indias a más de $ 3,5 billones significa que India ha superado con creces tanto a Francia como al Reino Unido para recuperar el estatus del quinto mercado bursátil más grande del mundo después de EE. UU., China, Japón y Hong Kong.
El índice Sensex, que rastrea a las 30 empresas más grandes de la India por capitalización de mercado y está ponderado hacia las acciones financieras, ha estado subiendo constantemente durante los últimos tres meses y alcanzó un récord. 63,588 puntos el miércoles, estimulado por la compra de fondos de pensiones y seguros extranjeros.
“Los inversores institucionales extranjeros están desempeñando el papel de catalizadores en el repunte actual”, dijo Vijay Chandok, director general de ICICI Securities, con sede en Mumbai.
El valor bursátil de la India superó al de Francia a principios de 2022, pero sufrió una fuerte liquidación a principios de este año que la dejó brevemente a la zaga de los mercados francés y británico.
Las acciones indias ahora representan alrededor del 3,3 por ciento de la capitalización del mercado de valores mundial, según datos de Bloomberg.
El primer ministro de la India, Narendra Modi, quien se encuentra en los EE. UU. en una visita de estado esta semana, ha estado promoviendo a la India como un destino de inversión y una base de fabricación alternativa a China.
Las ganancias de las acciones indias siguen a un ataque de vendedores en corto contra el Adani Group de puertos a energía en enero que eliminó alrededor de $ 145 mil millones de la capitalización de mercado de sus siete compañías que cotizan en bolsa. Las acciones de la empresa Adani, que no están incluidas en el índice Sensex, han repuntado desde entonces, pero siguen estando por lo general por debajo de sus niveles anteriores a enero.
La sólida recuperación de India de la pandemia de coronavirus contrasta con el desempeño de muchos pares asiáticos y la creciente preocupación de los inversionistas por la salud económica de China, a la que India superó como el país más poblado del mundo este año.
El FMI estima que el crecimiento económico de la India para 2023 será 5,9 por cientot, en comparación con el 5,2 por ciento en China y el 1,6 por ciento en los EE. UU.
Algunos analistas advierten que las empresas corren el riesgo de sobrevaluarse a medida que los precios de sus acciones suben más rápido que sus ganancias, lo que hace que la relación precio-ganancias se dispare. La subsidiaria del grupo de bienes de consumo Nestlé, que cotiza en la India, por ejemplo, cotiza a un múltiplo de precio a ganancias de 68 a 12 meses, frente a 51 en 2019 y más del triple de la relación de su empresa matriz.
Los analistas de la correduría Kotak Institutional Equities, con sede en Bombay, advirtieron esta semana a los inversores que “las elevadas valoraciones de la mayoría de las acciones en los sectores de consumo e inversión sugerirían lógicamente un equilibrio riesgo-recompensa desfavorable”.
Pero algunos inversores argumentan que estas altas valoraciones son un precio que vale la pena pagar por una oportunidad de crecimiento que falta en otros mercados.
“Las valoraciones pueden estirarse, pero podrían permanecer así durante mucho tiempo si India es la única economía que es tan claramente expansiva”, dijo Alice Wang, gerente de cartera de Asia ex Japón de Quaero Capital en Londres.
Samiran Chakraborty, economista jefe para India de Citigroup, dijo que la mayoría de los inversionistas se habían “sorprendido positivamente por el reciente impulso de crecimiento de la economía” y estaban “manteniendo sus posiciones largas en India a pesar de las ricas valoraciones”.
Reliance Industries del magnate multimillonario Mukesh Ambani, la empresa más grande de la India por valoración de mercado, ha subido un 10 por ciento este trimestre después de perder terreno a principios de año.
Las acciones vinculadas a la construcción también han tenido buenos resultados, ya que India se embarca en un impulso de infraestructura nacional. El grupo de pinturas de Mumbai Asian Paints ha ganado un 20 por ciento en el último mes, mientras que Tata Steel ha subido un 9 por ciento.
Las acciones indias han recibido 9.400 millones de dólares de entradas netas de inversiones de cartera extranjeras en el segundo trimestre, según datos de Bloomberg. Los analistas de Kotak Institutional Equities dijeron que “la mayor parte” de la entrada neta de este año había sido pasiva, lo que significa que los administradores de fondos estaban comprando un índice completo en lugar de elegir acciones específicas.
Nilesh Shah, director gerente de Kotak Mutual Fund, dijo que si bien el gobierno corporativo estaba mejorando en las empresas indias, todavía era arriesgado invertir en todo el mercado como un inversor pasivo “de arriba hacia abajo”.
“Sin duda, hay un conjunto de inversores globales que solo están comprando de arriba hacia abajo”, dijo Shah. Pero en una bolsa de valores, “hay manzanas buenas y manzanas malas. . . no se puede venir de arriba abajo en un país como la India”.
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