Tan pronto como asumió como director ejecutivo de Jupiter en octubre, Matthew Beesley lanzó un plan para reducir costos luego de un período tórrido para el administrador de fondos de la ciudad.
Se recortaron los gastos y la gama “inflada” de fondos, se despidió a 80 empleados y se redujo el comité ejecutivo. Solo unos meses después, Beesley ahora tiene la vista puesta en el crecimiento: expandirse en los mercados extranjeros y ofrecer fondos en áreas especializadas como el medio ambiente.
Tiene su trabajo cortado. Júpiter no ha tenido un viaje fácil en los últimos años. El precio de sus acciones ha caído más del 75 por ciento desde su punto máximo en 2017, los costos siguen siendo altos y ha informado cuatro años de salidas netas.
El negocio también atrajo una atención significativa este mes por la participación de su fondo de la India en la venta fallida de acciones de Adani Enterprise, aunque Júpiter recibió la devolución total de 3,4 millones de libras, y el administrador de activos ha enfatizado el pequeño tamaño de esta inversión como parte de una cartera.
Júpiter no ha sufrido solo: los mercados volátiles y la dura competencia de los productos de seguimiento de índices de menor costo han preocupado a muchos administradores de fondos activos. Pero algunos de los problemas son particulares de Júpiter, desde la controversia sobre las altas tarifas en el fideicomiso de inversión Chrysalis hasta la cantidad de dinero que fluye. “Es la naturaleza recurrente de sus salidas en comparación con otros grupos de fondos”, dijo Stuart Duncan, analista de Peel Hunt.
Los analistas dijeron que las salidas de Jupiter se vieron exacerbadas por el mal desempeño de las acciones del Reino Unido, mientras que su fondo de bonos corporativos europeos se vio particularmente afectado en 2018. La empresa también perdió activos cuando uno de sus principales gerentes, Alexander Darwall, se fue hace unos años.
Júpiter fue fundada en 1985 por John Duffield, un renombrado inversionista de la ciudad. Una década más tarde, fue vendido a Commerzbank y luego comprado en 2007 por la gerencia encabezada por Edward Bonham Carter, codirector ejecutivo en ese momento. En 2010, cotizaba a 165 peniques por acción. Hoy, cotiza a alrededor de 140p.
Bajo Maarten Slendebroek, director ejecutivo desde 2014, Júpiter intentó expandirse por Europa, pero nunca construyó una presencia significativa. El sucesor de Slendebroek, Andrew Formica, intentó hacer crecer a Júpiter en el Reino Unido al adquirir el administrador de activos boutique Merian en 2020 por 370 millones de libras esterlinas.
Después de que Formica anunciara su retiro el año pasado, Beesley, quien se unió a Júpiter hace solo un año, fue ascendido rápidamente. Su primera tarea fue la reestructuración; ahora quiere perseguir el crecimiento en Europa.
“Realmente no hemos escalado en esos mercados de la manera que deberíamos. Hay un elemento de costo fijo en esto que estamos usando hoy”, dijo al Financial Times en una entrevista. “La oportunidad es aumentar los ingresos sin tener que aumentar sustancialmente el costo en algunos de los [markets].”
Quiere que la empresa amplíe algunas de sus gamas de productos. “Tenemos una oportunidad real, sin mucha inversión, de construir realmente una plataforma de renta fija que creo que competirá con nuestros pares. No estamos ni cerca del tamaño y la escala que podríamos ser”.
También se están considerando planes para fondos temáticos, brindando a los clientes acceso a productos que apuntan a beneficiarse de las tendencias ambientales y demográficas. Por ejemplo, Beesley quiere ofrecer un producto 130/30, que invierte en gran medida en acciones pero también apuesta contra algunas del sector.
El director ejecutivo ha impuesto una salvaguardia a los fondos abiertos al afirmar que no pueden comprar acciones no cotizadas. El fondo UK Mid Cap de Jupiter descargó a principios de este mes su 6,5 por ciento en la empresa privada Starling Bank, ya que las valoraciones de las nuevas empresas tecnológicas han estado bajo presión.
Rae Maile, analista de Panmure Gordon, se muestra escéptica sobre los planes de expansión. “Dadas las condiciones del mercado y la historia reciente, es poco probable que una estrategia basada en un crecimiento rápido convenza a nadie”, dijo.
“Es necesario que haya una explicación muy sensata de qué fondos, qué estrategias y qué geografías pueden funcionar, pero también un reconocimiento de que los costos son demasiado altos para lo que debería ser un negocio simple”.
Beesley reconoció que Júpiter se había convertido en un objetivo de adquisición. El grupo, que tiene un valor de mercado de unos 764 millones de libras esterlinas y una relación precio-beneficio de 6,8, ha consultado a asesores, incluido Robey Warshaw, sobre el tema.
El segundo mayor accionista de Jupiter es TA Associates con una participación del 15 por ciento, que adquirió en el curso del acuerdo de Merian. La mayoría de las restricciones sobre la capacidad de TA para vender sus acciones de Júpiter expiraron el verano pasado.
“En algún momento, alguien podría encontrar [Jupiter] atractivo”, dijo Beesley. “Pero no tengo idea y no es algo que esté planeando. Estoy enfocado en administrar el negocio”.
La primera incursión de Beesley en la gestión de activos fue en Mercury en 1997. Más tarde trabajó en JP Morgan Asset Management, Henderson Global Investors y la casa de fondos GAM antes de trasladarse a Artemis como director de inversiones.
Su ascenso a Júpiter ha sido rápido pero espera con ansias el desafío. Maile de Panmure dijo que “al menos Beesley tiene la ventaja de la sincronización: fue tan malo que no debería ser tan difícil mostrar algún progreso”.
También se espera que el próximo año sea más prometedor para los administradores de fondos activos. Algunos analistas predicen que los resultados del cuarto trimestre de Júpiter finalmente podrían mostrar entradas netas, impulsadas por el interés de los inversores institucionales.
“Sospecho que vamos a entrar en un período que será bastante fructífero para los gerentes activos”, dijo Beesley. “La volatilidad y una alta dispersión de los rendimientos dentro de los sectores crean un entorno fértil para los gestores activos”.
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