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La evasión fiscal, dijo una vez Keynes, es una búsqueda intelectual excepcionalmente gratificante. Pero en el mundo empresarial, se volverá mucho menos lucrativo.
Las nuevas normas tributarias internacionales restringirán el alcance de beneficiarse del arbitraje y frenarán una carrera hacia abajo en las tasas impositivas corporativas. Eso eliminará un factor importante de la rentabilidad de los accionistas. La disminución de las tasas impositivas representó un considerable 22 por ciento del crecimiento de las ganancias de los grupos no financieros del S&P 500 en las tres décadas hasta 2019, según un estudio de Michael Smolyansky de la Reserva Federal. ha mostrado.
Una vez plenamente implantado, se espera que el nuevo impuesto mínimo del 15 por ciento obligue a las multinacionales a pagar entre un 6,5 por ciento y un 8,1 por ciento más de impuestos, según la OCDE.
El impacto lo sentirán con mayor intensidad las empresas que utilizan paraísos fiscales, conocidos eufemísticamente como centros de inversión. Estos lugares, donde la inversión extranjera directa supera el 150 por ciento del producto interno bruto, incluyen Singapur, Suiza, los Países Bajos, Luxemburgo e Irlanda. Representan casi una quinta parte de las ganancias obtenidas por las multinacionales, aunque una cantidad significativamente menor de sus ingresos, activos o empleados.
En un cambio notable, estos centros se están preparando para gravar a las multinacionales con una tasa del 15 por ciento. Los documentos presentados por algunas empresas ya han advertido sobre el posible impacto. Ryanair, con sede en Dublín, que tuvo una tasa impositiva efectiva del 8,9 por ciento en el año hasta marzo, está preparada para pagar más a partir de abril. El fabricante estadounidense de chips Broadcom destaca sus exenciones fiscales en Singapur y Malasia. Estos ahorraron 2.100 millones de dólares en impuestos en el año fiscal 2023, aumentando el ingreso por acción en un 13 por ciento.
Las aseguradoras y reaseguradoras con sede en Bermudas también están preparadas para un aumento. La carga fiscal de la aseguradora Lloyd’s, Hiscox, fue del 6,7 por ciento de las ganancias en 2022. Calcula que su tasa aumentará a entre el 12 y el 15 por ciento, aunque el impacto general se verá atenuado por otros incentivos que Bermuda planea ofrecer.
También en el marco están los sectores tecnológico y farmacéutico. Su riqueza en propiedad intelectual los hace particularmente expertos en trasladar ganancias. Nick Clegg de Meta reconoció en 2021 la posibilidad de pagar más impuestos y en diferentes lugares.
Los países con impuestos bajos están potencialmente en riesgo si las empresas se retiran en respuesta a tasas más altas. Por ahora, son grandes ganadores. La OCDE dice que podrían recaudar hasta un tercio más del impuesto de sociedades. S&P mejoró la calificación de Irlanda a doble A el año pasado, diciendo que los cambios impositivos no alteraron su visión sobre la solvencia del país.
Algunas jurisdicciones podrán compensar a las empresas que pagan tasas impositivas más altas proporcionando nuevos subsidios y créditos. Pero el régimen impositivo mínimo está inteligentemente diseñado.
Eso no impedirá que los evasores de impuestos intenten eludirlo. Pero limitará su alcance.
Lex es la concisa columna de inversión diaria del Financial Times. Redactores expertos de cuatro centros financieros globales brindan opiniones informadas y oportunas sobre las tendencias del capital y las grandes empresas. Haga clic para explorar