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Los inversores se preparaban para movimientos bruscos del mercado antes de la reunión de la Reserva Federal del miércoles. Pero al final del día, había pocas señales de un cambio trascendental o del comienzo de una nueva era.
El banco central estadounidense inició un nuevo ciclo de recortes de tasas con un recorte mayor al normal, pero a pesar de algunas oscilaciones leves durante la conferencia de prensa del presidente Jay Powell, los principales índices bursátiles y los bonos gubernamentales terminaron el día apenas con cambios en comparación con donde estaban antes del anuncio de la Fed.
El S&P 500 cerró el día con una baja del 0,3%, en contraste con los precios en los mercados de opciones a principios de la semana, que habían pronosticado una variación de más del 1%. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, que es particularmente sensible a la política monetaria, bajó solo 0,02 puntos porcentuales entre el anuncio de la política y la noche del miércoles.
“En el gran esquema de las cosas, en comparación con la volatilidad que este mercado ha experimentado en los últimos meses, la respuesta ha sido tomada con calma”, dijo Michael de Pass, director global de operaciones de tasas en Citadel Securities.
“Recibimos más claridad sobre el sesgo de la función de reacción de la Fed hacia el mercado laboral, pero el mercado ya lo había descontado en un grado bastante agresivo”.
Se esperaba ampliamente un recorte de tasas de algún tipo, pero aún había incertidumbre sobre el tamaño de la reducción del miércoles y qué tan rápido la Fed señalaría nuevos movimientos mientras intenta equilibrar los dos lados de su mandato de controlar la inflación y proteger el mercado laboral.
“Esta es una Reserva Federal que está siendo muy cuidadosa y deliberada”, dijo Gargi Chaudhuri, estratega jefe de inversiones y cartera de BlackRock para las Américas. “Están haciendo todo lo posible para asegurarse de que el mercado laboral siga siendo tan sólido como lo es ahora… Pero también nos están diciendo que no nos acostumbremos a [50bp cuts]“Este no es el nuevo ritmo”.
Tradicionalmente, se considera que las tasas de interés más bajas son positivas para los mercados bursátiles, ya que estimulan la economía, reducen la carga de deuda de las empresas y alientan la inversión en activos más riesgosos. Sin embargo, los inversores han sido cautelosos ante la posibilidad de que un ciclo más agresivo de recortes de tasas pueda indicar inquietudes sobre una recesión económica más severa que afectaría las ganancias corporativas.
Chaudhuri dijo que la leve caída de las acciones el miércoles fue más un reflejo de los inversores que recogieron ganancias antes de un período estacionalmente débil que un reflejo de nuevas preocupaciones sobre las perspectivas económicas. El S&P 500 ha subido casi un 18 por ciento este año y tocó brevemente máximos históricos el martes y miércoles antes de retroceder.
“No me sorprendería ver algún retroceso [in equities] en las próximas semanas, pero sólo porque hemos tenido un desempeño muy sólido hasta este momento”, agregó.
Powell había enfatizado previamente que el banco central tenía la intención de proteger el mercado laboral, y los funcionarios, incluido el gobernador de la Fed, Christopher Waller, habían señalado antes de la reunión que no tenían miedo de hacer recortes mayores si fuera necesario.
“Se habían sentado las bases para un recorte de 50 puntos básicos”, dijo Sinead Colton Grant, directora de inversiones de BNY Wealth Management. “Si retrocedemos seis semanas, se decía que eso implicaría que la Fed estaba preocupada por algo que el mercado no está viendo… Creo que el informe del mercado laboral de septiembre realmente ayudó a convencer al mercado de que probablemente necesitamos un poco más de 25 puntos básicos”.
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