El fondo de capital de riesgo Covid-19 del gobierno del Reino Unido se ha invertido principalmente en lo que un director que supervisa la cartera llamó “negocios zombis”, dejándolo con “una cola significativa de empresas inactivas”, según documentos vistos por el Financial Times.
los Fondo Futurouna cartera de 1.100 millones de libras creada por el entonces canciller Rishi Sunak y gestionada por el British Business Bank de propiedad estatal, invirtió en 1.190 empresas, principalmente en fase inicial, en el punto álgido de la pandemia de coronavirus.
Las actas de una reunión del comité de auditoría de BBB en junio de 2021, vistas por el FT, revelan que Dharmash Mistry, un director no ejecutivo, dijo que “la mayoría de las empresas en el [Future Fund] cartera tenía. . . posibilidades limitadas de crecimiento a una escala suficiente para el éxito” y, por lo tanto, se convertirían en “negocios zombis”.
Las actas de una reunión del comité de auditoría de BBB en febrero de 2022 incluyeron una advertencia de Mistry, un inversionista experimentado en etapa inicial con varios puestos no ejecutivos, de que era “probable” que la cartera tuviera “una cola significativa de empresas inactivas y sería útil si esto se pudiera señalar con antelación para gestionar las expectativas”.
Las actas también revelan que el BBB asumió inicialmente en marzo de 2021 que la probabilidad de incumplimiento por parte de las empresas que recibieron deuda convertible de Future Fund del gobierno era del 54 por ciento.
El plan, que estuvo abierto a solicitudes desde mayo de 2020 hasta enero de 2021, igualó la financiación de hasta 5 millones de libras recaudadas por empresas de inversores externos si cumplían ciertas condiciones. El gobierno no hizo la debida diligencia comercial, sino que se basó en el juicio de los coinversores.
El Future Fund estaba dirigido a empresas que aún no eran rentables y que no contaban con otros programas gubernamentales de apoyo a Covid. Sunak dijo en mayo de 2020 que el fondo ayudaría a “impulsar el crecimiento y la innovación que necesitaremos a medida que nos recuperamos de esta crisis”.
Pero las actas del comité de auditoría de BBB de junio de 2021 registran que Mistry dijo que el proceso abierto para las solicitudes de Future Fund creó una “selección adversa natural”.
El esquema atrajo a empresas que querían “o acumular la mayor cantidad de fondos posible porque las perspectivas eran excelentes, o porque no se podía obtener fondos a través de otros canales de inversión”, dijo Mistry en el acta. Mistry no respondió a una solicitud de comentarios.
El BBB dijo: “Debido a la naturaleza de la etapa inicial de las inversiones de capital de riesgo, las cancelaciones son relativamente altas, con rendimientos financieros impulsados por una serie de empresas atípicas de alto rendimiento”.
El BBB destacó los datos publicados por Horsley Bridge, un inversor de capital privado, que muestran que, por lo general, más de la mitad de las inversiones en etapa inicial generaron pérdidas. Más del 60 por ciento de los rendimientos provinieron de solo el 6 por ciento de las inversiones.
Si bien el gobierno ha tratado de resaltar las inversiones en tecnología del Future Fund, también ha llamado la atención por respaldar algunos negocios inusuales, incluido un servicio de transmisión de jazz, una compañía de productos de cannabis y un organizador de fiestas hedonista.
La financiación tomó la forma de un préstamo convertible a tres años: deuda que el gobierno puede convertir en capital cuando las empresas recauden inversión privada. Hasta ahora, los préstamos de BBB a 400 empresas se han convertido en acciones.
El BBB dijo: “Dado que los préstamos convertibles están diseñados para convertirse en capital durante tres años, es alentador que un tercio de las compañías de Future Fund ahora hayan recaudado más capital del sector privado”.
En los casos en que las empresas no puedan recaudar nuevas inversiones, se les puede exigir que paguen sus préstamos del Future Fund con una prima, un problema que se agudizará a medida que las empresas lleguen al final del plazo de tres años.
En febrero de 2022, las actas del comité de auditoría de BBB registran una advertencia oficial de que “la probabilidad de incumplimiento [for companies yet to convert] aumentaría . . . a medida que nos acercábamos al primer vencimiento en junio de 2023”.
Estas preocupaciones se expresaron antes de una advertencia de BBB en junio de que las valoraciones tecnológicas estaban cayendo, en un momento en que la economía del Reino Unido parecía más sólida que ahora.
Exigir el reembolso total de los préstamos BBB podría significar insolvencias entre las empresas que el Future Fund pretendía apoyar.
Las actas del comité de auditoría de BBB se publicaron bajo una solicitud de la Ley de Libertad de Información. Los funcionarios habían marcado ciertos pasajes para su redacción con el argumento de que podrían dañar los intereses comerciales del banco o de sus socios. Sin embargo, los funcionarios no eliminaron el texto redactado del documento antes de su publicación.
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