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La sorprendente victoria judicial de Microsoft sobre los reguladores estadounidenses que intentan bloquear su adquisición del fabricante de videojuegos Activision Blizzard acaba de revivir las perspectivas de un acuerdo de $ 75 mil millones que muchos en Wall Street habían pensado, hace solo unas semanas, estaba en sus últimas etapas.
El fallo del martes marcó un giro dramático en el primer enfrentamiento de la compañía de software con las autoridades antimonopolio de EE. UU. desde que intentaron dividir la compañía a fines de la década de 1990. Y al provocar una concesión de los reguladores del Reino Unido, también pareció debilitar la oposición más estridente a un acuerdo que podría remodelar una industria global de videojuegos cuyos ingresos PwC espera que alcancen los 227.000 millones de dólares este año.
Un juez de un tribunal federal de San Francisco rechazó una solicitud de la Comisión Federal de Comercio de una medida cautelar que impidiera el cierre del trato.
En menos de una hora, la Autoridad de Mercados y Competencia del Reino Unido, la única agencia en todo el mundo que emitió un bloqueo formal del acuerdo, pareció dar marcha atrás y dijo que había acordado con las empresas suspender la batalla legal sobre su decisión. . Pidió a Microsoft y Activision que presenten nuevas concesiones para satisfacer sus preocupaciones, después de haber rechazado lo que ofrecieron en abril y sugirió que estaba en contra de tales remedios.
El cambio dramático podría causar un terremoto en la industria de los juegos y posiblemente más allá, si el revés para la FTC lleva al regulador a reconsiderar su reciente postura intervencionista, según varios analistas e inversores. Al señalar que es menos probable que acuerdos de juegos similares enfrenten una intervención, “esto es enorme para la industria de los juegos”, dijo Josh Chapman, un inversionista de capital de riesgo de EE. UU. cuya firma, Konvoy, respalda las nuevas empresas de juegos y se beneficiará de más acuerdos.
Las acciones de Electronic Arts y Take-Two Interactive subieron un 5% cada una el martes.
Los expertos de la industria de los juegos también predijeron que si se completa el acuerdo, preparará el escenario para un intento concertado de Microsoft de forjar un nuevo negocio en “juegos en la nube” o transmisión de juegos a través de Internet, con un impacto potencialmente tan grande como el que tuvo Netflix. en el negocio de la televisión y el cine.
El director ejecutivo de Microsoft, Satya Nadella, y el director ejecutivo de Activision, Bobby Kotick, habían dejado en claro durante una audiencia de cinco días en San Francisco que tenían poco interés en duplicar el mercado de las consolas, donde Microsoft ocupa el tercer lugar detrás de Sony y Nintendo. En cambio, sus ojos están puestos en el negocio de juegos móviles mucho más grande, donde las tiendas de aplicaciones administradas por Apple y Google dominan, así como en el incipiente mercado de transmisión de juegos a través de Internet.
El director ejecutivo de Activision, Bobby Kotick, ha dejado en claro que su enfoque está en los juegos móviles y la transmisión © Getty Images
Un aumento del 10 por ciento en el precio de las acciones de Activision el martes, a $ 90,99, lo colocó dentro del 5 por ciento de la oferta en efectivo de Microsoft, lo que sugiere que la mayoría de los inversores creen que es casi seguro que el acuerdo se completará.
Sin embargo, los comentarios de los reguladores estadounidenses y británicos han dejado abierta la pregunta de si seguirán presionando a las empresas para obtener importantes concesiones.
La FTC tiene hasta el viernes para presentar una apelación y aún no ha comentado cómo el fallo puede afectar la impugnación que presentó por primera vez en su tribunal interno, cuyo procedimiento está programado para comenzar el 2 de agosto.
El regulador retiró previamente los desafíos después de enfrentar derrotas similares en los tribunales federales, pero el martes dijo que “continuará nuestra lucha para preservar la competencia y proteger a los consumidores”.
Mientras tanto, el llamado de la CMA del Reino Unido parecía ser una “hoja de parra” para preservar la impresión de que aún podría forzar concesiones significativas, dijo Chapman. Bruselas ya obtuvo una importante concesión de Microsoft, que acordó licenciar cualquier juego en la nube a plataformas rivales durante 10 años. Con el revés en EE.UU. dejando a la CMA como potencialmente la única agencia que se opone al acuerdo, los reguladores británicos ahora tendrían un fuerte incentivo para aceptar algo similar, dijo.
Sin embargo, las cosas pueden no ser tan sencillas. Microsoft ya había ofrecido a la CMA los mismos términos aceptados por Bruselas, lo que sugiere que tendría que encontrar algo más para obtener el respaldo del regulador, dijo Joost Rietveld, exejecutivo de la industria de los juegos y ahora académico en el University College London.
Esto podría implicar prometer otorgar licencias de más de sus juegos a otros servicios de transmisión o negociar licencias con diferentes tipos de competidores en la nube, agregó. Eso podría representar un desafío, según Rietveld, ya que uno de los únicos rivales de transmisión de servicio completo es Luna de Amazon, lo que podría obligar a Microsoft a tratar de llegar a un acuerdo con uno de sus mayores competidores de la industria tecnológica.
Sin nuevas concesiones claras de las empresas, algunos inversores advirtieron que la CMA aún podría intentar obligar a Microsoft a deshacerse de parte del negocio de Activision. “En nuestro mundo, este es un desarrollo grande y sin precedentes”, dijo un gran inversionista de fondos de cobertura, sugiriendo que los reguladores aún presionarían por concesiones importantes. Sin embargo, Microsoft se ha opuesto a deshacerse de cualquiera de los negocios de Activision.
“La sinergia [of the deal] es la amplitud y profundidad de la cartera de Activision. [Microsoft] no buscará desinvertir”, dijo Rietveld.
Otro factor de complicación ha sido la carrera de las empresas para cerrar su transacción antes del 18 de julio, fecha límite que establecieron hace 18 meses. Activision ha dicho que respalda firmemente el acuerdo original y Kotick dijo el martes que su compañía estaba lista “para trabajar con los reguladores del Reino Unido. . . para que nuestra fusión pueda cerrarse rápidamente”.
Sin embargo, los expertos en acuerdos señalaron que si la adquisición no se cierra el próximo martes, la junta del fabricante del juego estaría en condiciones de exigir algún tipo de incentivo financiero para extenderla mientras se completa la aprobación regulatoria, lo que podría complicar el proceso.
La fuerte señal del mercado de valores del martes sugiere que los inversores creen que el acuerdo original está casi cerrado. Mientras tanto, en la industria del juego, el fracaso de la FTC trajo predicciones para una nueva era.
“Esto es muy parecido a la transmisión de televisión y la transmisión de películas”, dijo Sarah Hindlian-Bowler, directora de investigación tecnológica de Macquarie. “Primero está la llegada de Netflix, y todo el mundo entra en pánico. Luego surgen ecosistemas completamente nuevos” a medida que los grandes rivales crean sus propios servicios de transmisión.
El lento progreso en los juegos en la nube hasta la fecha, que ha incluido la decisión de Google de cerrar su ambicioso servicio de juegos en la nube Stadia a principios de este año, ha dejado serias dudas sobre si los consumidores adoptarán la transmisión o cuándo. Pero si Microsoft cumple con su promesa, el resto de la industria del juego pronto se verá obligado a tomarse en serio una forma completamente nueva de hacer negocios.
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