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El primer aumento de la tasa de interés de Turquía desde 2021 fue un “pequeño paso” para restaurar la fe de los inversores en la gestión financiera del país, dijeron los administradores de fondos. Pero dijeron que seguían siendo escépticos de que el presidente Recep Tayyip Erdoğan permita que las políticas poco ortodoxas que han desencadenado una crisis económica de varios años se resuelvan por completo.
El banco central elevó el jueves su tasa de interés principal al 15 por ciento desde el 8,5 por ciento, al tiempo que se comprometió a endurecer la política tanto como sea necesario en su intento de reducir la inflación que se encuentra en casi el 40 por ciento.
La medida marcó la señal más clara hasta el momento de que el equipo económico que Erdoğan estableció después de ganar las elecciones de mayo, encabezado por el ministro de Finanzas Mehmet Şimşek y el gobernador del banco central Hafize Gaye Erkan, utilizará herramientas económicas tradicionales para restaurar la economía de Turquía a un camino más sostenible e intentar para atraer de nuevo a los inversores que han abandonado el mercado.
Pero la escala del aumento decepcionó a algunos inversores y participantes del mercado local que habían proyectado un aumento del 20 por ciento o incluso del 40 por ciento. “Es un pequeño paso en la dirección correcta, [but] Supongo que probablemente no sea suficiente para cambiar el sentimiento”, dijo Paul McNamara, director de inversiones de GAM en Londres.
Emre Akcakmak, consultor sénior de East Capital, un administrador de fondos de mercados emergentes especializado, agregó que “fue algo decepcionante en el sentido de que no captó la sensación de urgencia y decisión que buscaban los mercados”.
La lira cayó alrededor de un 4,5 por ciento a un mínimo histórico de más de 24 por dólar estadounidense después de la decisión, lo que llevó su caída anual a alrededor del 24 por ciento, mientras que el costo de protegerse contra el incumplimiento de la deuda turca aumentó.
JPMorgan advirtió que ahora espera que la inflación termine el año en 50 por ciento, desde su pronóstico anterior de 45,5 por ciento, diciendo que “las autoridades revelaron su preferencia por el crecimiento y el empleo sobre la inflación antes de las elecciones locales de marzo de 2024”.
La pregunta más grande que el tamaño del aumento, dijeron los inversionistas, era si el movimiento más silencioso de lo esperado era una señal de que Şimşek, un ex viceprimer ministro que es bien considerado por los inversionistas, y Erkan, un ex ejecutivo de Goldman Sachs que se especializa en la gestión de riesgos, se les dará la libertad que necesitan para implementar políticas económicas más sólidas.
Con el déficit de cuenta corriente en niveles récord, alimentado por una brecha comercial de bienes de $ 36 mil millones, una economía nacional que muchos analistas dicen que se está sobrecalentando y una moneda que se considera sobrevaluada a pesar de una gran caída en los últimos años, las intervenciones que Şimşek necesitará emprender se espera que sea doloroso a corto plazo.
“No es solo el aumento de tasas en sí mismo, sino que el mercado sentirá que los límites del mandato de Şimşek se están volviendo claros”, dijo Murat Gülkan, director ejecutivo de OMG Capital Advisors en Estambul, y agregó que “con las elecciones municipales a la vuelta de la esquina, el riesgo es . . . los resultados no se materializan, entonces la voluntad política se resiente y la autonomía de Simsek podría ser cuestionada”.
Kieran Curtis, jefe de deuda en moneda local de mercados emergentes del administrador de fondos Abrdn, dijo que “la gran ventaja con Şimşek es que hay alguien en la sala que pondrá esa [orthodox] caso a Erdogan”. Pero dijo que también estaba nervioso acerca de hasta dónde podrá llegar el banco central de Turquía para aumentar las tasas antes de que Erdoğan cambie de opinión.
Durante el mandato anterior de Şimşek como viceprimer ministro y ministro de finanzas de 2009 a 2018, “pasó mucho tiempo hablando con los inversores sobre lo que quería hacer, y luego nunca se le permitió hacerlo”, dijo Curtis. En una señal de cómo Erdoğan puede cambiar rápidamente el rumbo de la política, Naci Ağbal fue despedido solo unos meses después de su mandato como jefe del banco central a principios de 2021 después de aumentar drásticamente los costos de endeudamiento.
Şimşek pareció intentar calmar las preocupaciones del mercado después de la reunión del banco central el jueves, prometiendo que Turquía cambiará a una política fiscal y monetaria “basada en reglas” que se centrará en el crecimiento económico “sostenible”. También dijo que el país pasaría a un “régimen de moneda extranjera libre”.
Las promesas son importantes porque una de las piezas centrales de las políticas económicas de Erdoğan han sido las regulaciones y otras medidas que han hecho cada vez más difícil para los consumidores y las empresas comerciar y tener divisas extranjeras. El banco central también ha gastado al menos 24.000 millones de dólares este año en un intento por defender la lira, una medida que ha dejado agotado el cofre de guerra de divisas del país.
McNamara dijo que más allá de elevar la tasa de política del banco, sería importante ver a Turquía alejarse de las intervenciones monetarias y también dar pasos más decisivos para alejarse del crecimiento impulsado por el crédito que ha llevado a grandes desequilibrios en la economía de Turquía.
“Es justo decir que no estamos acumulando activos turcos en este momento”.
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