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Un repunte en el crecimiento de los salarios en el Reino Unido ha anulado las esperanzas de un recorte de las tasas de interés esta semana por parte del Banco de Inglaterra, que enfrenta una difícil combinación de presiones persistentes sobre los precios y una desaceleración de la actividad económica.
El crecimiento de los ingresos semanales promedio, excluyendo las bonificaciones, aumentó al 5,2 por ciento desde el 4,9 por ciento en los tres meses hasta septiembre, dijo el martes la Oficina de Estadísticas Nacionales. Los economistas esperaban un aumento del 5 por ciento.
La aceleración fue impulsada por un aumento del 5,4 por ciento en los salarios del sector privado, muy por encima del nivel que el Banco de Inglaterra cree que es compatible con cumplir su objetivo de inflación del 2 por ciento, a medida que las empresas aumentan los precios para cubrir los gastos salariales.
Yael Selfin, economista jefe de KPMG, dijo que las cifras “cerrarían la puerta” a cualquier posibilidad de que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra reduzca los costos de endeudamiento desde el 4,75 por ciento del jueves.
La libra esterlina se fortaleció frente al euro tras los datos y los operadores redujeron sus apuestas a una reducción de un cuarto de punto esta semana a menos del 10 por ciento, según los niveles implícitos en los mercados de swaps. Ahora esperan dos recortes de tasas de un cuarto de punto para fines del próximo año, con una pequeña posibilidad de un tercero, en comparación con los tres que estaban descontando la semana pasada.
El Banco de Inglaterra está lidiando con presiones salariales persistentes incluso cuando la economía se estanca: el PIB se contrajo un 0,1 por ciento en octubre. Mientras tanto, las empresas advierten que tal vez tengan que recortar empleos para hacer frente a los aumentos de impuestos y al aumento del salario mínimo anunciados por la canciller Rachel Reeves en su presupuesto de octubre.
Andrew Wishart, economista de Berenberg, dijo que “una combinación impía de caída del empleo y fuerte crecimiento salarial” sería incómoda para el Banco de Inglaterra, porque sugería que el vínculo entre la atonía del mercado laboral y el crecimiento salarial se había debilitado. “Si es así, el Banco de Inglaterra tendría que infligir más daño a la economía para reducir la inflación al 2 por ciento de manera duradera”, dijo.
Las autoridades del Banco de Inglaterra han dicho que el banco central necesitará tiempo para evaluar cómo están respondiendo los empleadores a los cambios del Presupuesto, ya que podrían tratar de compensar los mayores costos elevando los precios, reduciendo los salarios o recortando personal.
Los datos de empleo del martes mostraron que la contratación se desaceleró en el período previo al presupuesto, con una disminución de las vacantes. El número de empleados asalariados aumentó un 0,1 por ciento entre septiembre y octubre, tras pequeñas caídas en meses anteriores, lo que llevó el crecimiento anual de las nóminas a un 0,5 por ciento.
Pero Elizabeth Martins, economista de HSBC, dijo que estas cifras son anteriores al presupuesto. “Desde entonces, con grandes aumentos de impuestos a las empresas y una caída de la confianza, las preocupaciones sobre el crecimiento y el mercado laboral han aumentado”, por lo que “las perspectivas a medio plazo pueden ser considerablemente menos halagüeñas”.
Los primeros datos de noviembre sugirieron que los empleadores recortaron su personal en 35.000 personas, o un 0,1 por ciento, respecto al mes anterior, aunque la ONS señaló que estas cifras estarían sujetas a revisión.
Algunos economistas creen que es probable que el crecimiento de los salarios se desacelere drásticamente el próximo año a medida que las empresas se enfrenten a costos más altos. James Cockett, economista senior de la organización CIPD para profesionales de recursos humanos, advirtió que sería “un comienzo precario para 2025 para muchos empleadores”.
Hannah Slaughter, economista principal del grupo de expertos de la Fundación Resolución, dijo que aún no había señales de que los empleadores estuvieran realizando grandes despidos, pero que la tasa de contratación ahora “no era suficiente para mantenerse al día con una fuerza laboral en crecimiento” y señaló una caída de la tasa de empleo.
La ONS dijo que la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 4,3 por ciento en los tres meses hasta octubre, con el empleo estable en el 74,9 por ciento, pero estas medidas no han sido confiables durante el año pasado debido a problemas con la encuesta que las sustenta.
Una encuesta trimestral separada de empleadores, publicada como parte de la publicación de datos del martes, mostró que el número de puestos de trabajo para empleados en el Reino Unido fue de 32,3 millones en septiembre de 2024, un aumento del 0,1 por ciento desde junio de 2024.
La libra esterlina subía ligeramente frente al dólar a 1,269 dólares a media mañana. Subió un 0,3 por ciento frente al euro hasta 1,210 euros, retrocediendo hacia su máximo posterior al Brexit.
Los bonos del gobierno del Reino Unido cayeron tras los datos, reflejando el cambio en las expectativas de tasas de interés, impulsando el rendimiento del bono de referencia a 10 años hasta 0,07 puntos porcentuales hasta el 4,51 por ciento.
Lee Hardman, analista senior de divisas de MUFG, dijo que los datos eran “significativamente más sólidos” de lo que esperaba el mercado. “Los rendimientos más altos durante más tiempo en el Reino Unido deberían seguir fomentando una libra más fuerte”, añadió.
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