El precio de asegurarse contra un incumplimiento del gobierno de EE. UU. subió a un nuevo máximo esta semana cuando los comerciantes comenzaron a descontar sus preocupaciones de que la economía más grande del mundo podría no cumplir con sus obligaciones financieras.
Los swaps de incumplimiento crediticio de EE. UU. a un año (derivados que actúan como un seguro y pagan si una empresa o país incumple sus préstamos en los próximos 12 meses) se cotizan a 106 puntos básicos, según muestran los datos de Bloomberg.
Ese es su nivel más alto desde al menos 2008, por encima de los 15 puntos básicos a principios de año, y muy por encima de los niveles de 2011, cuando un enfrentamiento en Washington sobre el techo de la deuda de EE. calificación crediticia triple A. Las negociaciones de este año en Washington sobre el aumento del límite de endeudamiento federal están actualmente estancadas.
El aumento subraya cómo los inversores se están moviendo para protegerse o beneficiarse de un incumplimiento, aunque todavía se lo considera poco probable.
Los analistas dijeron que el mercado de swaps a un año era relativamente pequeño y sin liquidez, lo que dificultaba su uso como indicador de las expectativas del mercado de un incumplimiento de pago de EE. UU.
Aun así, los CDS de los países más solventes suelen negociarse entre 25 y 50 puntos básicos, según analistas de ING. “Estados Unidos claramente se considera un riesgo de incumplimiento mucho más alto que la mayoría [other countries]”, dijo Antoine Bouvet, jefe de tasas europeas del banco.
Señaló que los CDS equivalentes para Italia, el Reino Unido y Grecia se cotizaban actualmente a 39, 14 y 46 puntos básicos, respectivamente. Los candidatos a incumplimiento a corto plazo “genuinos” ven niveles de diferencial de miles. Aun así, “los mercados no están relajados ante el riesgo de incumplimiento de los EE.UU.”, dijo Bouvet.
De hecho, el precio de los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años, la forma de seguro de deuda más negociada, también alcanzó su nivel más alto en más de una década este mes, en 50 puntos básicos.
Los ingresos fiscales de abril más bajos de lo esperado solo han aumentado esas preocupaciones, arrastrando la llamada “fecha X” cuando el Tesoro de EE. UU. se queda sin dinero.
Los fondos del mercado monetario se llenaron de efectivo después del colapso de tres bancos el mes pasado y registraron $ 69 mil millones de salidas en la semana que finalizó el 19 de abril cuando los estadounidenses se apresuraron a cumplir con la fecha límite para enviar pagos al Servicio de Impuestos Internos.
El saldo de efectivo del Tesoro ahora se ubica en aproximadamente $ 250 mil millones, lo que significa que la fecha X podría llegar tan pronto como a principios de junio, “significativamente antes” que la estimación anterior de entre julio y septiembre, dijeron analistas de Danske Bank. “La suspensión del techo de la deuda hasta la próxima ronda de negociaciones presupuestarias del próximo invierno comienza a parecer cada vez más probable”, agregó el banco.
Cuando se le preguntó sobre las posibles ramificaciones de un incumplimiento, el presidente Joe Biden no se anduvo con rodeos. Renunciar a la deuda nacional del país sería “una calamidad”, superior a “cualquier cosa que haya sucedido financieramente en los Estados Unidos”, dijo en enero.
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