Manténgase informado con actualizaciones gratuitas
Simplemente regístrese en el Regulación financiera de los Estados Unidos Myft Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.
Caroline Crenshaw, el único comisionado demócrata que se fue en la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos, es Probablemente dejando al final del año. Pero ella parece decidida a salir a pelear.
Su discurso En la conferencia “SEC Speaks” ayer no podría ser más diferente de los comentarios de los republicanos de los republicanos Hester Mark Uyeda y el recién confirmado presidente Paul Atkins.
Mientras Uyeda argumentó que la SEC tenía “alejado poderosamente de su camino histórico“, Pierce celebró un”nuevo paradigma“Porque Crypto y Atkins prometieron que la SEC sería”promoviendo, en lugar de sofocar, innovación“, Crenshaw prácticamente fue postal.
La arquitectura reguladora de los Estados Unidos está siendo desmantelada por pieza como una torre de Jenga, argumentó, mientras que la SEC ignora alegremente “riesgos significativos” que se acumulan en áreas como criptografía:
Este es un juego peligroso. Estamos separando nuestra propia base regulatoria: Bloque por bloque, caso por caso y regla por regla. Se siente muy familiar para aquellos que han vivido hasta 2008. Y este enfoque llega en un momento en que la agencia acaba de experimentar un golpe sin precedentes para nuestro personal. Si continuamos por este camino, eventualmente, la torre de bloques regulatoria cuidadosamente construida caerá, dejando la puerta abierta a los mismos tipos de mala conducta que hemos pasado décadas erradicando.
Hay varias piezas de Jenga “fundamentales” separadas que Crenshaw cree que ahora se están tirando casualmente de la estructura con poca consideración por su integridad.
El comisionado ya ha disentido muy fuerte con la decisión de la SEC de asentarsey ve que como un síntoma de una nueva falta de voluntad por parte de la agencia para “hacer cumplir las leyes incluso fiel y uniformemente que han estado en los libros durante décadas”, en la práctica que se manejaron en los tribunales:
Nuestra agencia fue criticada por supuestamente participar en la “regulación por aplicación”, pero este fue un nombre inapropiado total. Ninguno de nuestros litigios trató de crear leyes o regular de una manera nueva. Estas acciones aplicaron un precedente de décadas para abordar las violaciones del existente Leyes de valores. Esto es lo que nuestro mandato es y siempre ha sido. La verdadera queja no era que la Comisión no estaba aplicando los hechos a la ley, fue que a la industria criptográfica no le gustaba la ley y quería nuevas reglas. Y ahora hemos cerrado nuestro programa de aplicación, abandonando nuestro deber de hacer cumplir la ley existente, en anticipación de crear nuevas reglas amigables con las criptográficas. Esto se critica adecuadamente como regulación por la falta de cumplimiento.
Dado eso, estoy profundamente preocupado por el abandono de la comisión de franjas de nuestro programa de aplicación. Como he dicho antes, estos casos fueron investigados a fondo por el personal y considerados por una comisión anterior. Algunos incluso involucran órdenes judiciales que ahora arrojamos a un lado sin respeto por la decisión del tribunal.
La segunda pieza de Jenga que Crenshaw destacó fue la disposición de la SEC remodelada de diluir o rescindir las reglas anteriores de facto sin preocupaciones por “debida consideración de los costos, beneficios o comentarios públicos”. Como resultado, incluso las reglas “finales” aprobadas en épocas de la SEC anteriores ahora no se sienten finales.
Las reglas de la SEC a menudo se ajustan, pero ahora sucede antes de que incluso hayan entrado en vigencia. Esto no alienta exactamente a la industria financiera a tratar las reglas de la SEC con mucha deferencia, socavando la autoridad y credibilidad de la agencia.
Sin embargo, según Crenshaw, la pieza más grande de Jenga es el éxodo del personal de la SEC. Ella estima que casi el 15 por ciento de ellos han salido recientemente de una combinación de jubilación, renuncia o “simplemente el espectro de disparos aleatorios”.
La SEC está, y ha estado, compuesta por servidores públicos dedicados responsables de implementar y defender un mosaico cuidadoso de las leyes, que han madurado gradual y deliberadamente durante décadas. Su base de conocimiento refleja un régimen regulatorio que es altamente técnico, y su experiencia se ha agudizado por las lecciones aprendidas de las crisis pasadas. El éxito de la industria, en muchos sentidos, depende de que la agencia mantenga un profundo pozo de conocimiento institucional.
Nuestro pozo ha recibido un golpe sustancial y repentino.
El problema es que todo esto está sucediendo en un momento en que los mercados se están volviendo más complejos, más volátiles y más opacos, y la SEC está “ignorando riesgos significativos”, según Crenshaw.
El anticipto de la comisionado demócrata es indiscutible, por lo que esta es naturalmente una de sus principales preocupaciones, pero también destaca la apresuración de la locura para vender activos privados a tarifas extraordinarias en estructuras no probadas a inversores comunes:
Por supuesto, en Jenga, la torre permanece en pie cuando sacas una o dos cuadras aquí y allá. Pero, ¿cuántos bloques puedes tirar antes de que la torre ceda? Cuando se trata de la estabilidad de nuestros mercados, ¿hasta dónde estamos dispuestos a llevar nuestro juego peligroso? ¿Quién sería finalmente el perdedor cuando la fundación ceda? Me preocupa, como todos deberíamos, de que los que más pierden no serán los intereses influyentes y monicados; Más bien, serán los estadounidenses de Main Street, los inversores y los propietarios de pequeñas empresas que menos pueden pagar la mayor pérdida.
Probablemente no sea sorprendente para los lectores de Alphaville de toda la vida que simpatizamos con su postura sobre Crypto. Nuestras expectativas para el CFTC son sub-cero, pero ver el principal organismo de control financiero de Estados Unidos desplegar la alfombra roja para algo cuyos únicos casos de uso populares hasta ahora son la criminalidad y el juego es un poco preocupante.
Pero estamos seguros de que la administración Trump designará comisionados demócratas sensibles para reemplazar a Crenshaw y el ya reparado Jaime Lizarraga. ¿Bien? ¿Bien?
Lectura adicional:
– La leal oposición dentro de la SEC (NYT)
About the Author
