La vida no ha sido fácil para los reaseguradores en los últimos años. Las reclamaciones por catástrofes naturales y pérdidas relacionadas con la pandemia han acabado con gran parte de sus beneficios.
Pero el último conjunto de problemas globales (la guerra en Ucrania, la inflación galopante y los riesgos cada vez mayores del cambio climático) los ha empujado a la acción. En algunas áreas, están subiendo el precio de la cobertura, en otras se están retirando por completo.
“Lo que parecía. . . un cambio gradual parece cada vez más un cambio instintivo”, dijo Stephen Catlin, un veterano de la industria y director ejecutivo de la aseguradora Convex.
Las reaseguradoras juegan un papel vital en el comercio y la economía global, ofreciendo seguros a las aseguradoras para reducir el riesgo de que un siniestro importante las elimine. Este respaldo contra toda una gama de riesgos financieros, respaldado por $ 700 mil millones en capital, brinda a las aseguradoras la confianza para brindar cobertura a un mercado mucho más amplio.
Entre los mayores grupos de reaseguros se encuentran los cuatro principales actores europeos, Munich Re, Swiss Re, Hannover Re y Scor, así como el mercado de Lloyd’s of London y Berkshire Hathaway de Warren Buffett.
El presidente ejecutivo de Swiss Re, Christian Mumenthaler, dijo al Financial Times que los «tímidos» aumentos de precios en el reaseguro de catástrofes naturales en los últimos años ahora se han acelerado después de tres años de mayores costos por pérdidas.
Para los contratos que se renuevan en julio, Swiss Re implementó un aumento del 12 por ciento en las primas en su negocio de propiedad y accidentes, que incluye cobertura de catástrofes naturales y otros tipos de seguros. “Es muy grande, porque es [across] todo . . . No recuerdo un ascenso como ese”, dijo Mumenthaler.
Los ejecutivos atribuyen el endurecimiento del mercado a la sólida demanda, impulsada por la inflación que eleva el valor de lo que se está asegurando, y una caída en la oferta después de que la presión de los inversionistas hizo que algunas reaseguradoras retrocedieran, en particular en el negocio de catástrofes naturales.
También se ha reducido el apetito, dicen, de los inversores institucionales por asumir riesgos de reaseguro a través de valores vinculados a seguros, en parte después de las pérdidas en este tipo de inversiones y en parte porque los rendimientos de los bonos han aumentado.
“Pensamos que la [reinsurance] el mercado está cambiando, ahora estamos viendo un impulso”, dijo Aki Hussain, director ejecutivo de Hiscox, una de las mayores aseguradoras en el mercado de Londres, que tiene su propia unidad de reaseguros.
“En los últimos cinco años [reinsurance] los precios se han rezagado y ahora, por primera vez, están subiendo más rápido que los seguros”.
Otro factor en el aumento de los precios hoy en día son los grandes reclamos que surgen de la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Las aseguradoras en áreas como la aviación ahora esperan miles de millones de dólares en reclamos de los propietarios de los cientos de aviones que quedaron varados por la guerra.
Las reaseguradoras que reducen la capacidad pueden crear lo que se denomina un «mercado duro», en el que la demanda supera sustancialmente a la oferta y los precios aumentan.
Algunos ejecutivos dicen que esas condiciones ahora están presentes, citando salidas recientes de algunas reaseguradoras del negocio de catástrofes naturales. Las grandes pérdidas relacionadas con Ucrania podrían persuadir a más proveedores para que reduzcan su exposición.
Después de años de volatilidad y crecientes siniestros, la reaseguradora Axis Capital, que cotiza en Nueva York, declaró en junio que se retiraba del negocio de reaseguro de propiedades, que incluye cobertura de catástrofes naturales. El presidente ejecutivo, Albert Benchimol, dijo que los “efectos significativos y crecientes del cambio climático y los desafíos que enfrenta el mercado de reaseguros de catástrofes” lo habían forzado.
Un mes antes, Scor de Francia dijo que estaba en camino de reducir su exposición a catástrofes naturales en un 15 por ciento, mientras que Axa dijo que su unidad de reaseguros había reducido su exposición a catástrofes naturales en un 40 por ciento a principios de año.
Ejecutivos y corredores atribuyen algunos de estos movimientos a la presión de los inversionistas sobre las reaseguradoras. “Los inversionistas han dicho que no queremos más riesgo de catástrofe”, dijo Rod Fox, cofundador de la corredora de reaseguros TigerRisk. “Eso se ha filtrado”.
Muchos ven el 2022 como un punto de inflexión. En los últimos años, una «abundancia» de reaseguros catastróficos de propiedad superó la demanda y mantuvo bajas las tasas, dijo Lara Mowery, directora global de distribución del corredor de reaseguros Guy Carpenter.
“Durante los últimos cinco años, las elevadas pérdidas por catástrofes dieron como resultado malos resultados técnicos, que ahora han contribuido a una reducción en la oferta de capacidad de reaseguro”, agregó. Esto, sumado al aumento de la demanda, ha facilitado que las reaseguradoras eleven los precios, dijo Mowery.
Una señal de que las cosas están cambiando llegó en junio, un período de mucho trabajo para las renovaciones de pólizas de reaseguro catastrófico de propiedad enfocadas en el mercado de Florida. La falta de capacidad fue un factor que impulsó el costo del reaseguro entre un 20 y un 30 por ciento en promedio, según TigerRisk.
El corredor Aon dijo en un informe sobre renovaciones de pólizas en junio y julio que años de reclamaciones por catástrofes naturales «por encima del promedio» habían reducido el apetito de las reaseguradoras por asumir riesgos de catástrofes.
“Por primera vez desde los huracanes de EE. UU. de 2004 y 2005, la capacidad de catástrofe natural de la propiedad se contrajo materialmente y algunas reaseguradoras no suscribieron ciertos riesgos. . . a cualquier precio”, dijo.
Aquellos que buscaban reaseguros en áreas especializadas como la aviación y la marina también tuvieron que lidiar con la «renovación más desafiante en una generación, lo que refleja el potencial de grandes pérdidas del conflicto entre Rusia y Ucrania», agregó Aon.
Joe Monaghan, un alto ejecutivo de su división de corretaje de reaseguros, dijo que el sector de reaseguros «puede estar acercándose rápidamente a un mercado verdaderamente difícil».
La próxima temporada de renovación clave el 1 de enero, conocida como 1/1, se considera una prueba de fuego del mercado. Ya está en marcha una carrera para cambiar el precio de los seguros y reaseguros para riesgos como la guerra y la violencia política, dijeron varios ejecutivos de la industria.
Mientras que algunas reaseguradoras dan un paso atrás, otras pueden tratar de llenar el vacío. En un evento reciente para inversores, Munich Re dijo que estaba preparada para aprovechar el aumento de los precios suscribiendo más negocios de reaseguro, según una persona familiarizada con las discusiones.
Aún así, gran parte de la industria predice que la cobertura de reaseguro será más cara y más difícil de encontrar.
A lo largo del año, las aseguradoras primarias “se darán cuenta de que van a tener que correr más riesgos, comprar menos reaseguros y va a ser mucho más caro”, dijo Catlin. «Los [primary] el mercado verá la vida de manera muy diferente en 1/1 de lo que lo hace hoy”.
La conclusión natural sería que el costo del seguro, que ya lleva años subiendo en algunos mercados, aún tiene que subir más.
Jérôme Haegeli, economista jefe de grupo en el brazo de investigación de Swiss Re, estuvo de acuerdo en que es probable que el aumento de los precios del reaseguro se transmita: «Espero un efecto dominó».
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