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Los grupos de capital privado intensificaron su actividad en Europa el año pasado, aprovechando los problemas económicos del continente para hacerse con grandes empresas con valoraciones deprimidas.
El valor total de los acuerdos de compra europeos por valor de más de mil millones de dólares aumentó a más del doble que el del resto del mundo, según muestra un análisis del Financial Times de los datos de Dealogic.
En 2024 se cerraron grandes acuerdos por valor de 133.000 millones de dólares en el continente, un aumento del 78 por ciento respecto al año anterior. Eso se compara con un aumento del 29 por ciento en el resto del mundo, a 242 mil millones de dólares.
Los datos son la evidencia más reciente de que las firmas de capital privado se están dando un festín con la riqueza de empresas baratas de Europa.
Las grandes transacciones incluyeron un acuerdo de consorcio de 6.900 millones de dólares para la plataforma de inversión Hargreaves Lansdown y un acuerdo de 5.500 millones de dólares de Thoma Bravo para adquirir la empresa privada de seguridad cibernética Darktrace en el Reino Unido, y empresas como Brookfield que acordaron adquirir una participación de 3.800 millones de dólares en el desarrollador francés de energía renovable Neoen. .
Según Neil Barlow, socio del bufete de abogados Clifford Chance, un panorama económico desafiante (con pronósticos de crecimiento débiles, agitación política y amenazas geopolíticas) y la fortaleza del dólar estadounidense han alentado a los fondos de capital privado estadounidenses a apuntar a países específicos dentro de Europa.
“Ciertas economías más estables dentro de Europa, como el Reino Unido, los países nórdicos y Alemania [have become] un punto focal para los proveedores de capital privado”, dijo.
Las bolsas de valores europeas, incluida la Bolsa de Valores de Londres, han estado lidiando con un éxodo de empresas, a medida que las empresas trasladan sus cotizaciones a Estados Unidos o se vuelven privadas con el respaldo de empresas compradoras.
El valor de los llamados acuerdos privados europeos que implicaban una participación mayoritaria de más de mil millones de dólares aumentó un 44 por ciento a 52 mil millones de dólares el año pasado, según muestran los datos de Dealogic, con 15 acuerdos de este tipo en comparación con 10 el año anterior.
Las acciones europeas se han negociado a valoraciones más bajas que las cotizadas en Estados Unidos durante la última década. Pero la brecha se ha ido ampliando y el Stoxx Europe 600 ahora cotiza con un descuento récord frente al S&P 500 de Estados Unidos.
Sin embargo, las adquisiciones privadas representaron una proporción menor del valor total de las grandes adquisiciones en 2024 que el año anterior.
Ha habido una serie de grandes transacciones en las que la propiedad ha cambiado entre diferentes empresas de capital privado, o en las que ha cambiado la composición de un consorcio de propietarios de capital privado.
En diciembre, el brazo de inversión de Goldman Sachs Asset Management acordó un acuerdo de más de 2.000 millones de euros para adquirir la farmacéutica holandesa Synthon de la firma británica BC Partners.
A principios de 2024, el grupo de adquisiciones sueco EQT acordó vender una participación en el negocio escolar Nord Anglia a un consorcio de inversores que valoraron el negocio en 14.500 millones de dólares, mientras que EQT retuvo el control.
Sin embargo, los acuerdos más pequeños aumentaron más rápidamente en el resto del mundo en comparación con Europa. Las adquisiciones en las que la participación mayoritaria valía entre 50 y 1.000 millones de dólares crecieron sólo un 1 por ciento en Europa el año pasado, frente al 16 por ciento en el resto del mundo.
Richard Hope, de la firma de mercados privados Hamilton Lane, dijo que “no era una sorpresa” que el continente hubiera registrado un crecimiento más lento que el resto del mundo para acuerdos más pequeños.
“El mercado de volumen en Europa está por debajo de los 1.000 millones de euros”, dijo, añadiendo que el segmento inferior del mercado estaba sufriendo “los obstáculos macroeconómicos presentes en la región”.
Alexis Maskell, de la firma de capital privado BC Partners, dijo que el mercado de adquisiciones en Europa estaba “fragmentado y muy diverso, pero… . . se pueden conseguir empresas líderes en el mercado, pero relativamente desapercibidas, de más de mil millones de dólares”, normalmente “con un descuento respecto de sus pares en Estados Unidos”.
Información adicional de George Steer
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