Los mercados de bonos de la zona euro corren el riesgo de una liquidación provocada por una repentina retirada de los inversores japoneses si el Banco de Japón pone fin a su política monetaria ultralaxa, advirtió el Banco Central Europeo.
“Si el Banco de Japón decide normalizar su política, esto podría influir en las decisiones de los inversores japoneses que tienen una gran presencia en los mercados financieros mundiales, incluido el mercado de bonos de la zona euro”, dijo el BCE en su revisión semestral de estabilidad financiera publicada. El miércoles.
El BCE dijo que el riesgo de que “los inversores japoneses se retiren abruptamente del mercado de bonos de la zona euro” se encontraba entre las innumerables amenazas posibles para el sistema financiero de la zona euro, mientras que consideró que el bloque era en gran medida resistente incluso después de la reciente crisis bancaria en EE. UU. y Suiza. .
Las consecuencias de un posible cambio de política en Japón se acentuarían para los mercados de deuda de la eurozona porque coincidiría con el comienzo de la reducción del BCE de sus propias tenencias de bonos este año, dijo la institución con sede en Fráncfort.
El banco central de Japón señaló recientemente el primer paso para deshacer su política monetaria ultralaxa al abandonar su previsión de que las tasas de interés se mantendrían en los niveles actuales o por debajo de ellos después de que la inflación en el país aumentara al ritmo más rápido en cuatro décadas.
Los inversionistas japoneses tienen participaciones significativas en bonos del gobierno de la eurozona, particularmente deuda francesa, así como grandes inversiones en bonos del Tesoro de EE. UU. y bonos australianos.
El BCE dijo que la normalización de la política monetaria japonesa podría conducir a “una rápida disminución de los diferenciales de tipos y una mayor volatilidad del tipo de cambio”, lo que, según dijo, podría “reducir el atractivo” de las operaciones de carry trade, en las que los inversores toman prestado a tipos bajos en Japón para invertir en bonos de mayor rendimiento en el exterior.
Las tasas japonesas más altas podrían incitar a los inversores a repatriar dinero, dijo, mientras que “las pérdidas de valoración en las carteras de bonos locales y las tasas libres de riesgo más altas podrían inhibir el comportamiento de búsqueda de riesgos de los inversores, incluida su disposición a invertir en el extranjero”.
Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, dijo que su propio endurecimiento reciente de la política, incluido un aumento de 3,75 puntos porcentuales en su tasa de depósito desde el verano pasado, “puede revelar vulnerabilidades en el sistema financiero”.
Dijo que era “crítico” monitorear tales amenazas, incluida la caída de los precios de las propiedades comerciales, mayores costos de endeudamiento para los gobiernos y los bancos, el aumento de las quiebras y una menor liquidez en los mercados financieros.
Estos mayores riesgos, junto con la creciente incertidumbre sobre la economía, hicieron que fuera aún más importante para los líderes políticos “implementar completamente la unión bancaria” en el bloque de moneda única mediante la introducción de un esquema común de garantía de depósitos, dijo.
Los bancos de la eurozona han “demostrado ser resistentes” al colapso de varios bancos estadounidenses y la crisis de Credit Suisse que los obligó a echarse en brazos de su rival UBS, dijo el BCE, señalando posiciones de “capital y liquidez fuertes” entre los prestamistas de la región. .
Pero advirtió que había signos de un deterioro en la calidad crediticia de los préstamos en los balances de los bancos debido a que los mayores costos de endeudamiento, el débil crecimiento y la alta inflación provocaron un aumento de las insolvencias. “Por lo tanto, es posible que los bancos deban reservar más fondos para cubrir pérdidas y administrar sus riesgos crediticios”, agregó.
Los mercados inmobiliarios de la eurozona “están experimentando una corrección”, dijo el BCE. Las caídas recientes de los precios de la vivienda han sido “ordenadas hasta ahora”, pero advirtió que si la demanda continúa viéndose afectada por el aumento de los costos de las hipotecas, esto podría volverse “desordenado”. La recesión en los mercados inmobiliarios comerciales “podría poner a prueba la resiliencia de los fondos de inversión”, añadió.
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