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El Banco Central Europeo necesita estar preparado para intensificar los recortes de las tasas de interés si sus pronósticos económicos resultan demasiado optimistas, dijo su economista jefe, Philip Lane, a los responsables políticos en su reunión más reciente.
El informe oficial de la reunión de septiembre, que se publicó el jueves una semana antes de que se espera que el banco central reduzca nuevamente los costos de endeudamiento en un cuarto de punto, revela crecientes preocupaciones sobre el débil estado de la economía del bloque. A los responsables de las políticas también les preocupaba que sus pronósticos pudieran ser demasiado optimistas.
Pero Lane también enfatizó que, si la inflación demuestra resistir, o si hay señales de una recuperación más fuerte, “podría estar justificado un ritmo más lento de ajuste de tasas”.
Desde la reunión de septiembre del BCE, cuando bajó las tasas por segunda vez este año al 3,5 por ciento, indicadores como el índice de gerentes de compras han apuntado a una desaceleración en las perspectivas económicas. La inflación anual cayó más de lo esperado a 1,8 por ciento en septiembre, colocándola por debajo del objetivo de mediano plazo del BCE de 2 por ciento por primera vez en más de tres años.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo la semana pasada que en su reunión de octubre se discutiría una inflación menor a la esperada, en lo que fue ampliamente interpretado por los inversores como un indicio de que el banco central recortará las tasas de interés nuevamente. Los mercados financieros ahora están descontando dos recortes de tasas más este año, seguidos de una mayor flexibilización en 2025.
Las actas de la reunión de septiembre muestran que quienes fijan las tasas están cada vez más preocupados por la débil recuperación económica. Si áreas como el consumo privado y la inversión siguen siendo más débiles de lo esperado, el “enfoque gradual del BCE para reducir la restricción” de tasas más altas debería abandonarse, dijo Lane a los otros 25 miembros del consejo de gobierno del BCE.
“Si los datos entrantes indicaran una aceleración sostenida en la velocidad de la desinflación o un déficit material en la velocidad de la recuperación económica. . . podría justificarse un ritmo más rápido de ajuste de tarifas”, dijo Lane, según las minutas.
El consenso entre economistas e inversores había sido que el BCE reduciría las tasas de interés en un cuarto de punto cada dos reuniones, cuando también mejora las proyecciones de su personal. Sin embargo, una flexibilización gradual sólo se justificaba siempre y cuando “los datos entrantes estuvieran en línea con la proyección de referencia”, añadió Lane.
Un miembro no identificado del consejo de gobierno señaló que “la economía nacional privada había contribuido negativamente al crecimiento por segundo trimestre consecutivo y se había estancado en términos generales desde mediados de 2022”.
Otros advirtieron que el pronóstico de septiembre del personal del BCE puede ser ya demasiado optimista, señalando que los “datos entrantes” que se espera muestren un consumo y una inversión más débiles.
Algunas autoridades comenzaban a preguntarse si “las proyecciones dependían demasiado del consumo como motor de la recuperación”, decían las actas.
Además, las autoridades señalaron que los débiles niveles de inversión eran “atípicos de una recuperación económica” y estaban en desacuerdo con “las importantes necesidades de inversión que se habían destacado en el informe de Mario Draghi”. En un informe encargado por la UE, el ex presidente del BCE pidió el mes pasado que la UE aumentara las inversiones en 800.000 millones de euros al año para ayudar a evitar que el bloque se quede atrás de Estados Unidos y China.
El pésimo desempeño de Alemania se había convertido en un dolor de cabeza particular para el BCE, según mostraban las actas. Mientras otras partes del área monetaria se están recuperando, Berlín advirtió esta semana que la economía más grande del bloque estaba en camino de contraerse por segundo año consecutivo.
“El débil crecimiento en la mayor economía de la zona del euro, en particular, estaba arrastrando hacia abajo el crecimiento”, afirman las actas, y añaden que esto creó “desafíos adicionales para la política monetaria”.