Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
El Banco Central Europeo ha dejado las tasas de interés sin cambios a pesar de recortar sus pronósticos de inflación y crecimiento, ya que las debilitadas perspectivas económicas de la eurozona no lograron convencer a las autoridades de que las presiones sobre los precios habían sido controladas.
El BCE mantuvo su tasa de depósito de referencia en un máximo histórico del 4 por ciento en su reunión del jueves. Pero redujo su pronóstico de inflación para este año del 2,7 por ciento al 2,3 por ciento, abriendo la puerta a posibles recortes de tasas en los próximos meses.
El banco central también redujo su pronóstico de crecimiento para 2024 por cuarto trimestre consecutivo, diciendo que esperaba que el producto interno bruto de la eurozona aumentara sólo un 0,6 por ciento este año, por debajo de su estimación anterior del 0,8 por ciento.
Incluso cuando la economía se desacelera, varios responsables de fijar las tasas han expresado su preocupación de que el rápido crecimiento de los salarios pueda mantener la inflación por encima del objetivo del 2 por ciento del BCE, particularmente en el sector de servicios intensivo en mano de obra.
Subrayando estas preocupaciones, el BCE dijo que esperaba que la inflación subyacente -que excluye los volátiles precios de la energía y los alimentos- fuera del 2,6 por ciento este año, ligeramente por debajo de su pronóstico anterior del 2,7 por ciento.
«Aunque la mayoría de las medidas de inflación subyacente han disminuido aún más, las presiones sobre los precios internos siguen siendo altas, en parte debido al fuerte crecimiento de los salarios», dijo el BCE en un comunicado, añadiendo que «garantizaría que las tasas de política se fijen en niveles suficientemente restrictivos para el tiempo que sea necesario”.
Los bonos gubernamentales de la eurozona repuntaron ligeramente después de que el BCE mantuviera los tipos de interés sin cambios, como se esperaba. Los rendimientos de los bonos alemanes de referencia a 10 años, que ya estaban bajos durante el día, fueron 0,06 puntos porcentuales más bajos, hasta el 2,26 por ciento, después del anuncio.
Los rendimientos de los bonos alemanes a dos años, sensibles a los tipos, bajaron 0,09 puntos porcentuales hasta el 2,78 por ciento. Los rendimientos se mueven inversamente a los precios.
El BCE decisión La decisión de dejar las tasas sin cambios se produce tras una medida similar adoptada por el banco central canadiense el miércoles y se espera que sea imitada por la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Inglaterra cuando se reúnan dentro de dos semanas.
Recientemente, los inversores han cambiado sus apuestas sobre cuándo los bancos centrales comenzarán a reducir los costos de endeudamiento desde la primavera hasta el verano.
La economía de la eurozona se estancó durante gran parte del año pasado y ha tardado más en recuperarse del doble shock de la pandemia y la invasión rusa de Ucrania que la mayoría de las economías avanzadas, en particular Estados Unidos.
La inflación en la eurozona ha caído rápidamente desde su máximo superior al 10 por ciento al 2,6 por ciento en febrero. Sin embargo, la inflación de los servicios ha disminuido más lentamente desde su tasa anual récord del 5,6 por ciento en julio pasado al 3,9 por ciento en febrero.
«Los precios en el sector de servicios están mostrando rigidez a niveles que podrían no ser consistentes con el objetivo de inflación del 2 por ciento», dijeron economistas de UniCredit en una nota, agregando que esperaban que el BCE comenzara a recortar las tasas en junio, pero «con riesgos inclinados hacia hacia un comienzo posterior”.
El Banco de Pagos Internacionales, un organismo que agrupa a los bancos centrales, dijo esta semana que si los precios de los servicios seguían aumentando rápidamente, la «posible desaceleración de la desinflación podría llevar a que la política monetaria se mantenga más estricta por más tiempo».
El BCE pronosticó que la inflación se desaceleraría a un promedio de 2 por ciento el próximo año, lo que indica que quienes fijan las tasas están cada vez más confiados en que pronto lograrán su principal objetivo.
Sin embargo, algunos analistas temen que el hecho de que las autoridades se centren en los datos retrospectivos, en particular los salarios, signifique que pueden ser demasiado lentos para recortar las tasas y exprimir tanto la ya débil economía que la inflación termine cayendo por debajo de su objetivo.
«El mayor riesgo para mí es que no miren lo suficiente hacia el futuro y esperen demasiado hasta que flexibilicen sus políticas», dijo Frederik Ducrozet, jefe de investigación macroeconómica de Pictet Wealth Management.
El BCE dijo que esperaba que la economía de la eurozona se recuperara el próximo año “apoyada inicialmente por el consumo y luego también por la inversión”, ya que pronosticó un crecimiento del 1,5 por ciento en 2025 y del 1,6 por ciento el año siguiente.
Información adicional de Stephanie Stacey en Londres