¿Le sorprende la decisión?
«De nada. Cuando la inflación se disparó en 2022 debido a los altos precios del gas y el petróleo, el BCE esperó mucho tiempo antes de subir los tipos de interés. Pensó que la alta inflación sería sólo un fenómeno temporal. Recibió muchas críticas por esto en ese momento. Por eso ahora teme bajar los tipos de interés demasiado rápido. En primer lugar, quiere estar absolutamente segura de que la inflación ha disminuido lo suficiente, incluso si hay una clara tendencia a la baja.
“Debes saber que las tasas de interés son un instrumento económico importante. Los altos tipos de interés, tal como los conocemos ahora, hacen que a las empresas les resulte menos fácil obtener préstamos y que estos se encarezcan. También se está volviendo más caro para los consumidores obtener crédito para, digamos, un automóvil o una casa. El resultado es que los consumidores consumen menos y las empresas invierten menos, lo que provoca una caída de la demanda económica. Como resultado, los precios subirán menos rápidamente y finalmente bajarán”.
La inflación está cayendo. El año que viene el BCE espera incluso una inflación del 2 por ciento, que es el nivel ideal. ¿Estamos volviendo gradualmente a una situación económica normal?
“No tengo una bola de cristal. Nadie puede predecir lo que sucederá en el mundo. Pero aparte de eso, la situación empieza a normalizarse. Me parece poco probable que tengamos que esperar hasta el año que viene para recibir ese 2 por ciento. La inflación seguirá cayendo. Esto significa que comprar o construir una casa pronto volverá a ser más barato y que las empresas invertirán más o se expandirán.
“Precisamente por eso es hora de que bajemos los tipos de interés. Pero sí, el Banco Central Europeo es muy conservador. Sus predicciones no son neutrales”.
Usted critica regularmente los elevados tipos de interés del BCE. ¿Por qué?
“Una de las razones es que los bancos se benefician enormemente de esto. Actualmente reciben un interés del 4 por ciento sobre las cuentas corrientes que tienen en el BCE. ¿Y cuánto interés dan a sus clientes en cuentas corrientes? ¡Cero por ciento! Reciben miles de millones de euros del BCE y de los bancos nacionales de la eurozona. Sólo para Bélgica esto implica una transferencia de aproximadamente 10 mil millones de euros al año, y para toda la eurozona 140 mil millones de euros al año. Para que se hagan una idea: la Unión Europea paga aproximadamente 50 mil millones de euros al año a los agricultores, quienes luego tienen que cumplir todo tipo de condiciones y normas para poder beneficiarse de ese dinero.
“Los bancos reciben casi el triple, sin condiciones. Por eso los economistas bancarios se alegran cuando el BCE decide no dejar que bajen los tipos de interés. Esto recibe relativamente poca atención en los medios. Pero personalmente creo que es una gran lástima”.
El crecimiento económico en la eurozona es ahora casi del cero por ciento. ¿No amenaza el BCE con paralizar nuestra economía?
«Absoluto. Si se fijan tipos de interés muy altos, la gente comprará e invertirá menos. Esto hace que la demanda de bienes y servicios caiga y la economía se desacelere. Entonces sí, esas altas tasas de interés son peligrosas. Pero el BCE primero quiere llegar absolutamente a esa tasa de inflación del 2 por ciento. Estamos casi en ese punto en este momento. Estamos rondando el 2,6 por ciento”.
En el verano de 2022, los tipos de interés todavía estaban por debajo de cero, ahora en el 4 por ciento. ¿Recordaremos esto más adelante como un período histórico?
“El cuatro por ciento es alto, pero ciertamente no tiene precedentes. Durante las crisis del petróleo de los años 1970 y 1980, la inflación alcanzó entre el 13 y el 14 por ciento. El tipo de interés de los bonos estatales también era mucho más alto en aquel momento. En comparación con entonces, esto es una miseria”.