Se han producido más de 360 filtraciones de información confidencial a la prensa dentro de los bancos centrales de la eurozona durante un período de 20 años, dijo el viernes el Banco Central Europeo, mientras pedía a los mercados que ignoren los informes basados en ellos.
Después de rastrear las historias de los cables de noticias financieras Bloomberg, Reuters y MNI, la investigación del BCE encontró 368 historias basadas en filtraciones de información privilegiada del banco central entre 2002 y 2021. Sin embargo, según la investigación, mientras que las filtraciones a menudo mueven los mercados más que las declaraciones públicas de los fijadores de tasas. , eran indicadores poco fiables de decisiones futuras y debían tratarse con cautela.
“Mirando hacia atrás después de que se tomó la decisión, las filtraciones anteriores generalmente no acercaron las tasas de mercado al resultado real de la política”, dijeron los funcionarios. “Nuestros hallazgos sugieren que los participantes del mercado harían bien en ignorar dicha comunicación no atribuida en la mayoría de los casos”.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha tratado de reducir las fugas desde que asumió el cargo de Mario Draghi en noviembre de 2019, instando a sus compañeros que fijan las tasas a abstenerse de expresar su desacuerdo sobre las decisiones políticas en el período previo a las reuniones o inmediatamente después.
La cantidad de artículos basados en filtraciones de personas con información privilegiada del BCE ha disminuido desde que Lagarde asumió el control, pasando de un máximo de 36 en 2019 a 22 en 2021, según la investigación realizada por funcionarios del BCE, el banco central de Austria y el Banco de Pagos Internacionales. .
Los funcionarios descubrieron que recientemente había habido un “aumento sustancial” en las filtraciones luego de las reuniones de política del principal consejo de gobierno que fija las tasas del BCE, lo que a menudo había debilitado el mensaje entregado en el anuncio oficial.
Muchas de esas reuniones han resultado en decisiones controvertidas. Draghi se enfrentó con varios de los miembros más agresivos del consejo de gobierno, incluidos los jefes de los bancos centrales de Holanda, Alemania y Austria, que actúan como fijadores de tasas.
“Las filtraciones son más frecuentes cuando el debate político es más controvertido, cuando puede haber un desacuerdo significativo entre los encargados de formular políticas”, dijeron los funcionarios.
La decisión más controvertida de los últimos años se produjo después de que recortó las tasas por última vez y reinició la compra de bonos en una de las reuniones finales anteriores en septiembre de 2019. La decisión provocó una oleada de críticas públicas y privadas de quienes fijan las tasas, algunos de los cuales sintieron habían sido acorralados por Draghi para que aceptaran la decisión.
Lagarde ha adoptado un estilo de liderazgo diferente al de Draghi, optando por reunir a los que fijan las tarifas en torno a una decisión y luego explicarla, en lugar de liderar desde el frente y esperar que otros la sigan.
A pesar de que las historias basadas en filtraciones a menudo reflejan puntos de vista minoritarios y “generalmente” no brindan información confiable sobre las próximas decisiones políticas, sí movieron los mercados.
Al observar los movimientos cada 35 minutos en el mercado de swaps indexados durante la noche, en el que los inversores apuestan por los movimientos de las tasas de interés, los investigadores descubrieron que las fugas causaron que los precios se movieran entre un 60 y un 95 por ciento más de lo normal. También dijeron que las filtraciones movieron los mercados entre un 15 y un 30 por ciento más que las declaraciones públicas promedio de los miembros del consejo de gobierno del BCE.
Las fugas “a menudo revierten las tendencias anteriores del mercado en las tasas a corto plazo” al ir en contra de las expectativas del público en cuanto a las decisiones políticas. A menudo, las declaraciones públicas de quienes fijan las tarifas “mitigan el impacto de las filtraciones” al revertir parte de su impacto en el mercado.
Los funcionarios dijeron que las filtraciones “no tienen un efecto sustancial en las decisiones políticas y, por lo general, no reducen la flexibilidad política”. Agregaron que “muchas filtraciones solo agregan ruido al debate y volatilidad a los mercados”.
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