Los altos funcionarios del Banco Central Europeo han dicho que esperan que las tasas de interés suban más allá del punto en el que restringen la demanda y debilitan el crecimiento para reducir la inflación, rechazando las críticas de los políticos de la eurozona sobre las medidas para endurecer la política monetaria.
Los comentarios de varios miembros del consejo de gobierno que fija las tasas del BCE rechazan la idea de que podría hacer un “giro moderado” y dejar de subir las tasas pronto, haciéndose eco de un mensaje similar de la Reserva Federal de EE. UU. la semana pasada.
El jefe del banco central alemán, Joachim Nagel, dijo en un discurso el martes que haría todo lo posible para garantizar que el BCE “seguiría adelante con la normalización de la política monetaria con determinación, incluso si nuestras medidas frenan el crecimiento económico”. Al normalizar las políticas, los bancos centrales pretenden llegar a un punto en el que no estimulen ni restrinjan el crecimiento.
“En una situación en la que la política monetaria va a la zaga, los costos macroeconómicos serían significativamente más altos”, dijo Nagel, y pronosticó que la inflación alemana, que alcanzó un máximo de 70 años del 11,6 % en octubre, se mantendría por encima del 7 % el próximo año. .
El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, dijo que abordar la inflación requería que las tasas siguieran subiendo para endurecer las condiciones de financiamiento. El BCE aumentó su tasa de depósito de menos 0,5 por ciento a 1,5 por ciento en los últimos cuatro meses y se espera que anuncie otro aumento de al menos 2 por ciento en su próxima reunión en diciembre.
“Reducirá la demanda agregada, tanto el consumo como la inversión”, dijo de Guindos a Politico el martes. “Pero es la única forma posible de avanzar que tenemos porque no hacer nada sería mucho peor”.
La decisión del próximo mes dependerá de si la inflación continúa estableciendo nuevos récords en la eurozona después de alcanzar el 10,7 por ciento en octubre, muy por encima del objetivo del BCE del 2 por ciento.
Sin embargo, los políticos europeos han comenzado a advertir al BCE que no se exceda en el aumento de las tasas. El mes pasado, el primer ministro de Italia, Giorgia Meloni, dijo que una política monetaria más estricta “era considerada por muchos como una elección precipitada”, mientras que el presidente francés, Emmanuel Macron, advirtió que le preocupaba que los bancos centrales “aplastaran la demanda” para hacer frente a la inflación.
También el mes pasado, el BCE dijo que se habían logrado “progresos sustanciales” en “retirar la acomodación de la política monetaria”. La medida de retirar algunas políticas que estimulan el crecimiento ha llevado a algunos inversionistas a apostar que pronto detendrá las alzas de tasas.
Pero datos recientes han mostrado que la inflación y el crecimiento de la eurozona son más fuertes de lo esperado. En la última señal de resiliencia, el volumen de ventas minoristas en el bloque aumentó un 0,4 por ciento en septiembre respecto al mes anterior, dejándolos un 0,6 por ciento por debajo del año anterior.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo la semana pasada que una “recesión leve” en la eurozona no sería suficiente para “domar la inflación” por sí sola. Una recesión aún no era su escenario de referencia para el bloque de 19 países, dijo, pero si sucediera, no sería suficiente para el BCE “simplemente dejar que se desarrollara” para reducir la inflación a su objetivo del 2 por ciento.
El BCE debería dejar de subir las tasas solo una vez que la inflación subyacente, excluyendo los precios más volátiles de la energía y los alimentos, haya “tocado claramente su punto máximo”, dijo el gobernador del banco central francés, François Villeroy de Galhau, al Irish Times. Esta medida subió por cuarto mes consecutivo al 5 por ciento en octubre.
Además de elevar las tasas, el BCE planea discutir en la reunión del próximo mes cómo comenzar a reducir su cartera de bonos de 5 billones de euros a través de un proceso conocido como “ajuste cuantitativo” que comenzó en la Fed y el Banco de Inglaterra.
De Guindos dijo que el BCE iniciaría el proceso “tarde o temprano, seguro en 2023”. Agregó que el ajuste cuantitativo “debe implementarse con mucha prudencia” y debería comenzar por “no reinvertir completamente los valores que vencen en nuestra cartera”, como lo está haciendo la Fed, en lugar de vender activamente algunos bonos como ha comenzado a hacer el BoE. .
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