El Banco de Inglaterra ha presentado medidas para evitar nuevas ventas de activos apresuradas por parte de los fondos de pensiones, ya que el banco central busca estabilizar los mercados financieros del Reino Unido antes de que finalice su programa de compra de bonos de emergencia.
En un comunicado antes de que los mercados abrieran en Londres el lunes, el BoE dijo que permitiría que una gama más amplia de garantías, incluidos los bonos corporativos, se comprometieran en su nueva línea de financiación a corto plazo. El banco central también confirmó que concluiría su programa de compra de bonos por valor de 65.000 millones de libras según lo previsto el 14 de octubre.
Los planes más recientes del BoE surgen a raíz de la turbulencia en los mercados financieros del Reino Unido tras el “mini” presupuesto de Kwasi Kwarteng el 23 de septiembre, en el que el canciller anunció 45.000 millones de libras esterlinas en recortes de impuestos no financiados. Eso provocó una liquidación histórica en el mercado de bonos del gobierno del Reino Unido, lo que a su vez provocó una crisis en la industria de pensiones y llevó al BoE a establecer su esquema de compra de bonos.
El banco dijo el lunes que estaba preparado para aumentar el tamaño de sus compras diarias de bonos del gobierno del Reino Unido para “garantizar que haya suficiente capacidad para compras de gilts” antes de que finalice el programa el viernes.
Las nuevas medidas “envían un poderoso mensaje sobre la solidez del compromiso del BoE de mantener condiciones de mercado estables”, dijo Daniela Russell, jefa de estrategia de tasas del Reino Unido en HSBC. “Sospecho que se dan cuenta de que han proporcionado un disyuntor útil, pero este problema tardará más en resolverse, por lo que los fondos de pensiones aún están expuestos a otro aumento en los rendimientos a corto plazo”.
Si bien el banco central puede comprar un máximo de 5.000 millones de libras esterlinas al día durante su intervención, durante los primeros ocho días compró menos de 4.000 millones de libras, lo que significa que conserva un margen significativo para compras adicionales si es necesario esta semana.
El Banco también anunció una nueva línea de crédito a corto plazo diseñada para aliviar las tensiones sobre los fondos de pensiones que utilizan estrategias de inversión basadas en pasivos, que están en el centro de la turbulencia del mercado.
La venta masiva de bonos del gobierno del Reino Unido significó que los fondos de pensiones necesitaban vender rápidamente activos como deuda corporativa y fondos inmobiliarios para realizar pagos de garantía para mantener sus estrategias LDI en su lugar, creando un círculo vicioso que creó tensiones en el mercado de deuda denominada en libras esterlinas.
En su anuncio del lunes, el BoE dijo que permitiría el uso de una amplia gama de garantías, incluidos bonos corporativos, en la nueva línea de recompra para “permitir que los bancos ayuden a aliviar las presiones de liquidez que enfrentan los fondos LDI de sus clientes a través de operaciones de seguro de liquidez”. .
El mercado de repos actúa como un lubricante vital en movimientos de miles de millones de dólares y euros. Los bancos y los inversores utilizan el mercado para encontrar efectivo a corto plazo, ofreciendo a cambio garantías de alta calidad, como bonos del gobierno.
Peter Chatwell, jefe de estrategias comerciales macro de Mizuho, dijo que la nueva instalación “reduciría la necesidad de que las cuentas LDI obliguen a vender para encontrar liquidez, cuando pueden pedir prestado efectivo frente a una gama más amplia de garantías existentes del BoE”. Agregó que la “crisis de liquidez [among funds using LDI] puede abordarse mejor a través de este servicio”.
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