El Banco de Inglaterra dijo que “se deben aprender lecciones” de la crisis de las pensiones que desencadenó una intervención sin precedentes en los mercados de gilt del Reino Unido y destacó la necesidad de actuar para mitigar riesgos similares en otras partes del sector financiero.
“Si bien puede no ser razonable esperar que los participantes del mercado se aseguren contra todos los resultados extremos del mercado, es importante que se aprendan lecciones de este episodio y se aseguren niveles apropiados de resiliencia”, dijo el miércoles el comité de política financiera del BoE en su actualización trimestral.
El banco también advirtió que los hogares y las empresas del Reino Unido estaban bajo presión debido a que las altas tasas de interés, los altos costos de la energía y la crisis del costo de vida se combinaron para dificultarles el pago de facturas y préstamos. Las hipotecas fueron una preocupación particular, y el banco advirtió que los niveles de deuda de los hogares podrían alcanzar máximos históricos.
Un fuerte aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno del Reino Unido luego del “mini” presupuesto del canciller Kwasi Kwarteng del 23 de septiembre desencadenó una ola de llamadas de efectivo para los fondos de pensiones que habían estado usando derivados para administrar su riesgo.
Luego, los fondos de pensiones se vieron obligados a vender gilts para cumplir con las demandas de efectivo, lo que provocó una espiral que llevó al BoE a intervenir con un programa de compra de bonos de £ 65 mil millones para estabilizar los mercados.
El BoE dijo que la “disfunción” en el mercado de los gilts compartía características con el sistema financiero no bancario más amplio, donde pueden acumularse grandes riesgos para la estabilidad financiera fuera del alcance de los reguladores.
El comité de política financiera del banco citó vulnerabilidades potenciales en los fondos del mercado monetario y los fondos abiertos, que podrían desencadenar una mayor volatilidad del mercado si se vieran obligados a realizar ventas forzadas para cumplir con las demandas de margen en un mercado a la baja.
El informe agregó que la Junta de Estabilidad Financiera, un órgano de convocatoria mundial de reguladores y bancos centrales, ya estaba trabajando para mejorar la “resiliencia” de las instituciones financieras no bancarias.
“El FPC considera crucial que este trabajo resulte en resultados de políticas efectivos para mejorar la resiliencia de las instituciones financieras no bancarias a nivel mundial frente a fuertes reducciones en los precios de los activos y la liquidez”, dijo.
El BoE dijo que trabajaría tanto con el regulador de pensiones como con la Autoridad de Conducta Financiera “para garantizar que se establezcan estándares más estrictos” en el mercado de pensiones. Los fondos de pensiones se esfuerzan por reforzar sus reservas de liquidez antes de que finalice el viernes el programa de compra de bonos del BoE.
La crisis de las pensiones se produce en el contexto de una perspectiva económica global que, según el BoE, “continuó deteriorándose significativamente” desde su actualización de julio, con tasas de interés altísimas y tensiones geopolíticas intensificadas.
El banco también expresó su preocupación por las presiones que enfrentan los hogares y las empresas del Reino Unido. Con el 20 por ciento de las hipotecas de tasa fija que deben refinanciarse el próximo año, se espera que un porcentaje histórico de hogares tenga niveles ‘altos’ de deuda hipotecaria para 2023, en un momento en que enfrentan precios de energía altísimos y alta inflación, por lo que ellos “más vulnerables a los choques”.
Las empresas, en particular las pequeñas y medianas empresas, también enfrentan tasas de interés más altas y presiones sobre sus costos, aunque sus niveles de deuda aún no están cerca de los picos de la crisis financiera, lo que las coloca en una mejor posición en general.
El BoE enfatizó que los bancos del país tenían “una capacidad considerable para respaldar los préstamos” y podrían soportar “el impacto de resultados económicos severos”, como niveles más altos de morosidad en los préstamos.
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