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El banco central suizo recortó las tasas de interés por segunda reunión consecutiva este año en respuesta a la caída de la inflación, al tiempo que señaló que está listo para intervenir en los mercados de divisas para frenar las ganancias del franco.
El recorte de un cuarto de punto porcentual en la tasa de referencia del Banco Nacional Suizo al 1,25 por ciento el jueves provocó una caída del franco, que cayó un 0,4 por ciento frente al euro y un 0,7 por ciento frente al dólar.
El presidente del SNB, Thomas Jordan, dijo después de la medida que el banco estaba “dispuesto a participar activamente en el mercado de divisas según sea necesario”. El franco se ha apreciado en las últimas semanas a medida que los inversores buscaban un refugio en medio de la incertidumbre causada por la convocatoria de elecciones anticipadas en Francia, lo que provocó una venta masiva de bonos europeos.
El SNB fue el primer gran banco central occidental en recortar las tasas de interés en marzo de este año, mientras los responsables políticos de todo el mundo comienzan a revertir el ciclo global de aumento de tasas que comenzó cuando la inflación aumentó en 2021 y 2022.
El Banco Central Europeo recortó las tasas por primera vez hace dos semanas después de que varias otras autoridades monetarias de Europa redujeran los costos de endeudamiento, incluidas las de Suecia, la República Checa, Serbia y Hungría.
Sin embargo, las dudas sobre si la inflación ha sido completamente controlada están haciendo que algunos bancos centrales sean más cautelosos. Se esperaba que el Banco de Inglaterra mantuviera las tasas sin cambios el jueves y no se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos comience a recortar los costos de endeudamiento hasta septiembre.
El banco central de Noruega, Norges Bank, abandonó el jueves tasas de interés en espera a un máximo de 16 años del 4,5 por ciento y dijo que un primer recorte de tipos no era probable hasta el próximo año.
El BNS dio pocas pistas sobre si era probable que recortara más los tipos, pero rebajó ligeramente su previsión de inflación. Ahora predice que la inflación disminuirá del 1,3 por ciento este año al 1 por ciento en 2026 y dijo que “la presión inflacionaria subyacente ha disminuido nuevamente en comparación con el trimestre anterior”.
Suiza evitó lo peor del aumento inflacionario que se extendió por Europa en los últimos años. Si bien la inflación suiza aumentó de una tasa anual del 1 por ciento en marzo al 1,4 por ciento en mayo, todavía estaba dentro del rango objetivo del BNS de entre cero y 2 por ciento.
Los economistas están divididos sobre la probabilidad de nuevos recortes de tasas por parte del BNS, que probablemente dependerán de cuánto reduzcan las tasas los grandes bancos centrales, incluidos el BCE y la Reserva Federal.
“Creemos que se avecinan más recortes”, dijo Melanie Debono de Pantheon Macroeconomics. “Creemos que el BNS igualará en términos generales el valor total de los recortes del BCE durante el ciclo de flexibilización, en un intento por mantener el franco relativamente estable frente al euro y evitar una desinflación significativa”.
Los mercados de swaps están descontando sólo 0,1 puntos porcentuales de nuevos recortes de tipos por parte del BNS. George Moran, economista de Nomura, dijo que esto parecía una “significativa mala fijación de precios”, y agregó que “si Suiza vuelve al paradigma prepandémico de amenaza de deflación, los riesgos para la tasa de política son aún menores”.
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