Las principales economías están a punto de “inclinarse” hacia un mundo de alta inflación donde los rápidos aumentos de precios son normales, dominan la vida cotidiana y son difíciles de sofocar, advirtió el domingo el Banco de Pagos Internacionales.
En su informe anual, el BIS, el organismo influyente que opera los servicios bancarios para los bancos centrales del mundo, dijo que estas transiciones a entornos de alta inflación ocurrieron rara vez, pero que eran muy difíciles de revertir.
Al diagnosticar que muchas economías ya se habían embarcado en el proceso, el BIS recomendó que los bancos centrales no deberían ser tímidos a la hora de infligir dolor a corto plazo e incluso recesiones para evitar cualquier movimiento hacia un mundo persistentemente con alta inflación.
Agustín Carstens, gerente general del BIS, dijo: “La clave para los bancos centrales es actuar con rapidez y decisión antes de que la inflación se arraigue”.
Los bancos centrales de todo el mundo han comenzado a subir las tasas rápidamente en respuesta a la inflación vertiginosa, con la Reserva Federal de EE. UU. a la cabeza, pero las medidas tomadas hasta ahora no satisfacen al BIS.
En su informe, el banco dijo que hubo un impacto profundo, “inherentemente estanflacionario” que golpeó al mundo debido a los precios más altos de los productos básicos, los cuellos de botella en la cadena de suministro y la escasez derivada de la invasión rusa de Ucrania.
Esto había aumentado los precios de los bienes y servicios que más notaban los hogares, reforzando la prominencia de las subidas de precios.
“Es posible que estemos llegando a un punto de inflexión, más allá del cual se propaga y se afianza una psicología inflacionaria. Esto significaría un gran cambio de paradigma”, afirma el informe.
Tal cambio significaría dejar atrás un mundo donde los precios han sido generalmente estables, con algunas cosas cada vez más baratas y otras más caras. En este mundo benigno, los bancos centrales han podido ignorar los aumentos repentinos temporales en los precios del petróleo o el gas natural porque “la inflación en toda la economía [is] menos notable [and] también menos relevante”.
Después de pasar a un período de alta inflación, “los cambios de precios están mucho más sincronizados y la inflación es mucho más un punto focal para el comportamiento de los agentes económicos, ejerciendo una gran influencia sobre ella”.
La inflación está en máximos de varias décadas en varias economías, incluidos EE. UU., la eurozona y el Reino Unido. Al BIS le preocupaba que las principales economías de América del Norte, Europa y muchos mercados emergentes estuvieran cerca de un punto de inflexión. Los consumidores habían notado aumentos de precios, los grandes aumentos se habían generalizado en la mayoría de los bienes y la caída de los salarios reales generaría intentos de recuperar las pérdidas.
Ignorar los aumentos de precios ya no era racional para los consumidores, dijo el BIS, lo que reforzó el peligro de un cambio hacia un mundo con alta inflación.
“A medida que la inflación aumenta y se convierte en un punto focal para el comportamiento de los agentes, los patrones de comportamiento tienden a fortalecer la transición”, agregó, prediciendo que las empresas lucharán para evitar que se reduzcan los márgenes de ganancias y que los trabajadores defiendan sus salarios. La duración de la mayoría de los contratos tendería a reducirse, agregó, porque las partes de ambos lados no podrían garantizar los niveles de precios en el futuro.
Para reducir la inflación, dijo el BIS, “algo de dolor será inevitable”, pero dijo que, en última instancia, las dificultades de la inflación arraigada “superan con creces las dificultades a corto plazo para controlarla”.
“Esto le da una gran importancia a una respuesta oportuna y decisiva”, dijo a sus bancos centrales miembros, incluso si ninguno podía estar seguro de que se habían movido a un entorno de alta inflación.
El BPI agregó: “La prioridad primordial es evitar quedarse atrás de la curva, lo que en última instancia implicaría un ajuste más abrupto y vigoroso. Esto amplificaría los costos económicos y sociales de controlar la inflación”.
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