El aumento de las ventas minoristas de enero proporcionó el viernes un atisbo de noticias positivas sobre la salud del consumidor del Reino Unido después de que datos sombríos de principios de esta semana mostraran que el país cayó en recesión a finales de 2023.
Pero los analistas se apresuraron a advertir contra las conclusiones demasiado optimistas de los volúmenes de ventas, que aumentaron a un ritmo intermensual del 3,4 por ciento, dado el panorama más amplio de estancamiento que continúa pesando sobre Gran Bretaña.
Es posible que las ventas minoristas cobren mayor impulso en los próximos meses a medida que los ingresos reales crezcan junto con la caída de la inflación, pero es poco probable que esto se traduzca en un crecimiento estelar dada la debilidad subyacente de la productividad del Reino Unido.
Dado que el Banco de Inglaterra pronostica que el producto interno bruto crecerá sólo un 0,25 por ciento este año, el país está muy lejos de encontrar la salida de la trampa del bajo crecimiento que probablemente atormentará a los gobernantes conservadores en las elecciones previstas para este año. año.
La presión sobre el Primer Ministro Rishi Sunak para que cumpla su promesa de “hacer crecer la economía” quedó subrayada de la noche a la mañana con la pérdida de dos escaños más frente al Partido Laborista en las elecciones parciales en Inglaterra.
«Seríamos reacios a asumir que esto significa el regreso de una economía de consumo trepidante», dijo Ellie Henderson, economista de Investec.
El repunte de los volúmenes de ventas minoristas revirtió una fuerte caída del 3,3 por ciento en diciembre, dejándolos en niveles similares a los de noviembre de 2023. Los analistas dijeron que las dificultades para ajustar las cifras estacionalmente hacia el final del año podrían haber contribuido a las cifras oscilantes.
«El rápido repunte sugiere que la caída se debió más probablemente a las tendencias estacionales en constante cambio en el gasto, que han seguido cambiando de ritmo desde Covid-19», dijo James Smith, economista del banco ING.
Además, los volúmenes se mantienen un 1,3 por ciento por debajo de los niveles prepandémicos, lo que confirma el panorama más amplio de estancamiento que pintaron los datos del PIB del jueves. En 2023, el consumo total de los hogares aumentó sólo un 0,3 por ciento, según estimaciones de la Oficina de Estadísticas Nacionales.
La producción per cápita del Reino Unido se redujo un 0,7 por ciento en 2023, cayendo cada trimestre el año pasado, dijo la ONS. El PIB per cápita no ha crecido desde principios de 2022, la serie más larga de caídas o estancamiento desde 1955.
«En general, la tendencia parece casi plana», dijo Allan Monks, economista de JPMorgan, sobre las cifras del comercio minorista.
El rebote minorista mayor de lo esperado el mes pasado puede no ser una guía confiable para las perspectivas de gasto de los consumidores de este año, pero existen algunos ingredientes para futuras mejoras en 2024.
Lo más importante es que nuevas caídas de la inflación desde el actual 4 por ciento hacia el objetivo del 2 por ciento del Banco de Inglaterra deberían aliviar parte de la presión sobre las finanzas de los hogares en los próximos meses, especialmente si las caídas van acompañadas de reducciones en la tasa de interés clave del banco central. .
El fuerte crecimiento de los salarios está ahora superando a la inflación, impulsando los ingresos disponibles. El salario total ajustado a la inflación aumentó un 1,6 por ciento en los tres meses hasta diciembre, según la ONS, el mayor aumento desde 2021.
La inflación de los precios al consumidor disminuirá a sólo el 1,5 por ciento en abril, según el Instituto Nacional de Investigación Económica y Social, lo que permitirá al Banco de Inglaterra comenzar a recortar las tasas desde su máximo de 16 años del 5,25 por ciento en mayo.
Dado el mejor panorama de inflación, el grupo de expertos Niesr predice un aumento en el ingreso real disponible de los hogares de alrededor del 2 por ciento en 2024-25.
Las encuestas de la ONS sugieren que la gente está empezando a sentir el alivio de las presiones inflacionarias. Alrededor del 46 por ciento de los adultos informaron un aumento en su costo de vida durante el último mes, frente al 76 por ciento entre el 22 de marzo y el 2 de abril de 2023, según una encuesta publicada por la agencia de estadísticas el viernes.
Los hogares experimentarán un modesto aumento adicional debido a los recortes de impuestos anunciados por el canciller Jeremy Hunt en noviembre, aunque esas reducciones no cambiarán la tendencia a largo plazo de una creciente carga tributaria que se dirige a un máximo de posguerra.
Sin embargo, estas mejoras deben verse en perspectiva. El análisis de Niesr muestra que los hogares de bajos ingresos todavía tendrán que lidiar con niveles de vida que serán entre 7 y 20 por ciento más bajos en 2024-25 que en 2019-2020.
En una investigación separada, el grupo de expertos de la Fundación Resolución descubrió que el PIB per cápita está un 4,2 por ciento por debajo de su nivel anterior al inicio de la crisis del costo de vida, lo que equivale a un golpe de £ 1.500 por persona.
Dado el continuo estancamiento de la productividad, parece poco probable que este panorama más amplio de estancamiento cambie radicalmente. Una primera estimación de la ONS de esta semana mostró que la producción por hora disminuyó un 0,3 por ciento en el último trimestre de 2023 en comparación con el año anterior, y solo un 2 por ciento más que antes de la llegada de Covid.
Jens Larsen, economista de la consultora Eurasia Group, dijo que el Reino Unido debería disfrutar de perspectivas económicas más brillantes este año que el pasado, pero persisten problemas estructurales.
Los tipos de interés se encuentran en niveles elevados en comparación con hace dos años y los precios al consumo siguen aumentando, aunque más lentamente.
«La recuperación no está ni cerca de ser completa», dijo Larsen, señalando el lado débil de la oferta de la economía, con un crecimiento deficiente de la productividad y una inversión lenta. «No se trata de un fuerte repunte cíclico en el que la producción o los ingresos se van a la carrera».