Los accionistas cumplen un propósito importante para las empresas que cotizan en bolsa. No sólo aportan capital, sino que también observan, analizan e influyen en el comportamiento de las empresas. First Sentier examinó qué métodos es más probable que utilicen los accionistas para cambiar el comportamiento corporativo.
• First Sentier examina cuándo es más probable que se actúe sobre las inquietudes de los accionistas
• 100 directores ejecutivos y altos directivos encuestados en varios países e industrias
• Las empresas generalmente tienen una actitud positiva hacia la participación de los accionistas.
En el pasado, se ha investigado mucho sobre hasta qué punto la participación de los inversores afecta a diversas áreas de una empresa, como el precio de las acciones, el rendimiento financiero, pero también los criterios ESG. Pero ¿cuál es la mejor manera en que los accionistas pueden hacer oír su voz y cambiar el comportamiento de una empresa? El Instituto de Inversión Sostenible First Sentier MUFG se planteó esta pregunta y resumió los resultados en el informe “Compromisos corporativos constructivos: desde una perspectiva corporativa”.
Si bien en la vida cotidiana las empresas suelen tratar con una amplia variedad de partes, como empleados, clientes, proveedores o autoridades, el estudio se centró exclusivamente en los accionistas. El instituto encuestó a 100 altos directivos y directores ejecutivos de empresas de diversos tamaños en diferentes países e industrias. Todos los participantes de la encuesta participaron directa o indirectamente en cierta medida en la participación de los accionistas. Los países fueron Gran Bretaña, Estados Unidos, China, India, Japón y Australia. Los sectores afectaron principalmente a los sectores financiero y de tecnología de la información, pero también a los de consumo básico, consumo discrecional, industrial y sanitario.
Accionistas bajo mayor escrutinio
El informe señala que los accionistas están ahora bajo un mayor escrutinio y se espera que observen más de cerca las empresas en las que invierten, particularmente en cuestiones como ESG, es decir, medio ambiente, social y gobierno corporativo. Es difícil definir cuándo un compromiso de los accionistas puede clasificarse como exitoso porque los inversores lo determinan de forma diferente por sí mismos. Algunas personas suponen que un compromiso ha sido exitoso cuando se cumplen ciertos criterios, otras quieren que se cumpla un determinado objetivo previamente establecido y otras consideran que un compromiso es un éxito cuando el precio de las acciones de «su» empresa sube.
Sin embargo, para resaltar las características que contribuyen al compromiso exitoso de los accionistas, la definición de éxito de First Sentier en el informe es que se ha logrado un «cambio significativo en el comportamiento, la estrategia o el liderazgo de la empresa».
Las empresas en general tienen una actitud positiva hacia la participación de los accionistas.
En general, el estudio concluye que casi todas las empresas, el 96 por ciento, consideran positivamente la participación de los accionistas y la ven como un «uso productivo de tiempo y recursos». Además, las empresas también están preparadas para responder a las sugerencias de los accionistas, incluso si esto implica cambios significativos. El 56 por ciento de las empresas encuestadas también dijeron que habían realizado cambios importantes en los últimos cinco años debido al compromiso de los accionistas.
El estudio también encontró que las empresas encuestadas tenían pocos antecedentes de confrontación de los accionistas sobre tales compromisos. La confrontación habría sido la norma sólo en el once por ciento de las empresas participantes. El informe especifica una vez más que el compromiso de los accionistas que experimentaron las empresas encuestadas fue en gran medida un compromiso rutinario y no activismo.
Cinco factores clave que aumentan las probabilidades de que la participación de los accionistas tenga éxito
En el informe, First Sentier recopiló cinco factores clave que, después de revisar los resultados de la encuesta, tenían más probabilidades de resultar en que el compromiso de los accionistas impulsara la acción de la empresa.
Según el estudio, a los accionistas les convendría encontrar ejemplos concretos de la aplicación de su plan en su propia empresa para mostrar en qué medida el cambio en el comportamiento empresarial también generaría valor añadido para los accionistas. En la mitad de los casos, las empresas cumplieron con preocupaciones tan concretas y comunicaron eficazmente porque vieron una clara ventaja para los accionistas y apenas hubo costos adicionales para las propias empresas.
El informe cita como segundo factor una participación bien organizada de los accionistas. Según las empresas encuestadas, habría sido útil que los propios accionistas hubieran estado presentes en las reuniones para explicar sus deseos y sugerencias en lugar de enviar un representante. Además, las empresas preferirían celebrar dichas reuniones en privado y aclarar las cosas verbalmente en lugar de por escrito. Si todo el proceso de participación estuvo bien organizado, ambas partes generalmente lo percibieron como más exitoso, incluso si finalmente no resultó en ningún cambio.
Según el informe, para hacer oír su voz como accionista, también vale la pena encontrar muchos aliados y actuar como un grupo unificado. Si los accionistas pueden transmitir de manera creíble que su plan cuenta con un fuerte apoyo, ayudará a motivar a la empresa a tomar medidas, como afirma el informe. Por tanto, se recomienda la colaboración entre accionistas.
También es más probable que una participación de los accionistas tenga éxito si es presentada y dirigida por un accionista con conocimientos. Cualquiera que esté bien preparado y dispuesto a invertir recursos en el compromiso y tenga un buen conocimiento de la empresa puede aumentar las probabilidades de éxito de su proyecto. La palabra clave aquí es calidad.
Como punto final, el informe cita una estrategia diferente para lograr que una empresa actúe. En lugar de enfatizar los beneficios del compromiso, los accionistas también pueden comenzar a calcular los costos de la inacción para una empresa. Por ejemplo, la inacción en materia de ESG puede tener un impacto negativo a largo plazo en la reputación y el desempeño financiero de una empresa. Mostrar esto también puede aumentar las probabilidades de que una empresa avance en una nueva dirección.
Estas cosas hay que evitarlas.
Además de estos factores que promueven el éxito de la participación de los accionistas, el informe también enumera algunas características que pueden hacer que una solicitud tenga más probabilidades de ser rechazada. Muchos de estos puntos son lógicamente opuestos a los factores ya descritos. Por supuesto, si los accionistas no demuestran suficientemente el valor añadido de un cambio de estrategia, es poco probable que una empresa cambie su comportamiento. Por lo tanto, no se deben perder de vista los objetivos corporativos generales a la hora de involucrar a los accionistas.
Lo mismo se aplica a la falta de conocimiento y comprensión por parte de los accionistas, que se manifiesta cuando expresan sus preocupaciones. Incluso en tal caso, por supuesto, es poco probable que se pueda lograr un cambio de empresa. Esto también se aplica si la propuesta de los accionistas excede los recursos de la empresa. Por tanto, siempre se deben tener en cuenta los recursos de los que dispone la empresa.
Como punto final, el informe menciona una vía de confrontación que están adoptando algunos accionistas para obligar a una empresa a ceder. Un enfrentamiento así es un arma de doble filo. Ciertamente, hay ejemplos exitosos en la historia en los que los accionistas provocaron cambios corporativos utilizando amenazas efectivas. Los accionistas pueden iniciar una resolución de accionistas, reducir la calificación ESG de una empresa, criticar públicamente a la empresa o incluso retirar sus inversiones. Sin embargo, la encuesta también muestra que algunas empresas se negaron a cambiar su comportamiento precisamente porque los accionistas estaban adoptando un rumbo tan conflictivo.
En última instancia, el informe de First Sentier concluye que la mejor manera para que los accionistas influyan en el comportamiento corporativo es construir relaciones significativas. Un intercambio constructivo y un entendimiento mutuo son la clave del éxito.
Equipo editorial finanzen.net