Reciba actualizaciones gratuitas de Arm Ltd
Te enviaremos un Resumen diario de myFT correo electrónico reuniendo lo último brazo ltd noticias todas las mañanas.
Hay muchas razones para no comprar Arm Holdings. Aquí hay algunos:
No es Nvidia.
Desde algunos ángulos, su oferta pública inicial parece casi tan cara como la de Nvidia.
Que no es a la moda. La inversión en tecnología va de moda y las fortalezas de Arm (eficiencia, portabilidad, interoperabilidad) se consideran poco atractivas ahora que el poder es ilimitado, los abogados antimonopolio están extintos y nadie sale.
Los inversores fundamentales como Apple, Google, Nvidia, Samsung, Intel y TSMC parecen querer bloquear participaciones que puedan evitar cualquier eventual adquisición por parte de otros inversores fundamentales. Proteger la neutralidad industrial de Arm significa que, después de la salida a bolsa, la base de accionistas puede llegar a parecerse a un enfrentamiento mexicano.
La empresa conjunta china es un desastre.
Los propietarios anteriores de Arm eran comúnmente administradores de fondos británicos que no esperan una invitación para quejarse de cómo la compañía perdió su alma con el retiro de Robin Saxby, Warren East, Jamie Urquhart o Sophie Wilson. Comprar Arm en 2023 significa que un inversor estará obligado a escucharlos.
Otra razón que vale la pena considerar es la identidad del vendedor, porque Softbank no tiene un gran historial con flotaciones. Sólo cuatro OPI de empresas respaldadas por Softbank que aún cotizan son superiores a su precio de emisión, y 21 están por debajo del nivel esperado, según muestra el análisis de FT Alphaville. La pérdida promedio por IPO en toda la cartera es del 46 por ciento.
A continuación se muestra un gráfico de recaudación de fondos de acciones en las que Softbank tiene o tuvo un interés significativo, una versión del cual ha estado circulando entre los compradores en los últimos días. Recreamos la tabla utilizando datos de Bloomberg y nuestra propia investigación. Pase el cursor sobre cada barra para obtener información más detallada:
Estás viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Lo más probable es que esto se deba a que no está conectado o que JavaScript está deshabilitado en su navegador.
Desde una perspectiva simplificada, las OPI de empresas respaldadas por Softbank han recaudado el equivalente a 75.400 millones de dólares en total. El valor actual de las acciones vendidas es de 68.700 millones de dólares, o un 9 por ciento menos.
El rendimiento general se ve favorecido por la histórica salida a bolsa de Alibaba en 2014 en la Bolsa de Nueva York. Si lo excluimos, la suma total se reducirá a 50.400 millones de dólares recaudados, con un valor actual de casi un 33 por ciento, hasta 33.900 millones de dólares.
Cuando se incluyen las ofertas posteriores, el aumento total aumenta a 81.700 millones de dólares frente a un valor actual de 72.600 millones de dólares. Sin embargo, tenga en cuenta que el conjunto de datos incluye ventas de acciones primarias y secundarias, y que estas transacciones no necesariamente involucran a Softbank, por lo que es una medida un poco engañosa.
Intente encontrarle sentido usted mismo con este gráfico de barras. . .
Estás viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Lo más probable es que esto se deba a que no está conectado o que JavaScript está deshabilitado en su navegador.
. . . y este gráfico de burbujas, donde el tamaño de la burbuja indica el tamaño del aumento:
Estás viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Lo más probable es que esto se deba a que no está conectado o que JavaScript está deshabilitado en su navegador.
(La IPO de Alibaba Bangkok en 2022 se relaciona con Recibos de deposito. Lo citamos aquí porque está en los datos de Bloomberg, aunque parezca extraño).
Otra cosa que se puede hacer es mostrar si las ofertas adicionales estaban por encima o por debajo del precio de la IPO. Ha habido un poco más de ventas con prima que con descuento, según el cuadro a continuación, aunque eso se debe en gran parte al grupo de oncología Guardant Health que cotiza en Nasdaq. Actualmente, sólo uno de sus aumentos posteriores genera ganancias.
Estás viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Lo más probable es que esto se deba a que no está conectado o que JavaScript está deshabilitado en su navegador.
¿Arm romperá la tendencia general de destrucción de valor? Probablemente no. Su flotador ya está en la parte trasera.
Después de haber privatizado al diseñador de chips en 2016 por 32.000 millones de dólares, el director ejecutivo de Softbank, Masayoshi Son, había estado intentando duplicar su dinero. El mes pasado, el grupo otorgó a Arm una valoración de 64 mil millones de dólares al comprar una participación del 25 por ciento de su propia unidad Vision Fund.
El plan ahora es vender el 9,4 por ciento de Arm con una capitalización de mercado de entre 48.000 y 52.000 millones de dólares. Los bookrunners del acuerdo tienen la tarea de recaudar sólo 4.900 millones de dólares, o posiblemente menos, lo que para Softbank sitúa la colocación inicial en el mismo rango de valor que Coupang (un 47 por ciento menos desde la OPI) y Didi Global (un 75 por ciento menos), aunque con un enorme excedente de acciones aún por vender.
Y como muestran los gráficos anteriores, los inversores en empresas respaldadas por Softbank rara vez han salido perdiendo esperando sus ofertas de seguimiento en lugar de comprar en la IPO. Una estrategia aún más fiable ha sido evitarlos por completo.
Entonces, buena suerte para cada uno de los 28 suscriptores de Arm.
Otras lecturas:
— Forma de tenencias de brazos F-1 (SEGUNDO)
— Un adiós a Arm (FTAV)
About the Author
