Las exportaciones se recuperan
Hay señales contradictorias con respecto al consumo: las ventas minoristas cayeron en diciembre (-0,5% pero 0,1% en los tres meses), pero en enero la confianza de las familias volvió a aumentar. Los servicios impulsan: el índice PMI HCOB confirma que el sector ha vuelto a crecer. Las exportaciones se recuperan, en medio de nuevos riesgos: +1,3% en diciembre (+1,8% en el cuarto trimestre, -1,8% en 2023). Las perspectivas mejoran a principios de 2024 según los pedidos extranjeros, en un contexto de debilidad: la tensión en el Mar Rojo ha provocado una ampliación de las rutas y un aumento de los fletes (+170% de los fletes a nivel mundial a mediados de febrero) que repercutirá en los precios de las importaciones (+5% durante un prolongado +100%, estimaciones de la OCDE).
La tasa de empleo sube (61,9% en diciembre)
Los indicadores laborales están mejorando: en diciembre de 2023 la tasa de empleo subió al 61,9% y la tasa de actividad al 66,8%, mientras que el desempleo cayó al 7,2 por ciento. Se espera que el poder adquisitivo de los salarios, que comenzó en la primavera de 2023, se fortalezca en 2024 y, solo parcialmente, apoyará el consumo familiar.
Eurozona: fin de año estancado
En cuanto a la zona euro, tuvo una tendencia de estancamiento en el cuarto trimestre, a principios de 2024 hay una ligera mejora en la confianza, pero muy por debajo de los niveles de principios de 2022. En EE.UU. hay signos de desaceleración, con La producción industrial, que en enero ha perdido terreno (-0,1%) tras la modesta recuperación de finales de 2023, China está por encima de las expectativas, +5,2%, lo que mejora las perspectivas para 2024.
Las condiciones para invertir están mejorando
Volviendo a las inversiones, en el cuarto trimestre de 2023 las condiciones para invertir mejoraron, aunque se mantuvieron negativas (saldo en -20,9 desde -31,0); La incertidumbre se redujo en los tres meses hasta enero de 2024, la demanda mejoró poco a principios de 2024. En el caso de la construcción, se produjo un salto en el índice RTT en diciembre, quizás relacionado con la expiración del superbonus.
Los flujos de crédito volverán a ser positivos
Para las empresas, la tensión sobre el crédito bancario comienza a disminuir: -3,9% en diciembre (desde -6,7% en diciembre). Pero lo estamos haciendo peor que otros países europeos: un menor crédito, debido a las altas tasas que comprimen la demanda y la oferta, reducen la competitividad de la industria manufacturera italiana. Datos más breves muestran que en Italia la caída de los préstamos casi ha desaparecido, un -0,3% en diciembre respecto a septiembre, y se espera que los flujos de crédito vuelvan a ser positivos en la segunda mitad de 2024, debido a la caída de los tipos.