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Hace cuatro años, el Banco de Asentamientos Internacionales (BIS), el Banco Central de los Banqueros Centrales, dio a conocer un proyecto de innovación que llevaba al apodo feo “Mbridge”.
Esto tuvo como objetivo crear una moneda digital transfronteriza en el banco central que vincule los bancos centrales de China, Hong Kong, Tailandia, EAU y (más tarde) Arabia Saudita.
Podrías pensar que esto es arcano. Si es así, piénselo de nuevo: el proyecto geek simboliza una batalla más grande que podría importar profundamente bajo el presidente estadounidense Donald Trump.
Más específicamente, el otoño pasado, justo antes de las elecciones estadounidenses, los bis inesperadamente sacado de Mbridge, en efecto cediendo el control a China y el resto. BIS reclamado Esto fue solo porque había alcanzado la etapa de “producto viable mínimo”. Pero pocos creen esto. “Los estadounidenses exigieron [the BIS] Detente porque es una amenaza “, me dice un participante, explicando que a Washington le preocupaba que” podría usarse para evadir [dollar] sanciones “.
Y mientras Agustín Carstens, Bis Head, negó públicamente eso, las especulaciones burbujean, sobre todo porque Trump está sin lugar a dudas en la guerra monetaria: On Truth Social el mes pasado Repitió amenazas Para imponer “100% de aranceles” a los países que intentan “reemplazar el poderoso dólar estadounidense” con nuevas monedas o sistemas de pagos.
Entonces los inversores deben ver lo que sucede después. Porque si bien son las amenazas de Trump en torno a las tarifas comerciales las que han estado en los titulares recientemente, esta lucha menos visible en torno al dinero es muy importante. Después de todo (como he señalado antes), es el sistema financiero global basado en el dólar el que es la verdadera fuente del poder hegemónico de Estados Unidos hoy y que Washington quiere defender.
En el papel, Trump no tiene motivos para preocuparse. Datos recientes del FMI muestra que el dólar representa aproximadamente el 58 por ciento de las reservas del banco central. Esto es ligeramente más bajo que a principios de siglo, pero la diversificación reciente ha involucrado principalmente monedas más pequeñas, no rivales como el euro o el renminbi.
Más llamativo, Swift Data sugiere que 49.1 por ciento de todos los pagos estuvieron en dólares el año pasado, un máximo de 12 años.
Pero hay tres advertencias cruciales. Primero, los bancos centrales están reventando el oro “a un ritmo de agua de agua”, como señaló recientemente el Mundial Gold Council. Eso sugiere un deseo de cubrir su exposición al dólar fiduciario.
En segundo lugar, los datos rápidos pueden ser un poco engañosos ya que la actividad se está hinchando fuera de las plataformas occidentales. China está construyendo su propio sistema de pago interbancario transfronterizo. Esto es pequeño y rudimentario, pero tiene 160 miembros y el volumen de transacciones ha saltado un 80 por ciento desde 2022.
Tercero, la arma financiera de Washington parece estar alimentando, no detenerse, los esfuerzos de otros para imaginar alternativas. Por lo tanto, MBRIDGE es importante: si esas tuberías digitales alguna vez funcionan a velocidad y escala (un gran “si”), esto desafiaría el sistema “Hub and Spoke” centrado en la Reserva Federal de los Estados Unidos.
Entonces, ¿cómo responderá Washington? Chris Giancarlo, jefe de la Comisión de Comercio de Futuros de productos básicos durante la Primera Administración Trump, espera que use zanahorias, es decir, políticas que hacen que el uso en dólares sea completamente convincente para los no estadounidenses. Eso significa defender buenos “valores” económicos, me dice, y abrazar más innovación cibernética. Un “proyecto de dólar digital” que es co-líder describirá cómo hacer esto la próxima semana.
Esto es eminentemente sensato. Pero Trump parece tener en cuenta usar palos. El mes pasado emitió una orden ejecutiva que prohíbe cualquier uso de moneda digital del banco central en Estados Unidos, ya que “amenazan la estabilidad del sistema financiero, la privacidad individual y la soberanía de los Estados Unidos”.
En cambio, defendió Bitcoin (no importa que esto sea visto como una cobertura de Fiat Dollar). Más significativamente, también respaldó el “crecimiento de las establo legítimas y legítimas respaldadas por dólares en todo el mundo”.
Esto puede parecer extraño, sobre todo porque se opone diametralmente al Banco Central Europeo. Algunos cínicos sin duda lo atribuirán al hecho de que Howard Lutnick, Secretario de Comercio, ayudó a construir Tether, la moneda existente más grande.
Pero también hay otro factor: el equipo de Trump cree que Stablecoins podría ser un arma secreta para promover más, no menos, dólarización. “Es muy bueno para nosotros”, me dice uno. Esto se debe a que las establo del siglo XXI, como el mercado de Eurodollar del siglo XX, permiten transacciones en dólares en alta mar que están libres de regulaciones en tierra onerosas. Esto atrae a muchos financieros que lidian con el riesgo geopolítico (incluso si las stablecoins, a diferencia de los eurodólares, no pagan las devoluciones).
En la práctica, la capitalización de mercado actual de Stablecoins, alrededor de $ 220 mil millones, sigue siendo piddling en comparación con Eurodollars, y mucho menos los mercados de capitales estadounidenses de $ 6TN-ODD.
Pero el punto clave es este: mientras Trump sigue intentando rehacer, o aplastar, el orden geopolítico de la posguerra, no son solo aranceles y tanques; Financiación financiera también. Estas batallas nacientes sobre CBDC y Stablecoins podrían “tomar el centro del escenario este año”, como señala el Consejo del Atlántico. ¿Alguien sabe cómo analizar MBRIDGE en chino?
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