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China fijó el renminbi en su nivel más débil en 18 meses el martes en la primera señal de que permitirá que la depreciación de la moneda compensara una creciente guerra comercial con los Estados Unidos.
El Banco Popular de China debilitó su tasa de fijación, el punto central de la banda en el que se permite que el tipo de cambio se negocie, a justo por debajo de RMB7.20 por dólar. Ese es el nivel más bajo desde septiembre de 2023.
Cualquier depreciación de moneda china significativa marcaría una escalada grave en la tensión comercial global porque otros países estarían bajo presión para montar devaluaciones competitivas propias.
Pero muchos economistas creen que es poco probable que Beijing llegue tan lejos, porque una devaluación renminbi arriesgaría las salidas de capital y socavaría la estabilidad económica en el hogar.
La medida, que vio al lugar renminbi debilitó tanto en tierra como en alta mar, se produjo a pesar de una disminución general en el dólar estadounidense contra las principales monedas desde que el presidente estadounidense Donald Trump dio a conocer sus aranceles radicales la semana pasada.
“El mercado ahora se divide en dos grupos, uno cree que inevitablemente China tendrá que dejar que la moneda se ajuste un poco, [the second] Grupo dice que hasta ahora la moneda ha sido resistente ”, dijo Ju Wang, jefe de la estrategia de divisas y tasas de divisas de China en BNP Paribas.
“Devaluar o no es puramente una opción del gobierno chino. ¿Defenderán 7.35 [per dollar] O tal vez 7.50 ”, preguntó, señalando que RMB7.35 por dólar representaría menos del 3 por ciento de la depreciación en los niveles actuales.
Durante la noche, Trump amenazó un aumento adicional del 50 por ciento en las exportaciones chinas si Beijing no retrocedió de sus propias tarifas de represalia en los Estados Unidos.
Los analistas dijeron que Beijing puede considerar un debilitamiento gradual de la solución en lugar de una depreciación repentina, que podría tener un impacto desestabilizador. “Una depreciación gradual y ‘reinicio’ es nuestro caso base de aquí en comparación con un ajuste repentino y grande”, dijo Kaanhari Singh, jefe de la estrategia de activos cruzados de Asia en Barclays.
Durante el primer mandato de Trump, China permitió que el Renminbi se debilitara en más de una décima parte del dólar en respuesta a los aranceles estadounidenses impuestos desde 2018 en adelante. Los exportadores chinos se mudaron a terceros países, como Vietnam y Camboya, pero ahora también se enfrentan a altas aranceles estadounidenses.
“A diferencia de 2018, hay mucho menos alcance para desviar el comercio y reubicar las cadenas de suministro y preservar los márgenes del exportador”, dijo Singh. “Es probable que una depreciación de moneda gradual sea la ruta de la política preferida por delante”.
Los mercados de opciones indican que los operadores esperan una mayor volatilidad en el renminbi. La volatilidad con un precio de los derivados de Dollar-Renminbi se disparó el lunes a niveles no vistos desde el otoño pasado, lo que implica una mayor incertidumbre sobre la dirección de la moneda.
Hasta ahora, los funcionarios chinos se han reservado en su respuesta de política monetaria y fiscal a la mudanza de los Estados Unidos, además de lanzar una tarifa de represalia del 34 por ciento el viernes y las prohibiciones de exportación en minerales de tierras raras.
Un editorial de primera plana el lunes en el estado de las personas estatales diarias, una fuerte indicación de posiciones de políticas en China, dijo que Beijing estaba listo para reducir las tasas y los requisitos de reserva en los bancos, pero no mencionó una devaluación.
“La magnitud de la devaluación de Renminbi también dependerá de cómo evolucionen los aranceles para otros países”, dijo Robin Xing, economista jefe de China de Morgan Stanley, quien dijo que la moneda verá “cierta presión” si otros países logran negociar sus niveles arancelarios.
Cómo China maneja el renminbi
Todos los días, las autoridades calculan un tasa de paridad central Contra el dólar estadounidense, también conocido como la tasa de fijación. Los comerciantes consideran esta tasa como una herramienta principal para comunicar la orientación de política del banco central.
El tipo de cambio del mercado puede fluctuar dentro de más o menos el 2 por ciento de la tasa de fijación. Esto se conoce como el banda.
Las autoridades tienen una amplia gama de herramientas formales e informales para intervenir y mantener la tasa de mercado dentro de la banda, incluida la movilización de efectivo en los bancos estatales. China ha estado tratando de permitir una mayor flexibilidad en el tipo de cambio, ajustando la tasa de fijación con el tiempo para reflejar las presiones del mercado.
Hasta hace poco, la tasa de fijación era inusualmente estable a pesar de que la tasa de mercado estaba cerca del final más débil de la banda. Que implicó presiones de depreciación en el renminbi que las autoridades se resistían.
Xing también advirtió que una depreciación demasiado rápida correría en contra de los otros objetivos de estabilidad de la moneda de Beijing: aumentar la confianza doméstica y limitar las salidas de capital.
“Diría que el PBOC trataría de manejar el ritmo de la depreciación, lo último que quieren es una salida de capital autocumplida y una crisis de confianza”, dijo. “Eso es algo que aprendieron de 2015”.
Un inversor mundial también advirtió que una devaluación más pronunciada podría, en el peor de los casos, conducir a la devaluación competitiva por otras economías comerciales.
“Si se devalúa en un 10-15 por ciento, eso se convierte en un gran problema, ya que provocará la devaluación en cualquier otro lugar”, dijo el fundador de un fondo de cobertura asiático. “¿Cómo planea alguna empresa algo con esa volatilidad?”
Informes adicionales de Cheng Leng en Hong Kong
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