El organismo profesional de la industria de la inversión está instando a los reguladores a endurecer los requisitos de divulgación para los patrocinadores de Spac en un esfuerzo por hacer que las compañías de cheques en blanco sean más transparentes.
El Instituto CFA recomienda que los patrocinadores de Spac revelen completamente cualquier afiliación con inversores y empresas objetivo, así como la existencia de acuerdos paralelos con inversores ancla o Pipe. Las recomendaciones vienen en un informe que pronto será publicado y visto por el FT.
Las divulgaciones mejoradas de los patrocinadores son una de las siete recomendaciones hechas por la organización que es mejor conocida por supervisar las pruebas populares para convertirse en un analista financiero colegiado, y se produce después de que la SEC describiera reformas radicales de Spacs en marzo. La recomendación de la CFA con respecto a los patrocinadores va más allá de las propuestas del regulador al solicitar información más detallada de los ejecutivos de Spac.
Amy Borrus, directora ejecutiva del Council of Institutional Investors y miembro del grupo de trabajo Spac de CFA, dijo que las divulgaciones mejoradas son importantes «debido a la opacidad de tantos Spacs y el potencial de conflictos de intereses».
“Hay muchos detalles que los inversores necesitan y que ahora no obtienen de Spacs”, agregó.
La CFA también está instando al regulador a examinar si se necesitan más reglas para abordar el uso de información privilegiada de Spac. “De particular preocupación es el alto potencial de rumores y comunicaciones de tipo ‘preparar la bomba’ en varios canales de redes sociales”, dijo el informe.
Las empresas de adquisición de propósito especial se dispararon en popularidad en el pico de la pandemia de coronavirus y se convirtieron en el producto de inversión más buscado de Wall Street. Los patrocinadores recaudan dinero de los inversionistas y enumeran públicamente los vehículos como un armazón de efectivo antes de buscar una empresa privada para cotizar en bolsa a través de una fusión.
Desde entonces, el auge de Spac se desvaneció debido a que los inversionistas se amargaron con los vehículos de inversión después de una serie de escándalos, acuerdos de bajo rendimiento y un mayor escrutinio regulatorio. La volatilidad del mercado global causada por el aumento de las tasas de interés y la guerra en Ucrania también ha llevado a los inversores a alejarse de las empresas en crecimiento que normalmente cotizan a través de una fusión de Spac.
Se retiraron más listados de Spac en los últimos dos meses que listados nuevos, según datos de Dealogic, lo que muestra cuán drásticamente los vehículos de inversión han caído en desgracia.
El crucial mercado de financiación de tuberías también se ha secado y los negociadores se han visto obligados a endulzar los términos de la oferta o buscar una financiación más cara. Las tuberías, o la inversión privada en capital público, ayudan a recaudar fondos adicionales y brindan un sello de aprobación para las empresas en las fusiones de Spac.
Las reformas propuestas por la SEC, que se describieron en marzo, incluyen eliminar a los Spacs de las salvaguardias legales que han permitido a los patrocinadores presentar proyecciones de ingresos optimistas a los inversores potenciales y exigir que los bancos que suscriben acuerdos sean potencialmente responsables de declaraciones erróneas. Las propuestas están abiertas a comentarios públicos, después de lo cual el regulador decidirá si las promulga.
“Los patrocinadores con frecuencia hacen tratos paralelos para inducir a algunos fondos de cobertura a no redimir, u otorgan acciones con descuento a los inversionistas de Pipe”, dijo Jay Ritter, profesor de finanzas de Cordell en la Universidad de Florida y miembro del grupo de trabajo.
“Esos tipos de pagos secundarios no siempre son transparentes y definitivamente apoyo la idea de que debería haber más divulgación allí”, agregó.