La UE ha elaborado un conjunto de estándares para luchar contra el “lavado verde” en el mercado de bonos, el primer paso hacia la supervisión regulatoria para una clase de activos de rápido crecimiento que hasta ahora se ha autogobernado en gran medida.
El acuerdo alcanzado a última hora de la noche del martes entre la Comisión Europea, el parlamento y los estados miembros podría eventualmente conducir a una fuerte reducción en el volumen de deuda que puede llevar una etiqueta sostenible, dicen los analistas.
La emisión de bonos verdes, una clase de deuda cuyos ingresos se destinan a gastos amigables con el clima, se ha disparado en los últimos años, particularmente en la UE, a medida que los inversores claman por activos que se alineen con sus objetivos ambientales. Pero el rápido crecimiento ha provocado llamados a una mayor regulación y un estándar común, para tomar medidas drásticas contra el lavado verde, donde las industrias sucias recaudan dinero para financiar una pequeña parte de sus actividades sin cambiar su impacto ambiental general.
Solo una “minoría” de los $ 500 mil millones en bonos verdes emitidos el año pasado calificaría para la nueva etiqueta voluntaria, dijo Paul Tang, un eurodiputado holandés de izquierda que lideró los esfuerzos del parlamento para llegar a un compromiso, al Financial Times.
“Veo bonos verdes emitidos para aeropuertos en México, es exactamente lo que no queremos tener”, dijo. “Con un sistema claro para las divulgaciones, cualquier bono verde que no use este sistema probablemente será visto con creciente sospecha”, agregó en una declaración escrita.
Mairead McGuinness, comisionada de servicios financieros de la UE, describió el marco como “un nuevo estándar de oro disponible para aquellas empresas que desean estar a la vanguardia de la transición hacia la sostenibilidad”.
Un portavoz del Parlamento Europeo describió el acuerdo como “un nuevo estándar para luchar contra el lavado verde en los mercados de bonos”.
Para ser etiquetado como “verde” según las nuevas reglas, el 85 por ciento de los fondos recaudados por la emisión deben asignarse a actividades que se alineen con la taxonomía de la UE, que define las inversiones sostenibles dentro del bloque.
Los emisores también deberán revelar cómo estas actividades ayudarán a los planes generales de transición climática de la compañía.
Los estándares son parte de un impulso más amplio de la UE para contrarrestar el lavado verde. Los tres reguladores financieros del bloque lanzaron una convocatoria conjunta de evidencia sobre lavado verde en noviembre en un intento por acabar con las afirmaciones de marketing infladas. La Comisión Europea presentará más propuestas legales que rigen los productos de consumo este mes.
Algunos inversionistas temen que el cumplimiento de las nuevas reglas reduzca el universo de valores disponibles para los fondos de bonos verdes a una pequeña proporción del mercado general. Muchos consideran que la taxonomía es una lista difícil de manejar y compleja desacreditada por la inclusión de ciertas inversiones relacionadas con el gas y la energía nuclear.
Menos del 3 por ciento de la actividad económica mundial está alineada con la taxonomía, según un informe de octubre pasado de la Plataforma de Finanzas Sostenibles de la UE.
David Ballegeer, socio centrado en la deuda sostenible en el bufete de abogados británico Linklaters, describió la taxonomía como una “camisa de fuerza” que sería difícil de cumplir para los emisores en su forma actual. Pero la etiqueta de bono verde de la UE sería más fácil de obtener a partir de 2026, dijo, cuando todas las empresas que cotizan en bolsa y otras grandes empresas deben comenzar a publicar su parte de las actividades e inversiones alineadas con la taxonomía.
Los países de la UE han presionado por una mayor flexibilidad en la alineación con la taxonomía, dijo Tang. El acuerdo sobre bonos verdes alcanzado el martes aún debe ser aprobado por los ministros de los estados miembros y el parlamento europeo.
Sean Kidney, jefe de la Iniciativa de Bonos Climáticos sin fines de lucro, dijo que acogía las nuevas reglas, pero también advirtió que muy pocos bonos calificarían para la nueva etiqueta hasta que la UE aclare su clasificación de lo que es verde. La taxonomía era “eurocéntrica y estrecha” y “no apta para su propósito en este momento”, dijo. “Hagamos lo que hagamos, tenemos que asegurarnos de construir sobre el éxito [of green bonds] y no mates a la gallina de los huevos de oro”, agregó.
En ausencia de regulación, los proveedores de índices hasta ahora se han basado en la evaluación de grupos como el CBI para decidir qué incluir en los índices de bonos verdes. El año pasado, el CBI llamó la atención sobre emisiones que no consideró que tuvieran un impacto ambiental y social positivo, incluida una emisión en dos partes de $ 1.6 mil millones por parte de la empresa de servicios públicos estadounidense Consolidated Edison, que planeaba usar parte del efectivo para invertir en medidores de gas.
Otras jurisdicciones ya han tratado de aclarar las reglas de participación en torno a la deuda verde. El banco central de China respaldó la publicación de estándares voluntarios para bonos verdes el año pasado, estipulando que todas las ganancias recaudadas deberían destinarse a proyectos definidos como verdes en su propia taxonomía o en la extranjera.
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