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Una boutique de inversión de 111 mil millones de dólares propiedad de BNY Mellon está buscando capital inicial de inversionistas para ingresar al negocio de fondos de cobertura de múltiples administradores dominado por gigantes estadounidenses como Citadel y Millennium.
El gestor de activos tradicional Newton Investment Management está ofreciendo a los inversores un fondo de cobertura de múltiples gestores con equipos que negocian acciones, divisas, materias primas, bonos y estrategias cuantitativas. Las conversaciones aún se encuentran en sus primeras etapas y están dirigidas por el recién nombrado director adjunto de inversiones de activos múltiples, Paul Brain.
Los fondos de múltiples administradores son la parte de más rápido crecimiento de la industria global de fondos de cobertura de 4 billones de dólares, ya que los inversores buscan retornos consistentes que estén menos correlacionados con los mercados de valores. En los últimos cinco años, los activos de múltiples administradores aumentaron un 150 por ciento, mientras que el resto de la industria creció sólo un 13 por ciento, según estimaciones de Goldman Sachs.
El fondo de cobertura planeado por Newton buscaría replicar el éxito de destacados administradores múltiples, pero a un costo menor que el de algunos de los actores de alto perfil de la industria.
“Creemos que el costo de ofrecer esto [type of fund] debería ser menor”, dijo Euan Munro, director ejecutivo de Newton Investment Management.
El intento de Newton de ingresar al espacio de los fondos de cobertura con múltiples administradores es inusual dado que la mayoría de los grandes fondos de cobertura no están afiliados a bancos. La mayoría de los bancos ofrecen una plataforma de inversión para clientes institucionales, pero no un fondo de cobertura a gran escala.
Mellon adquirió tres cuartas partes de la gestora de activos boutique con sede en Londres en 1996 antes de comprar la parte restante del negocio en 2002.
Los fondos de múltiples administradores tienden a emplear entre decenas y cientos de tomadores de riesgos autónomos y altamente especializados en equipos o grupos, supervisados por un equipo centralizado de gestión de riesgos. En lugar de una tarifa de gestión anual, el administrador traslada todos los costos (incluidos los alquileres de oficinas, la tecnología y los datos, los salarios, las bonificaciones e incluso el entretenimiento de los clientes) a sus inversores finales.
En la práctica, esto puede representar entre el 3 y el 10 por ciento de los activos, mientras que las comisiones por resultados pueden llegar hasta el 30 por ciento. La comisión media de los fondos de cobertura en 2022 fue una comisión de gestión del 1,39 por ciento y una comisión de rendimiento del 17,3 por ciento, según un análisis del organismo comercial AIMA.
Munro dijo que los honorarios de Newton serían más bajos que los de los gigantes que dominan la industria, pero se negó a especificar detalles.
El modelo de transferencia de tarifas de múltiples administradores les ha permitido invertir fuertemente en áreas como administradores de cartera y tecnología en busca de una ventaja de inversión. El costo ha sido más que compensado por el desempeño.
Años de inversión en sus negocios por parte de empresas como Citadel y Millennium también les brindan enormes ventajas de escala y titularidad.
Un asignador de inversiones a fondos de cobertura cuestionó si Newton sería capaz de atraer a los mejores talentos sin cobrar las altas tarifas de los grandes multigestores que dominan la industria. «Estamos viendo que cada vez más fondos cambian al modelo de transferencia o aumentan las tarifas de rendimiento para seguir siendo competitivos en el juego de compensación», dijo.
Newton dijo que, sin embargo, aún podría competir por el talento con los multigerentes existentes a pesar de ofrecer tarifas más bajas.
“Mi experiencia es que es un error suponer que todos los talentos [portfolio managers] Quiero trabajar en un ambiente despiadado centrado en el desempeño personal”, dijo Munro. “En mi experiencia, no hay dos talentos [portfolio managers] son lo mismo.»