Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Blackstone planea intensificar sus acuerdos antes de que un repunte de los mercados haga subir los precios, según declaró al Financial Times el presidente de la firma de capital privado.
“Las actividades de fusiones y adquisiciones se están acelerando. . . A nosotros nos gustaria [invest] más antes de que sea una opinión de consenso porque, cuando se llega a ese punto, las valoraciones ya se han movido”, afirmó Jonathan Gray.
Desde 2022, un fuerte aumento de las tasas de interés ha provocado que la actividad de adquisiciones y las cotizaciones de nuevas empresas públicas se desaceleren notablemente. Las expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos pronto comenzará a recortar las tasas de interés desde máximos de dos décadas han aumentado las esperanzas entre los negociadores de una recuperación de las fusiones y adquisiciones.
Gray dijo que la persistente incertidumbre sobre la salud de la economía y el momento de los recortes de tasas había creado una ventana de oportunidad para el grupo de inversión, que administra más de 1 billón de dólares en activos.
“Es durante este período de tiempo en el que todavía hay incertidumbre y estás rebotando hacia el fondo cuando queremos ser agresivos”, dijo Gray.
Sus comentarios se produjeron cuando Blackstone publicó ganancias mixtas en el cuarto trimestre que reflejan el frágil estado de los mercados financieros, particularmente en las inversiones privadas apalancadas donde el grupo con sede en Nueva York es un gigante.
La escasez de acuerdos durante el año pasado ha dificultado que los grandes grupos de capital privado como Blackstone vendan inversiones exitosas y obtengan lucrativas tarifas de rendimiento.
El año pasado, Blackstone registró una disminución del 24 por ciento en sus ganancias distribuibles (una métrica que los analistas prefieren como indicador de los flujos de efectivo generales) a 5.100 millones de dólares. Esa disminución fue causada por una caída del 54 por ciento en las comisiones de desempeño que Blackstone ganó por la venta de activos, que cayeron de más de 4 mil millones de dólares en 2022 a 2 mil millones de dólares el año pasado.
Pero en el cuarto trimestre de 2023, Blackstone informó un aumento del 47 por ciento en dichos ingresos basados en el desempeño, lo que le ayudó a superar las expectativas de los analistas con 1.400 millones de dólares en ganancias distribuibles trimestrales. Blackstone realizó 31 mil millones de dólares en nuevas inversiones durante el cuarto trimestre de 2023, la inversión trimestral total más alta en más de un año.
El grupo ha acelerado su actividad con una avalancha de grandes acuerdos, incluidas las adquisiciones de una empresa de servicios públicos en Indiana, la aplicación para pasear perros Rover y una gran cartera de préstamos bancarios de los reguladores financieros estadounidenses.
Si bien Gray dijo que las transacciones reflejaron un “punto de inflexión” en el ritmo de la inversión de Blackstone, algunas partes de su negocio continúan enfrentando nuevos desafíos.
Blackstone rebajó sus fondos inmobiliarios en más de un 3 por ciento durante el cuarto trimestre, lo que provocó que el grupo perdiera algunas comisiones valiosas que normalmente cobra de los fondos. Como resultado, Blackstone no cumplió ligeramente con las expectativas de los analistas para sus ganancias relacionadas con las comisiones del cuarto trimestre.
En una conferencia telefónica con analistas, Gray dijo que los reembolsos del fondo inmobiliario de Blackstone, conocido como Breit, se estaban desacelerando, después de que un aumento anterior llevó al fondo a limitar los retiros a partir de diciembre de 2022. La tendencia sugirió que los reembolsos caerán por debajo del nivel en el que limita los retiros al final del primer trimestre.
Los resultados financieros y el optimismo sobre el panorama de inversiones de Gray y el director ejecutivo Stephen Schwarzman en la conferencia telefónica ayudaron a impulsar las acciones de Blackstone alrededor de un 2 por ciento en las operaciones de la tarde.
En sus comentarios al Financial Times, Gray predijo que los valores inmobiliarios comenzarían a subir nuevamente tan pronto como las tasas de interés cayeran. “Realmente vemos que el sector inmobiliario está tocando fondo desde el punto de vista de la valoración”, dijo. “La disminución del costo del capital con la caída de las tasas y los diferenciales para los préstamos inmobiliarios es muy útil”.
Pero dijo que no esperaba que los mercados inmobiliarios se recuperaran después de años de turbulencia, particularmente entre los edificios de oficinas más antiguos afectados por el trabajo remoto.
“Reconocemos que esta no será una especie de recuperación en forma de V. Habrá muchos acuerdos problemáticos en el mercado”, añadió Gray.
About the Author
