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Uno de los altos ejecutivos de Blackstone Group, el administrador de activos alternativos más grande del mundo, advirtió que el reciente fuerte aumento en los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo de Estados Unidos pronto afectará a los consumidores y desacelerará la economía.
Jonathan Gray, presidente de Blackstone, dijo en una entrevista con el Financial Times que el salto en los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años obligaría a los consumidores a apretarse el cinturón.
«Cuando las hipotecas a 30 años y los préstamos para automóviles cuestan un 8 por ciento, eso afectará el comportamiento del consumidor», dijo Gray. «El crecimiento ha sido notablemente resistente, pero si se mantienen las políticas tan estrictas y durante tanto tiempo, invariablemente se provocará una desaceleración de la economía».
El miércoles, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subieron a su nivel más alto en 16 años, lo que provocó la caída de los mercados bursátiles mundiales. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años aumentaron a más del 5 por ciento.
El aumento de las tasas de interés en las últimas semanas ejercerá una presión a la baja sobre el valor de los activos financieros en general, añadió Gray. «Definitivamente hay un impacto en todos los activos cuando se tiene este tipo de movimiento en el Tesoro a 10 años», dijo.
Sus comentarios se produjeron cuando Blackstone obtuvo ganancias en el tercer trimestre más débiles de lo previsto que mostraron una desaceleración inesperada en sus esfuerzos de recaudación de fondos, particularmente aquellos relacionados con su nuevo fondo de compra emblemático.
Blackstone recaudó 25.000 millones de dólares en dinero de nuevos inversores durante los tres meses hasta septiembre, menos de la cifra de alrededor de 32.000 millones de dólares que habían pronosticado los analistas encuestados por Bloomberg y una disminución con respecto al segundo trimestre, cuando recaudó poco más de 30.000 millones de dólares.
El grupo de capital privado con sede en Nueva York recaudó sólo 846 millones de dólares para inversiones corporativas durante el tercer trimestre, una fracción de los 5.800 millones de dólares que recaudó en el segundo trimestre.
Gray dijo que los inversores institucionales habían decidido retrasar su compromiso con nuevos fondos de capital privado hasta 2024, lo que provocó la desaceleración.
Muchos grandes inversores, fondos de pensiones y fondos soberanos se han visto sobreexpuestos a los activos privados a medida que el aumento de las tasas de interés ha afectado las valoraciones públicas y ha dificultado que las empresas de adquisiciones vendan las inversiones existentes y devuelvan efectivo a los inversores.
Esta sobreexposición ha provocado que las instituciones se abstengan de comprometerse con nuevos fondos, lo que ha provocado que grandes grupos de capital privado como Blackstone, Apollo Global y Carlyle Group controlen sus objetivos de recaudación de fondos.
A principios de este año, Blackstone advirtió que su fondo de compra actual sería más pequeño que el fondo de 26 mil millones de dólares que recaudó en 2019. Sin embargo, Gray dijo que Blackstone seguía en camino de cumplir con la orientación dada a principios de este año de recaudar más de 20 mil millones de dólares para el fondo.
Otras áreas de Blackstone, como su negocio de crédito y seguros, se beneficiaron del aumento de las tasas. La unidad ha recaudado 55 mil millones de dólares durante los últimos doce meses a medida que los inversores adoptan estrategias que creen que se beneficiarán del aumento de las tasas.
Los resultados trimestrales de Blackstone también mostraron que los mercados financieros desafiados habían dificultado la venta de inversiones y la obtención de lucrativas comisiones de rendimiento, lo que limitó las ganancias generales.
Las ganancias distribuibles de Blackstone -una métrica preferida por los analistas como indicador de sus flujos de efectivo- fueron de 1.200 millones de dólares, o 94 centavos por acción, por debajo de las expectativas de consenso de 1,01 dólares por acción de los analistas encuestados por Bloomberg.
Gray pronosticó un repunte en las transacciones financieras cuando los inversores sintieron que las tasas habían dejado de subir.
“Cuando las tasas de interés se estabilicen y quede claro que la Reserva Federal ha terminado, y en algún momento, cuando el Tesoro a 10 años se estabilice, dará un poco más tierra firme para los inversores”, afirmó. “En última instancia, la demanda reprimida para vender negocios, financiar y desapalancarse, todo eso tiene que llegar”.