El Banco Central Europeo emitió un mea culpa por subestimar persistentemente la inflación, culpando de sus errores de pronóstico cada vez más grandes al aumento de los precios de la energía, los cuellos de botella en la cadena de suministro y una recuperación económica más rápida de la pandemia.
El BCE dijo en un papel publicó el jueves que había intentado aprender de sus errores mejorando sus modelos. Pero advirtió que las consecuencias de la invasión de Rusia a Ucrania y el levantamiento adicional de las restricciones de Covid-19 significaron que la inflación “seguiría siendo muy difícil de pronosticar en el corto plazo”.
La inflación ha aumentado constantemente más rápido de lo que pronosticó el BCE para el año pasado, alcanzando un récord de la eurozona de 7,4 por ciento en marzo y suscitando críticas, incluso de miembros del propio consejo de gobierno del banco central, sobre la debilidad de sus modelos de pronóstico.
Los datos publicados el jueves mostraron la inflación alemana aumentó a un nuevo máximo de 40 años del 7,8 por ciento en abril, mientras que la inflación española cayó desde un máximo de 37 años debido a los precios más bajos de la electricidad y el combustible.
El BCE hizo su peor pronóstico de inflación en diciembre cuando pronosticó que el crecimiento de los precios al consumidor de la eurozona caería a 4,1 por ciento en el primer trimestre de este año. En cambio, se disparó hasta el 6,1 por ciento, lo que llevó al BCE a acelerar sus planes para detener las compras netas de bonos y abrir la puerta a un posible aumento de la tasa de interés a partir de julio.
El objetivo de inflación del BCE es del 2 por ciento.
Eurostat debe publicar el viernes su estimación preliminar de la inflación de la eurozona en abril, que se espera que permanezca cerca del nivel récord de marzo. Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, dijo el jueves que el pico de inflación de la eurozona estaba “muy cerca” y predijo que descendería en los últimos seis meses de este año.
El BCE dijo que su pobre historial en la previsión de la inflación se debió principalmente a “desarrollos inesperados en los precios de la energía, junto con los efectos de la reapertura tras la eliminación de las restricciones relacionadas con el coronavirus y los efectos de los cuellos de botella en el suministro mundial”.
El gas mayorista aumentó más de seis veces en el año hasta el cuarto trimestre del año pasado, mientras que los precios mayoristas de electricidad casi se quintuplicaron en el mismo período. “El aumento excepcional en los precios de la energía fue en gran medida imprevisto por los participantes del mercado”, dijo, y agregó que sus suposiciones se establecieron “de acuerdo con los futuros basados en el mercado”.
El impacto de los precios mayoristas de la energía en los mercados de consumo también se produjo mucho más rápido de lo esperado. “Para la electricidad, los precios mayoristas se pasaron a los consumidores casi de inmediato en algunos países, a pesar de que históricamente este traspaso ha tomado de tres a doce meses”, dijo.
Durante muchos años, el BCE había sobreestimado la inflación futura, pero el periódico del jueves dijo que su subestimación del crecimiento de los precios comenzó en el primer trimestre del año pasado y se había “vuelto más pronunciado desde el tercer trimestre de 2021”.
Pero agregó que “las instituciones internacionales y los pronosticadores privados han cometido recientemente errores igualmente grandes” y su historial no fue peor que los de la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Inglaterra. La Fed dejó de insistir en que la inflación era “transitoria” en noviembre pasado. A diferencia del BCE, tanto la Fed como el BoE han subido los tipos en respuesta a las presiones sobre los precios.
El BCE dijo que “los desarrollos recientes implican la necesidad de una evaluación más detallada del mercado de la energía”, y agregó que había actualizado sus modelos para incluir supuestos separados para los precios mayoristas del gas y la electricidad para dar cuenta de su reciente desacoplamiento de los precios del petróleo.
La inflación en Alemania fue del 7,8 por ciento en abril, frente al 7,6 por ciento de marzo, según una estimación publicada el jueves por la agencia federal de estadísticas, que dijo que el crecimiento de los precios de la energía se desaceleró al 35,3 por ciento, frente al 39,5 por ciento en el mes anterior.
La oficina de estadísticas de España estimó que la inflación en el país cayó en abril a 8,3 por ciento, por debajo del 9,8 por ciento de marzo, que fue su nivel más alto desde 1985. Pero la inflación subyacente en España, excluyendo los precios de la energía y los alimentos procesados, siguió aumentando a un Máximo de 27 años de 4.4 por ciento.
Markus Gütschow, economista de Morgan Stanley, dijo que el BCE “podría aliviarse un poco” de las señales de que la inflación está llegando a su punto máximo, lo que “podría quitar algo de presión para subir a partir de julio. . . pero el hecho de que la presión central continúe aumentando es claramente una señal preocupante para los formuladores de políticas”.
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