El grupo de capital privado con sede en EE. UU. Apollo Global fue uno de los principales compradores de activos vendidos por los fondos de pensiones del Reino Unido durante una semana de crisis de liquidez provocada por llamadas de margen provocadas por el aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno del Reino Unido.
El negocio de rentas vitalicias Athene de Apollo compró $ 1.100 millones en fondos de obligaciones de préstamos garantizados de alta calificación vendidos por fondos de pensiones del Reino Unido que enfrentaron una avalancha de llamadas de garantía en los días y semanas posteriores a la presentación de un “mini” Presupuesto por parte de la ex primera ministra Liz Truss y el canciller Kwasi Kwarteng. a finales de septiembre.
Los fondos de pensiones invirtieron mucho en estrategias de inversión impulsadas por pasivos que utilizan una variedad de derivados para aumentar la exposición a los bonos del gobierno del Reino Unido, conocidos como gilts, sin necesariamente poseerlos por completo. Cuando los precios de los bonos cayeron, las contrapartes exigieron más efectivo como garantía para mantener el acuerdo.
Scott Kleinman, copresidente de Apollo Global, dijo en una llamada de ganancias el miércoles que la unidad Athene de Apollo representó alrededor de un tercio de las compras totales de CLO vendidas por los fondos de pensiones del Reino Unido. Kleinman dijo que Apollo compró principalmente CLO con calificación triple A y doble A que fueron comercializados por fondos que buscaban efectivo.
“No había nada intrínsecamente malo con los tramos de CLO que estábamos comprando”, dijo Kleinman. “[They] resultó ser el activo más líquido que esas entidades tuvieron que liquidar para cubrir sus problemas de apalancamiento y margen”.
Los compradores de deuda que hablaron con el Financial Times en las últimas semanas dijeron que Apollo pudo realizar estas compras porque su unidad Athene tiene objetivos de rendimiento más bajos que los fondos de deuda privados tradicionales, lo que convierte a la unidad en un buen hogar para esas ventas en dificultades. Kleinman dijo que las compras de Apollo se realizaron con un rendimiento efectivo del 8 por ciento, una cifra relativamente alta para la clase más segura de préstamos corporativos.
Apollo también confirmó que estaba finalizando una compra del negocio de productos titulizados de Credit Suisse, que está siendo vendido parcialmente por el banco suizo bajo presión. La unidad se convertiría en la decimocuarta plataforma diferente de préstamos corporativos de la firma.
En los últimos 12 meses, las diversas plataformas de préstamos de Apollo, que van desde operaciones que abarcan la financiación de equipos, hipotecas y préstamos inmobiliarios intermedios, han originado más de 100.000 millones de dólares en deuda, incluidos más de 20.000 millones de dólares durante el tercer trimestre.
“Algo que no se aprecia del todo es el papel cambiante de los bancos, después de Dodd-Frank. Muchos de los activos que originan renta fija son el tipo de activos que en períodos anteriores podrían haber terminado en los balances bancarios. La titulización es ahora la forma en que los bancos estadounidenses”, dijo el director ejecutivo de Apollo, Marc Rowan. “Estimamos que menos del 20 por ciento del capital de deuda de las empresas y los consumidores de EE. UU. lo proporciona directamente el sistema bancario”.
Rowan dijo que estaba entusiasmado con las perspectivas de Apollo, ya que la empresa esperaba que la volatilidad del mercado mundial beneficiara a las empresas de capital privado.
“Ahora estamos en un mercado donde solo hay liquidez en el camino hacia arriba. No hay liquidez en el camino hacia abajo”, dijo Rowan, quien señaló que Apollo estaba posicionado para entrar en más episodios de falta de liquidez.
Los comentarios de Apollo se produjeron después de que el grupo informara resultados de ganancias del tercer trimestre que excedieron las estimaciones de los analistas.
El grupo con sede en Nueva York reportó ganancias trimestrales récord relacionadas con tarifas de $ 365 millones, un indicador del dinero que recibe de las tarifas de gestión base, y una utilidad neta ajustada de $ 801 millones, superando ligeramente las estimaciones de consenso de los analistas encuestados por Bloomberg.
Los activos bajo gestión en el grupo alcanzaron los 523.000 millones de dólares, ya que la empresa recaudó 34.000 millones de dólares en nuevos compromisos de inversores durante el trimestre, incluidos 13.000 millones de dólares de su unidad de rentas vitalicias Athene.
Aunque los negocios de rentas vitalicias, originación de deuda e inversión crediticia de Apollo están creciendo rápidamente, la firma advirtió que la recaudación de fondos para adquisiciones corporativas tradicionales se ha ralentizado.
Kleinman dijo que el próximo fondo de compra principal de la empresa había recaudado $14.500 millones en compromisos para alcanzar el objetivo de $25.000 millones que se fijó hace un año. Pero Apollo mantendrá la recaudación de fondos durante la primera mitad de 2023, ya que los inversores reducen sus compromisos con los fondos de capital privado debido a una sobreexposición a los activos privados, lo que empuja el cierre hacia el nuevo año.