Las encuestas de economistas a fines de 2022 en los EE. UU., la eurozona y el Reino Unido han sido incesantemente sombrías, llenas de predicciones de recesión, mayor desempleo y problemas inflacionarios continuos. La directora del FMI, Kristalina Georgieva, habla de que se avecinan 12 meses más difíciles y espera que un tercio del mundo experimente una recesión. Es algo deprimente. Afortunadamente, estas narrativas probablemente estén equivocadas. Todos deberíamos animarnos un poco.
La evidencia sugiere que el desempeño económico de 2023 no será tan malo como dicen la mayoría de los economistas. Es probable que terminemos el año más ricos, más seguros y con más contenido que al principio.
No hay duda de que el contexto mundial para 2023 es difícil. Los hogares y las empresas han resistido una pandemia, inflación, costos energéticos récord y una crisis de precios de los alimentos en los últimos tres años. Pero sus peores efectos ya han pasado.
Por lo tanto, parte de mi mayor optimismo se basa en una importante y casi universal falta de comunicación de las previsiones económicas. Con demasiada frecuencia, los eventos pasados se presentan como aún por venir.
Las últimas previsiones del FMI de octubre, por ejemplo, pronosticaron una caída del crecimiento mundial del 3,2 % en 2022 al 2,7 % en 2023. Esto apuntaló el comentario de Georgieva de que este año sería “más duro que el año que dejamos atrás”. El problema es que la información que transmiten estas tasas de crecimiento promedio anual no coincide con la interpretación razonable de la mayoría de las personas.
Puede que le sorprenda que, en el caso del fondo, la lectura relativamente sólida de 2022 se deba al rápido crecimiento al final del confinamiento a finales de 2021 y la debilidad prevista para 2023 se deba principalmente a la crisis energética del año anterior.
Traducido a la actividad económica que ocurre únicamente dentro del año en cuestión, alineándose con la expectativa de pronóstico de la mayoría de las personas, la historia cambia por completo. A diferencia de un año más difícil que se avecina, el FMI espera que la economía mundial crezca un 2,7 % durante 2023, mucho más que el 1,7 % que cree que ocurrió durante 2022.
El FMI está lejos de ser el único que presenta pronósticos de crecimiento que sus propios funcionarios encuentran difíciles de articular. La OCDE dijo en noviembre que el crecimiento de las economías avanzadas disminuiría en 2023, pero el proyecciones trimestrales de la misma publicación muestran que espera que el crecimiento de las economías avanzadas mejore en cada trimestre de este año. La mayoría de la gente lo vería como un avance, no como una disminución.
Estas fallas en la traducción de pronósticos numéricos en una narrativa convincente y precisa deberían preocuparnos. Crean una perspectiva innecesariamente sombría, que tiene propiedades autocumplidas.
Reconocer estos problemas de presentación debería hacernos más felices con respecto a 2023. Pero pocos lectores del Financial Times dejarán de notar un segundo problema con estos pronósticos: están muy desactualizados. Cualquier evaluación del próximo año también debe tener en cuenta dos cambios importantes en los supuestos que sustentan las perspectivas mundiales.
El primero refleja los precios del gas natural. Todos los pronósticos del FMI y la OCDE se realizaron en otoño y se basaron en las expectativas del mercado financiero sobre los precios futuros del gas natural en ese momento. La OCDE, por ejemplo, esperaba que los precios mayoristas del gas en Europa alcanzaran un promedio de 150 € por megavatio hora durante este año y el próximo.
Las expectativas actuales del mercado son que los precios sean aproximadamente la mitad de ese nivel. La relajación de la crisis energética es un impulso absoluto para las perspectivas económicas europeas. Los precios más bajos de la energía mejorarán las proyecciones de ingresos, crecimiento y finanzas públicas al tiempo que reducen la inflación general. Estos son de crucial importancia para Europa, que es un gran importador de energía.
El segundo cambio en los supuestos debe tener en cuenta que China finaliza su política de cero covid. El virus está generando miseria para muchos, pero es probable que la desregulación resulte positiva para las perspectivas económicas tanto de China como del mundo a finales de este año.
La devastadora ola de la variante Delta de la India en la primavera de 2021 provocó una caída de más del 8 % en el producto interno bruto en el segundo trimestre de ese año, seguida de un aumento equivalente en el tercer trimestre y otra ganancia del 5 % en el cuarto trimestre. Después de la actual ola de infección, la recuperación económica de China debería, en todo caso, ser más fuerte porque poner fin a los cierres obligatorios aliviará las presiones de la cadena de suministro. Los cuellos de botella del comercio mundial deberían mejorar.
Por supuesto, no debemos dejarnos llevar por una ola de optimismo. Incluso cuando la inflación cae, las peleas entre trabajadores, empresas y contribuyentes por las pérdidas acumuladas de las crisis económicas de los últimos años pueden persistir. Como advirtió Olivier Blanchard, ex economista jefe del FMI, esto bien podría mantener los aumentos de precios demasiado altos durante demasiado tiempo. Del mismo modo, la enorme incertidumbre sobre la gravedad de estos conflictos es tal que los bancos centrales podrían excederse en el control de la inflación y socavar el progreso económico. Por lo tanto, los errores de política macroeconómica son bastante probables en 2023.
Pero las incertidumbres de esta naturaleza son un hecho continuo de la vida. Al comenzar el año podemos decir lo siguiente con cierta confianza. Casi todos los pronósticos actuales sugieren que es probable que el crecimiento de la economía mundial mejore en 2023 y los pronósticos futuros serán aún más optimistas. Contrariamente al comentario sombrío de economistas y funcionarios, debemos ser cautelosamente optimistas sobre el año que viene.
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