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El jefe de una de las asociaciones de líderes empresariales más grandes de Japón dijo que el país había alcanzado un “gran punto de inflexión” de cambio corporativo cuando una masa crítica de accionistas activistas obligó a las empresas a despertar de décadas de letargo.
Los comentarios de Takeshi Niinami, presidente del grupo japonés de bebidas Suntory y presidente de la influyente Asociación Japonesa de Ejecutivos Corporativos, llegan al final de un año en el que un número récord de fondos activistas nacionales y extranjeros compraron un número récord de acciones que cotizan en Tokio. .
Los fondos activistas, como Elliott Management y ValueAct, también se han vuelto mucho más audaces en la elección de sus objetivos, una lista que ahora incluye al mayor promotor inmobiliario de Japón, Mitsui Fudosan, y al fabricante de automóviles Nissan.
Bajo la presión creada por inversores activistas, el año pasado también se produjo un fuerte aumento en el valor de las ofertas públicas de adquisición no solicitadas, una táctica que alguna vez se consideró tabú, pero que ahora respalda el gobierno mediante un cambio en las directrices sobre fusiones.
En una entrevista con el Financial Times, Niinami dijo que el aumento del activismo y su impacto en los directores ejecutivos japoneses marcó el fin de las prolongadas décadas de estancamiento, deflación e inercia corporativa del país.
“Los 30 años perdidos han terminado y nos enfrentamos a un gran punto de inflexión. Eso tiene que ser positivo”, dijo Niinami, quien predijo que el activismo, los acuerdos de capital privado y la consolidación nacional seguirían aumentando en 2025.
“Es un punto de inflexión para que Japón se vuelva más eficaz, más productivo y obtenga más beneficios”, dijo Niinami, quien añadió que la dirección japonesa ahora estaría obligada a prestar mayor atención a las métricas que más interesan a los inversores, como el coste del capital. y rentabilidad sobre el capital.
La carrera ya había comenzado, dijo Niinami, para que los directores ejecutivos remodelaran sus empresas antes de que un activista les dijera que lo hicieran. La oferta no solicitada por Seven & i por parte de Alimentation Couche-Tard de Canadá había puesto de relieve lo que estaba en juego, afirmó.
“Este mensaje es muy vital para impulsar a todos los directores ejecutivos a pensar en lo que está mal en mi empresa. Si hay algo mal, tenemos que arreglarlo; de lo contrario, recibiremos una gran advertencia por parte de los activistas. Las empresas dormidas ahora estarán despiertas”, afirmó Niinami.
Además de la oferta no solicitada de 38.000 millones de dólares de ACT por el mayor operador de tiendas de conveniencia de Japón, los acuerdos en 2024 incluyeron el intento de Nidec de “adquisición sin consentimiento” de Makino Milling por 1.600 millones de dólares y un tira y afloja entre los gigantes de capital privado KKR y Bain por el grupo de servicios de TI. Fuji suave.
Nicholas Smith, estratega japonés de CLSA Securities, dijo que Japón ya era el segundo mercado más grande a nivel mundial para el capital privado y el activismo. Japón representaba dos tercios de los eventos de activistas asiáticos, dijo, y estaba avanzando aún más.
“A nivel mundial, los inversores en valor y los operadores de eventos están observando con avidez el comercio de Seven & i como un potencial hito para la rápida evolución de Japón hacia un mercado de control corporativo”, dijo Smith.
Pero la transformación del mercado de valores de Japón, advierten los banqueros de inversión y otros asesores de negocios, debe verse como un proceso frágil. Jeremy White, socio de fusiones y adquisiciones del bufete de abogados Morrison Foerster en Tokio, dijo que el número de enfrentamientos entre accionistas o historias de ofertas no solicitadas aún podría disminuir en 2025.
“Creo que eso indicaría que hay suficiente fricción en el mercado como para detener lo que parece ser la dirección del viaje. Creo que lo que tenemos ahora es una velocidad que va en una determinada dirección: no es necesario retroceder, basta con aplicar los frenos”, dijo White.
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