El reinicio de la valoración tecnológica ha llegado a un punto muerto. Se está produciendo un mini-repunte, liderado por algunas de las empresas más grandes, incluida Apple. Si 2021 fue un año récord para la inversión de capital de riesgo y capitalizaciones de mercado multimillonarias y 2022 fue el peor año para las acciones desde la crisis financiera, ¿será 2023 el año de la recuperación o la reducción?
Es poco probable que las ofertas públicas iniciales se reanuden pronto. Por valor, la actividad de OPI en EE. UU. alcanzó un mínimo de dos décadas el año pasado, según datos de EY. La empresa de redes sociales Reddit, la empresa emergente de entrega de comestibles Instacart y la fintech Stripe están todos esperando. Pero los factores que secaron el mercado de OPI siguen intactos en su mayoría. La inflación puede haber alcanzado su punto máximo, pero se espera que las tasas de interés sigan aumentando.
Incluso si las predicciones de una recesión económica se han suavizado, el aumento de las tasas pesa sobre las empresas que reportan un alto crecimiento pero sin ganancias. Eso incluye acciones cotizadas. Las empresas de software empresarial como servicio perdieron más de dos años de ganancias en el mercado el año pasado. Pero las valoraciones siguen siendo altas en algunas métricas. Tome Datadog, que proporciona herramientas para monitorear el rendimiento y las transacciones a 69 veces las ganancias previstas. O la empresa de análisis de datos Palantir, que cotiza a 47 veces el p/e previsto.
El índice Nasdaq de tecnología pesada se mantiene por encima de los niveles previos a la pandemia. Para convencer a los inversionistas de que los precios no necesitan caer más, espere más anuncios de recortes de empleos y otras medidas de ahorro este año. Incluso después de los despidos del año pasado, muchas empresas siguen siendo mucho más grandes de lo que eran antes de la pandemia. Meta, por ejemplo, anunció en noviembre que eliminaría 11.000 puestos de trabajo. Sin embargo, después de esta reducción, la plantilla sigue siendo un 50 % más alta que a principios de 2020.
En cambio, 2023 puede ser un año de recompras de acciones. Las empresas con grandes saldos de efectivo deben flexibilizar sus poderes si quieren diferenciarse del resto del grupo. Apple ha gastado más de 550.000 millones de dólares en la recompra de sus propias acciones durante la última década. Para mantener el impulso de recuperación de precios, será necesario seguir gastando.
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