índices en este artículo
• Revisiones regulares de los índices DAX para cambios
• Criterios claramente definidos para la inclusión en los índices
• La capitalización de mercado determina el ascenso y la caída
Los índices de la familia DAX se revisan periódicamente para ver qué empresas tienen que abandonar un índice o son nuevas en él. Cómo y cuándo se realizan estos ajustes está estrictamente definido. Esto también es necesario porque el auge o la caída de una empresa a menudo afecta el precio de la acción del valor y también puede mover todo un mercado.
Establecer criterios para la familia DAX
Cada empresa debe cumplir con ciertos criterios para ser incluida en un índice de la familia DAX. Los candidatos deben cumplir con los requisitos de transparencia «General Standard» o «Prime Standard». El estándar de transparencia que una empresa quiere cumplir ya se decide en el curso de la oferta pública inicial en la Bolsa de Valores de Frankfurt. Se trata de las obligaciones posteriores a la admisión que una empresa quiere imponerse a sí misma después de su salida a bolsa. También existe el «Estándar de entrada», pero esto no es suficiente para incluirlo en un índice de selección.
Otro criterio es la cotización de la empresa en el Mercado Regulado de la Bolsa de Valores de Frankfurt, y las acciones deben negociarse continuamente en la plataforma electrónica XETRA. Además, una empresa de la familia DAX debe tener su sede legal o sede operativa en Alemania. Para las empresas extranjeras, es suficiente un domicilio legal en un país de la UE o de la AELC o una sede operativa en Alemania. Por último, pero no menos importante, al menos el diez por ciento de las acciones de la empresa deben estar en capital flotante. Aquellos que cumplan con estas condiciones, por lo tanto, potencialmente tienen la oportunidad de ser incluidos en un índice de selección de la familia DAX.
Sin embargo, varios cientos de empresas ahora cumplen con los primeros tres de estos criterios, pero no hay tanto espacio en los índices, entonces, ¿cómo se decide quién termina realmente en DAX & Co.?
DAX, MDAX, SDAX y TecDAX
Hubo una reforma de gran alcance aquí en 2021. Como resultado, la promoción a un índice de la familia DAX ahora solo depende de la capitalización de mercado de las acciones de la empresa en cuestión. Antes de eso, otro criterio era la rotación bursátil. Sin embargo, hay una rotación mínima que se debe cumplir. Los 40 miembros del principal índice alemán DAX son también las 40 empresas más grandes del mercado bursátil alemán. Según Deutsche Börse, representan «alrededor del 80 por ciento de la capitalización de mercado de las sociedades anónimas cotizadas en Alemania». Le sigue el MDAX, que enumera las 50 acciones más grandes después del DAX, seguido por el SDAX, que tiene 70 miembros y, a su vez, mapea las 70 empresas más grandes después del MDAX. Una excepción es TecDAX, que se enfoca en acciones tecnológicas y las enumera según su tamaño, cuenta con 30 acciones. También hay empresas que pueden cotizar en el DAX y TecDAX al mismo tiempo.
Entrada regular y salida regular
Varias veces al año, se comprueba qué empresas cumplen los criterios y cuáles tienen que salir de nuevo de un índice. Hay dos enfoques diferentes para evaluar empresas. Está la revisión periódica, que tiene lugar dos veces al año para DAX, MDAX y TecDAX, es decir, en marzo y septiembre. El SDAX se revisa regularmente cada tres meses. Una empresa puede terminar en el DAX de acuerdo con la regla de entrada regular si ocupa al menos el puesto 40 en términos de capitalización de mercado (90 en el MDAX, 160 en el SDAX y 30 en el TecDAX). El cambio se realiza cuando existe un valor del índice que ocupa el puesto 47 en el DAX (97 en el MDAX, 167 en el SDAX y 35 en el TecDAX), que entonces debe salir del índice.
Según la Deutsche Börse, una empresa puede ser eliminada del DAX de acuerdo con la regulación regular de salida si ya no se encuentra en el top 53 (top 103 en MDAX, 173 en SDAX y 40 en TecDAX). Se produce un cambio cuando una empresa que no forma parte del índice tiene al menos un puesto 47 en el DAX (97 en el MDAX, 167 en el SDAX y 35 en el TecDAX) y por tanto puede ocupar el lugar de la empresa que se está yendo.
Entrada Rápida y Salida Rápida
Luego está el procedimiento más estricto de salida rápida o entrada rápida, donde también se pueden hacer ajustes cada tres meses. Una empresa se incluye en el DAX con la ayuda de entrada rápida si ocupa el puesto 33 en términos de capitalización de mercado (puesto 83 en MDAX, 153 en SDAX y 25 en TecDAX). El valor del índice que tenga un rango inferior a 47 en el DAX (97 en el MDAX, 167 en el SDAX y 35 en el TecDAX) debe ir entonces para el recién llegado.
Se produce una salida rápida cuando una acción de DAX ya no se encuentra entre las 60 principales empresas (puesto 110 en MDAX, 180 en SDAX y 45 en TecDAX). Aquí también se desliza a la baja una empresa no indexada, que ocupa al menos el puesto 47 en el DAX en términos de capitalización bursátil (97 en el MDAX, 167 en el SDAX y 35 en el TecDAX). Además, existen ajustes extraordinarios en casos especiales como fusiones, insolvencias o en el caso de que se reduzca significativamente el número de acciones en free float.
Criterios DAX adicionales después de la reforma DAX
Desde la reforma DAX en septiembre de 2021, también ha habido algunos criterios adicionales que se aplican a las (potenciales) empresas DAX. Por ejemplo, para ser incluida en el índice líder alemán, una empresa debe haber tenido un EBITDA positivo en los dos años anteriores. Además, desde marzo de 2021 se debe dar cumplimiento al Código de Buen Gobierno Corporativo, el cual verifica periódicamente si la administración está cumpliendo con los principios de buen gobierno corporativo recomendados oficialmente. Además, se introdujo la disposición de que las empresas DAX (potenciales) deben publicar informes anuales y presentaciones trimestrales trimestralmente.
Anuncio de ajustes del índice
Según la Bolsa de Valores de Frankfurt, también se ha fijado la fecha en la que se anunciarán los cambios en el índice. Los ajustes se publican el tercer día hábil de marzo, junio, septiembre y diciembre después del cierre de la bolsa estadounidense (22:00 CET). La clasificación de las empresas en las que se basan los cambios se basa entonces en el precio de cierre del viernes anterior. Luego, los cambios se implementan aproximadamente tres semanas después del anuncio, es decir, el lunes posterior al tercer viernes del mes de revisión. Dado que las reglas para la composición del índice están definidas de forma clara y transparente, básicamente cualquiera puede tratar de averiguar de antemano qué empresas están subiendo o bajando. El proceso de selección de las empresas en los índices también está completamente automatizado.
Implementación de los cambios en el índice
Si el ajuste se ha llevado a cabo oficialmente, el índice se vuelve a ensamblar, el proceso matemático detrás de él se llama concatenación. Aquí, el precio de cierre del tercer viernes del mes de revisión forma la base para la nueva ponderación en el índice. Las distribuciones y cambios en el capital también se incluyen en este cálculo. Dichas fechas se coordinan con precisión con las fechas de vencimiento en la bolsa de futuros Eurex, de modo que los futuros y opciones sobre índices afectados vencen exactamente dicho viernes. Los ajustes entrarán en vigor el siguiente día de negociación. No obstante, la nueva composición no solo incluye a las nuevas empresas en el barómetro bursátil, sino que también se actualizan trimestralmente las correspondientes magnitudes clave del índice y se limita la ponderación de un valor a un máximo del diez por ciento. Esto es para evitar que una empresa domine todo el índice.
Redacción finanzen.net
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