Cuando la gente corre hacia la salida, nuestro instinto natural es unirnos a ellos. En consecuencia, el segundo fondo de pensiones más grande de Canadá se está retirando de China. Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ) ha detenido la inversión privada allí. Cerrará su oficina de Shanghái a finales de este año. Es correcto hacerlo.
La economía de China se está debilitando. Una guerra fría tecnológica con los EE. UU. frenará las ganancias de la innovación. El gobierno ha inquietado a los inversionistas con medidas enérgicas contra los negocios.
El fondo soberano de riqueza de Singapur, GIC, también ha reducido la exposición a la inversión privada china. El tercer fondo de pensiones más grande de Canadá, el influyente Ontario Teachers’ Pension Plan, ha disuelto su equipo de inversión en acciones de China.
Los inversores extranjeros se deshicieron de las acciones de China en mayo. Vendieron 1.700 millones de dólares en acciones continentales después de deshacerse de 659 millones de dólares en abril, según Refinitiv. El índice de referencia CSI300 cotiza por debajo de 12 veces las ganancias futuras, un fuerte descuento para sus pares globales y por debajo de su promedio de 10 años.
La liquidación es la otra cara de la compra neta récord por parte de inversores extranjeros en enero. Los fondos de cobertura apostaron fuertemente por un aumento económico posterior al confinamiento que no se materializó. Los pesimistas esperan un crecimiento de un solo dígito bajo.
Las oportunidades de crecimiento son escasas. Los grupos tecnológicos locales proporcionaron grandes ganancias durante años. Desde 2020, la saturación del mercado ha deprimido los márgenes.
Las acciones de los grupos de comercio electrónico Alibaba y PDD han bajado más de un 30 por ciento desde principios de este año. Sectores prometedores como la IA pueden quedar rezagados porque los controles de exportación de EE. UU. han reducido el acceso a chips avanzados.
El mayor problema es la disminución de la fe en las políticas económicas del gobierno. La actividad manufacturera de China se contrajo más de lo esperado en mayo. Las ventas minoristas y la producción de fábrica de abril no alcanzaron las expectativas. Las inversiones inmobiliarias y los beneficios industriales han disminuido. El desempleo juvenil aumentó a un récord de 20,4 por ciento en abril, aproximadamente el cuádruple de la tasa más amplia, según datos oficiales.
La represión del gobierno es otro problema. Beijing ha atacado todo, desde la tecnología hasta la tutoría. Esto dificulta la valoración de las inversiones. El problema se ve agravado por la supresión del análisis financiero crítico.
La inversión se recuperaría si Pekín liberalizara la economía, dejara de interferir en los negocios y buscara un acercamiento con EE.UU. Pero los tres movimientos serían un anatema para el presidente Xi Jinping. Espere que continúe la retirada extranjera.
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